連邦準備制度の調査で、AIへの懸念が各市場で高まっていることが示され、信用と雇用も含まれる

米連邦準備制度（FRB）の最新の金融安定性報告書は、人工知能（AI）が金融システム上の懸念として高まっていることを示しており、調査対象の市場参加者の50%がAIをあり得るショックとして挙げた。回答者は、そのリスクをバリュエーション（評価）、レバレッジ（てこ比率）、労働条件、プライベートクレジットに結び付けた。

要点：

• • 人工知能は、FRBの最新の金融安定性調査で最も多く挙げられたリスクの一つに入った。
• • 債務によるAI投資は、企業、貸し手、資金調達市場全体でレバレッジを高める可能性がある。
• • プライベートクレジットと労働面の圧力は、市場の見通しが弱まると、AIの影響をさらに広げ得る。

AIがFRBの金融安定性リスク議論に入り込む

連邦準備制度は5月8日に最新の金融安定性報告書を公表し、人工知能（AI）が金融システム上の懸念として拡大しつつあることを示した。2026年春には、調査対象の市場参加者の50%がAIをあり得るショックとして挙げ、2025年秋の30%から増加している。これによりAIは、今後12〜18か月において最も多く挙げられるリスクの一つとなり、地政学的緊張、原油ショック、持続的なインフレ、プライベートクレジットのストレスと並んだ。

この調査は、FRBの金融安定性報告書に掲載されている。これは、米国の金融システムに対する中央銀行の現時点での評価を示すものだ。FRBは、金融の安定が完全雇用、安定した物価、安全な銀行システム、効率的な決済システムを支えると述べた。調査におけるAIの存在感の高まりは、同技術が、資産の評価、借入水準、労働市場、信用状況など、金融システムの複数の部分に影響し得るという、より広範な懸念を反映している。

報告書は次のように述べた：

「AI関連のリスクも注目され、特に株式の評価、債務によって賄われる資本支出、そして労働市場に対するリスクについての懸念が挙げられた。」

3月と4月にかけて、ニューヨーク連銀のスタッフは、ブローカー・ディーラー、銀行、投資ファンド、アドバイザリー企業の専門家を含む20の金融市場参加者に調査を行った。彼らには、今後12〜18か月の間に米国の金融安定性へ最も大きな悪影響を及ぼし得るショックは何かを尋ねた。報告書によれば、今回の調査結果は、市場参加者の見方を反映するものであり、連邦準備制度理事会やニューヨーク連銀の公式見解ではないという。

債務で賄うAI投資が、より広いリスクの伝播経路を生む

テクノロジー株にとどまらず、回答者はAIをより広範な金融上の脆弱性につなげた。AIへの楽観が結び付いた株式の高い評価は、成長や利益見通しが弱まれば不安定になり得る。債務で賄われる資本支出も別の懸念であり、借入は企業、貸し手、資金調達市場全体にレバレッジを生み得るとされた。労働市場の弱さも議論に入り、より広い範囲でのAIの導入が一部の産業における雇用を圧迫し得るという懸念を反映している。

AIに関連する資本支出は、借入によって資金調達される投資が増えているため、注目を集めた。FRBは、AI主導の危機を予測したわけでもなく、AIの支出がすでに市場を不安定化させているとも述べていない。それでも、調査は、市場の専門家が、AI関連の債務が高い資産価格と引き締まる金融環境とどのように相互作用し得るか、そして見通しが変わった場合にどうなるかを注視していることを示している。

FRBの報告書は次のように詳述した：

「回答者はいくつかのAIに関連するリスクを挙げた。すなわち、株式の評価、そして資本支出がますます債務で賄われることでシステム内にレバレッジが生じること、さらにAIの広範な導入が労働市場の弱さに寄与し得ること、である。」

プライベートクレジットは、別の伝播経路も追加した。回答者は、AIによる事業の混乱が、一部の借り手に対する信用の質を弱め得ると述べた。報告書はまた、償還（リデンプション）要求や、プライベートクレジットの一部におけるセンチメントの弱さにも言及した。これにより、AIは、上場のテクノロジー株にとどまらず、借り手、貸し手、レバレッジのかかった資金調達、そしてより広い市場の信頼感と結び付くため、関連性を持つ。

まとめると、この調査はAIがFRBの金融安定性の枠組みへ一段と踏み込んでいることを示している。地政学的リスクや原油ショックがより上位にランクインしており、AIは最上位のリスクではなかった。それでも、30%から50%への上昇は、市場参加者がAIを、評価への圧力、レバレッジの積み上がり、信用ストレス、労働市場のひずみを増幅し得る要因としてますます見ていることを示唆している。