主要な金融機関は、6月の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）の発表が市場予想を下回ったことを受けて、米ドルの見通しが分かれた。INGバンク、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（BBH）、三菱UFJフィナンシャル・グループ（MUFG）はドルの方向性について対照的な見解を示し、論点は中東の地政学リスクの相対的重要性、米国の景気の底堅さ、そして連邦準備制度（FRB）の引き締めの見通しに集中した。市場参加者は相次ぐインフレ鈍化を受けてドルを売った一方、機関投資家の見通しは「米国の経済力と地政学的な支援要因を重視する」グループと、「冷え込んだインフレによってFRBの追加引き締め圧力が弱まることを優先する」グループに割れた。この見通しの違いは、FRB議長のケビン・ウォーシャーがインフレ目標2%へのコミットメントを再確認しつつ、CPIとPPIを「インフレの基調トレンドを示すには不完全な指標」と位置づけたことで表面化した。
INGとBBH、地政学的な支援要因を背景にドル下落の限定的な下振れを予想
INGバンクは、期待を下回るCPIデータにもかかわらず、短期のドル高リスクが高まったと評価した。INGのストラテジスト、クリス・ターナーはレポートで、「予想を下回るCPIはドル高の勢いを弱めたものの、重要なドル下落が起きると見るにはまだ早い」と述べ、「中東地域の緊張やエネルギー価格の上昇はドルを下支えし得る」と指摘した。同機関は、ドル指数（DXY）が100.50近辺で下支えされると見込んだ。
ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（BBH）は、CPI発表後のドル安が長期には続かないと予想した。BBHのストラテジスト、エリアス・ハダッドは、「CPI後のドル安は、これ以上続く余地が限られている」と分析した。BBHの見通しでは、米国の労働市場が安定したトレンドを維持しており、また米国が相対的に有利な経済的優位を保ち続けるため、追加的な弱さが出るのは難しいと強調した。同機関は、ケビン・ウォーシャーが2%インフレ目標の達成を繰り返し強調していることを踏まえ、「Higher for Longer（高止まり）」のスタンスに対する期待をドル支援要因として挙げた。
MUFGは、ドル安のドライバーとして利上げ期待の低下を強調
MUFGは、弱いインフレ指標そのものにより大きな比重を置いた。MUFGのストラテジスト、デレク・ハルペニーは、「予想を下回るCPIは、実質的に7月のFRBの利上げ見通しを取り除いた」ことと、「ドルを支えていた中核の柱を弱めた」と分析した。7月の利上げ確率は、CPI発表後に約10%まで低下し、市場が以前に織り込んでいたほぼ50%から下がったと指摘し、「ドルの下落はこれまで限定的にとどまっているものの、利回り（＝金利）期待の変化だけを見ると、追加のドル安の可能性が開けた」と説明した。
金融機関は中期のドルの見通しで見解が分岐
中期から長期にかけても、機関によって見通しが分かれた。BBHは、米国の相対的な経済的優位と堅調なドル需要が通貨を下支えし続けると予想した。一方、INGは期末にかけてのドル安見通しを維持した。INGのストラテジスト、フランチェスコ・ペソーレは、「中東の緊張が再び緩むことはなく、FRBは徐々にハト派へシフトするという既存の予測に変更はない」と伝え、「引き続き、期末ベースではドル安を見込んでいる」と述べた。
BBHは、米国の相対的な経済的優位と堅調なドル需要が続くとして、ドル安の下振れは限定的だと見込んだ。同機関は、米国財務省の国際資本（TIC）統計で、米国の長期証券に対する海外からの純買いが増えていることを、堅調なドル需要の証拠として挙げた。
6月のインフレデータは市場予想を下回る
米国の6月CPIは前月比0.4%低下し、コアCPIは前月比0.2%しか上がらず、いずれも市場予想を下回った。その後に発表された6月PPIも前月比0.3%低下し、コアPPIは前月比0.2%上昇にとどまり、市場予想を下回った。
FRB議長のケビン・ウォーシャーは上院の公聴会で、「CPIとPPIはいずれも、基礎的なインフレを測るには不完全な指標」であると述べ、「こうしたデータが良い方向に動いているのは歓迎だが、より良いデータを利用できるかどうかも検討する」とした。
FAQ
主要な金融機関は、6月のインフレデータ後にドルについてどのような予想をしたのか？
INGバンク、BBH、MUFGは見通しを分けた。INGとBBHは、地政学リスクと米国の景気の強さを背景にドル下落の下振れが限定的だと見込んだのに対し、MUFGは、FRBの利上げ期待が引き下げられた後に追加的な弱さが出る可能性を強調した。
6月の米国インフレデータは、予想に対してどうだったのか？
6月CPIは前月比0.4%下落し、コアCPIは0.2%上昇。6月PPIは0.3%低下し、コアPPIは0.2%上昇で、いずれの数値も市場予想を下回った。
FRB議長ケビン・ウォーシャーはインフレデータにどう反応したのか？
ウォーシャーは上院の公聴会で、CPIとPPIを「基礎的なインフレの『不完全な指標』」と位置づけ、「好ましい方向のデータ推移は歓迎するが、より良い計測ツールを使えるかどうかをFRBとして検討する」と述べた。
