イランの戦争によるスタグフレーションリスク、世界のPMIデータで検証

中東での紛争が7週間続いたことの経済的影響は、2024年4月20〜24日の週に、複数国の購買担当者景気指数（PMI）の第2ラウンドとインフレ指標によって明らかになると見込まれています。国際通貨基金（IMF）は、景気後退の手前（ニア・リセッション）リスクの可能性に警告を発し、IMF専務理事のクリスタリナ・ジョルジエバは、紛争が終わったとしても「影響はすでに織り込み済みだ」と述べました。世界の政策当局者は、不確実性が高い状況下での政策対応には引き続き慎重です。

グローバルなスタグフレーション懸念と調査データ

4月の購買担当者景気指数 (PMI) は、1970年代に見られた「物価上昇」と「成長の停滞」が組み合わさったスタグフレーションの兆候を示すかどうか、注視されます。PMI-コンパイラーのS&Pグローバルにおけるチーフビジネスエコノミスト、クリス・ウィリアムソンは、3月の世界全体の指標により示されたスタグフレーションのリスクを指摘しました。

ブルームバーグの予想によると、ドイツ、フランス、ユーロ圏、英国のPMI指数は4月に広範な悪化を示す見通しである一方、米国の指標はほぼ変わらないと見られています。4月の最初の結果は、4月23日にオーストラリア、米国、その他の経済から公表されます。

ECB（欧州中央銀行）のチーフエコノミスト、フィリップ・レーンは、不確実性の中で調査データを解釈することの難しさを認め、「私たちは、豊富な調査データを手にすることになります。もちろん、そうした調査に回答している人々は、私たちが見ているのと同じ世界を見ているのです」と述べました。欧州中央銀行は、PMIデータ、4月23日のフランスの企業信頼感、4月24日のドイツのifo企業景況感指標を確認した上で、4月後半に政策金利を決定します。米連邦準備制度理事会（FRB）は、週末にミシガン大学のセンチメント指数を見直します。

IMF専務理事のジョルジエバは、包括的な分析にも限界があると警告し、「私たちは皆、高く恒常的な不確実性の環境で稼働する方法を学ぶ必要があります」と述べました。

アジアのインフレと金利決定カレンダー

世界のエネルギー・ショックに結びつくインフレ・リスクが、アジアの経済カレンダーを支配します。中国の貸出プライム金利の決定（4月20日）は、市場を見据える当局者が成長支援と通貨の圧力のバランスを取るため、据え置きになる見通しです。

ニュージーランド、日本、タイ、マレーシアからの貿易データは、対外需要に関する早期の手掛かりを提供します。4月21日に公表されるニュージーランドの第1四半期のインフレ指標は、中央銀行の政策見通しにおける重要なインプットです。

インドネシアの金利決定（4月22日）は、当局者が通貨の安定と上昇する輸入インフレを天秤にかける中で、政策を据え置くことが見込まれています。

4月23日は、今週でアジアが最もデータ量の多い日になります。オーストラリア、日本、インドのPMIの数値が、景況感に関するタイムリーな読みを提供する一方、シンガポール、香港、日本のインフレデータは、エネルギー価格の上昇からの波及（パススルー）の早期の証拠を示すでしょう。フィリピン中銀は、政策の指標金利を25ベーシスポイント引き上げて4.5%にすることが見込まれており、同地域の一部で引き締めバイアスが強いことを裏付けています。韓国の消費者信頼感の結果は、家計への負担の兆候として注目されます。日本の百貨店売上高と先行指標は、国内需要の底堅さを測ることになります。