ハンファオーシャンは、第2四半期の売上高が5.4432兆ウォン、営業利益が5335億ウォンだと発表し、アナリストのコンセンサスである7361億ウォンを約38%上回った。しかし、決算発表の前日以降、複数の証券会社が株式の目標価格を引き下げた。28日、ハンファオーシャン株は韓国取引所（Korea Exchange）で8.78%下落し、81,000ウォンで引けた。下落の理由は、同社がカナダの潜水艦建造プロジェクト（CPSP）から除外されたことにあり、強い四半期結果にもかかわらず投資家心理が冷えたためだという。証券アナリストによると、商用船部門は第2四半期に22.7%の営業利益率を達成した。背景には、2024年以降により高い価格で契約された液化天然ガス（LNG）運搬船の比率上昇、ウォン・ドルの有利な為替変動、コスト削減策がある。
ハンファオーシャン株は28日に8.78%下落
28日、ハンファオーシャンは韓国取引所で81,000ウォンで引けた（前日比8.78%安）。下落幅は、競合のサムスン重工業（8.61%下落）やHD現代重工業（7.30%下落）よりも大きかった。KOSPI指数が10.84%下落していたにもかかわらずである。FnGuideの目標価格コンセンサスは141,050ウォンへ5.64%低下した。現代自動車証券は目標価格を172,000ウォンから124,000ウォンに引き下げ、iM証券は167,000ウォンから134,000ウォンへ、信韓投資は160,000ウォンから130,000ウォンへ、ユージン投資は167,000ウォンから137,000ウォンへそれぞれ引き下げた。
第2四半期売上高は5.4432兆ウォン、利益成長は98%
ハンファオーシャンは連結ベースで第2四半期の売上高が5.4432兆ウォン、営業利益が5335億ウォンだったと記録した。売上高は前年同期比65.2%増、営業利益は98.0%増となった。営業利益は、決算発表直前にまとめられたアナリスト予想（7361億ウォン）を約38%上回った。商用船部門は第2四半期に22.7%の営業利益率を記録した。オフショア部門は、ブラジルのPetrobras P-79浮体式生産貯蔵積出設備（FPSO）施設からの売上高約1.5兆ウォンにより、引渡しベースの会計を適用して黒字転換した。
商用船部門、営業利益率は22.7%
商用船部門の第2四半期の営業利益率22.7%は、2024年以降に高値で発注されたLNG運搬船の売上認識（収益計上）の増加を反映した。こうした船舶は売上の約70%を占める。ユエンタ証券の研究員キム・ヨンミン氏は、「限定的なヘッジ方針のもとで生じた為替差益が、業界全体の高値ボリュームに基づく売上認識拡大に加えて反映されている」とし、「『構造的な収益性改善に加え、為替差益が上乗せされた』結果」と説明した。LS証券の研究員イ・ジェヒョク氏は、同社について「大きな一時的利益なしに、高利益案件の比率増加とコスト削減の条件を組み合わせることで、堅実な利益創出力を示した」と評価した。
カナダ潜水艦プロジェクトからの除外が特殊船の勢いに影響
ハンファオーシャンは、総事業費60兆ウォン規模のカナダの潜水艦プロジェクト（CPSP）に関して、最終候補リストから除外された。特殊船（防衛）部門は、マーケティング費用により第2四半期の営業損失が29億ウォンだった。iM証券の研究員ビョン・ヨンジン氏は、「市場はハンファオーシャンを特殊船に特化した造船会社として見ており、ハンファオーシャン自身も特殊船の専門会社であることを、半分は自発的に、半分は仕方なく位置付けている」とし、「カナダCPSPの潜水艦プロジェクトを獲得できなかったことは痛い」と述べた。
アナリスト「株価回復の鍵は新規受注」
商用船部門での下期の収益性鈍化への懸念がリスク要因として挙げられた。具体的には、Q3における夏季休暇とチュソク（秋夕）による稼働日数の減少、Q4に予定されている業績連動賞与がある。NH投資&証券の研究員チョン・ヨンソン氏は、「受注と船価の重要性が、決算数値以上になってきた」としたうえで、「株価回復には、商用船の収益性を維持しつつ、特殊船とオフショアプラントで大型案件を獲得することが必要だ」と分析した。信韓投資の研究員イ・ドンホン氏は、「特殊船の受注ギャップは残念だが、商用船部門の利益創出力は確認された」とし、「中長期の観点では、商用船の受注拡大や特殊船の受注回復の可能性に注目すべきだ」と勧めた。
FAQ
ハンファオーシャンの第2四半期の業績は？
ハンファオーシャンは、第2四半期の売上高が5.4432兆ウォン、営業利益が5335億ウォンだったと報告した。売上高は前年同期比65.2%増、営業利益は98.0%増だった。営業利益はアナリストのコンセンサスである7361億ウォンを約38%上回った。
第2四半期の好決算にもかかわらず、なぜハンファオーシャンの株価は下がったのか？
28日、ハンファオーシャン株は決算の上振れにもかかわらず8.78%下落し81,000ウォンになった。主な理由は、総事業費60兆ウォン規模のカナダの潜水艦建造プロジェクト（CPSP）から同社が除外されたことで、特殊船部門の成長見通しに対する投資家心理が冷えたためだ。
第2四半期にハンファオーシャンの商用船部門の収益性を押し上げた要因は？
証券アナリストによると、第2四半期に商用船部門は22.7%の営業利益率を達成した。背景には、2024年以降に高値で発注されたLNG運搬船が売上の約70%を占めたこと、ウォン・ドルの有利な為替変動、コスト削減策がある。
