地政学的な混乱の中で世界市場が反発、資本が「セキュリティ主導の成長」戦略へシフト

ゲートニュース 4月28日 — ロイターのコラムニスト、マイク・ドーランによれば、地政学的な対立が激化しているにもかかわらず、世界の市場は上昇を続けている。投資家がリスクを無視しているからではない。市場が従来のグローバリゼーションの論理を捨て、新たな「セキュリティ主導の成長」を特徴とする価格設定の枠組みに移行しているからだ。

資本は、「国家安全保障の属性」を持つ分野に集中している。半導体、AIインフラ、エネルギー、防衛、サイバーセキュリティなどがこれに含まれる。ドーランは、現在の環境を「パーメクライシス（(permanent crisis)）＝恒常的な危機」と表現し、ルールに基づくグローバリゼーションから、長期にわたる無秩序と地政学的な競争が続く時代への移行が起きていると述べている。計算能力、自律システム、エネルギー、サイバーセキュリティは今や、「戦略的資産」と見なされ、市場ではプレミアム付きの評価を伴うものとして位置づけられている。

現在の株式相場の上げは、明確な構造的特徴を示している。とりわけ、大きなリスクオフ資本が、AI関連およびハードテクノロジー企業に向かって集まっている。市場は実質的に、今後の世界的な競争は効率性ではなく、セキュリティ、サプライチェーンの管理（コントロール）、そして技術的主権に左右されるのだと賭けている。VIXのボラティリティ指数は歴史的平均の近辺にとどまっているものの、アナリストは、ボラティリティが低いことはリスクが低いことを意味しないと注意している。世界のサプライチェーンの再編、防衛支出の拡大、重要資源をめぐる競争は、長期的なインフレ圧力を引き続き押し上げる要因となっている。分析は、いくつかの「戦略的セクター」に資本が過度に集中すると、地政学的ショックそのものを超える可能性すらある、評価（バリュエーション）主導の深刻な調整が発生し得ると警告している。