浦銀国際のデータによると、2026年7月と9月に香港株の解禁ピークが訪れ、それぞれの時価総額は3,000億香港ドルと5,000億香港ドルに達する見込みです。多くのトップファンドは、今年退出した香港株のIPO投資のリターンが一般的に50-60％に達し、一部の優秀なものは80％近くに達していると明らかにしています。多くの市場化された基石投資者は、解禁後の売却は「自然な選択」であると述べており、帳簿上の浮動利益を現金に変えることだけが真の利益だと考えています。これが現在の解禁潮の主要な売り圧力の動力となっています。
浦銀国際：7月の香港株解禁時価総額は3000億香港ドル
浦銀国際のデータによると、香港株の解禁ピークは2026年7月と9月に集中しており、両月の解禁時価総額はそれぞれ3,000億香港ドルと5,000億香港ドルに達します。
多くのトップファンドは、今年退出したIPO投資のリターンが一般的に50-60％に達し、一部の優秀なものは80％近くに達していると明らかにしています。利益が厚い状況下、多くの市場化された基石投資者は、解禁後の売却は「自然な選択」であると述べており、帳簿上の浮動利益を現金に変えることだけが真の利益だと考えています。これが現在の解禁潮の核心的な売り圧力の動力となっています。
智譜解禁初日の取引額は169億香港ドル
報道によると、以下は最近の代表的な解禁事例です。
智譜（02513-HK）：7月8日に解禁初日の取引額が急増し、169億香港ドルに達し、平常時を大きく上回った。一部の国資背景の株主は引き続き保有を声明し、株価は予想外に13％上昇した。しかし、市場はこれが売却圧力の消失を意味しないと一般的に考えている。
MiniMax：解禁株式の比率は63％に達し、株価は3月の高値から大きく下落し、7月初めには約323香港ドルとなり、より大きな打撃に直面している。
関係型IPOの解禁期間は非市場要因の干渉を受ける
騰訊財経の報道によると、最近の香港株IPO市場には多くの「非市場化プロジェクト」が登場しており、これらのプロジェクトはしばしば関係を利用して割当を交換し、解禁期が近づくと非市場要因による退出のリズムに干渉される。例えば、一部の企業創始者は私的な関係を通じてファンドの退出を阻止しようとしたり、証券会社が解禁ウィンドウ期間中に「システムメンテナンス」を理由に取引を制限し、株価を安定させたりしている。このような人為的干渉は短期的には売り圧力を緩和するが、市場の流動性に対する不安を増大させ、問題を蓄積させる結果となっている。
香港株通南向き資金は5月に純流出を示し、外資の重心は依然として台湾・韓国・日本のAI産業チェーンに集中
報道によると、香港株の資金面は構造的なギャップに直面している。2026年以降、香港株通南向き資金は明らかに冷え込み、5月には純流出も見られた。海外投資家の香港株への配分は依然慎重であり、そのアジア配分の重心は主に韓国、日本、台湾のAI産業チェーン（例：TSMC、SKハイニックス）に集中している。
市場分析は、外資の大規模な香港株への回帰にはGDPの反発、消費の回復、不動産の底打ちといった明確なシグナルを待つ必要があると指摘している。外部からの新たな資金流入が乏しい現状では、香港株は「塘水滾塘魚」（水がたまると魚も増える状態）のような状態にあり、資金は個別銘柄間でのみ循環している。解禁潮のピーク時に流動性が突然失衡すれば、市場はより厳しい震動に直面する可能性がある。
よくある質問
2026年の香港株解禁潮の規模はどれくらいですか？
浦銀国際のデータによると、2026年7月の香港株解禁は時価総額が3,000億香港ドルに達し、9月には5,000億香港ドルに達し、これは香港株解禁の二大ピーク月です。
智譜（02513-HK）の解禁初日の市場パフォーマンスはどうでしたか？
報道によると、智譜は2026年7月8日に解禁され、その初日の取引額は169億香港ドルに急増し、平常時を大きく上回った。一部の国資背景の株主は引き続き保有を声明し、株価は予想外に13％上昇した。
香港株の資金の現状はどうですか？
報道によると、香港株通南向き資金は2026年以降明らかに冷え込み、5月には純流出も見られた。海外投資家のアジアへの配分は依然台湾、韓国、日本のAI産業チェーンに集中しており、香港株には慎重な姿勢を保っている。外資の大規模な回帰にはGDPの反発や消費の回復といった明確なシグナルを待つ必要がある。
