Ethereum Foundationの運営チームメンバー、バスティアン・アウエ（Bastian Aue）は、最大抽出可能価値がサイファーパンク戦争における次の主要な最前線になるかもしれないと警告し、MEVを、イーサリアムの中立性、プライバシー、そして市場構造をめぐる新たな議論の中心に据えた。アウエは、Aerugoとも呼ばれているが、「Foundation（基金）は、有害なMEVの取り込みを周辺的な市場設計の問題ではなく、コアとなるプロトコルの仕事として扱わなければならない」と述べた。この発言は、イーサリアムがプルーフ・オブ・ステークへ移行した後、検証者がMEV-Boostや外部のブロックビルダーにますます依存するようになっていることから出ており、検閲、プライベートなオーダーフローの集中、そしてベースとなるプロトコルの外側にある経済的な力への懸念が高まっている。
MEVとは、検証者、ブロックビルダー、サーチャー、またはその他の仲介者が、ブロック内での取引の順序付け、取り込み（inclusion）、または除外を制御することで抽出できる価値を指す。イーサリアムのDeFi中心のエコシステムでは、MEVは裁定取引、清算、サンドイッチ攻撃、プライベートなオーダーフロー、そしてブロック構築の戦略を通じて現れることがある。MEVの一部は、市場の効率化に不可避であり、あるいは有益ですらあると見なされているが、有害な形態はユーザーに害を与え、インフラを集中させ、イーサリアムが中立的な決済レイヤーであるという信頼を損なう可能性がある。
アウエは、Foundationは短期の投機家に奉仕したり、機関投資家に好まれる魅力を最大化したりするために存在するのではなく、検閲耐性、プライバシー、そして自己主権に関するイーサリアムのより深い約束を守るためにあるのだと述べた。この捉え方は、MEVを、検証者の集中、公開された取引の露出、そして専門化した仲介者への依存といった、長く続くイーサリアムの懸念と並べることになる。
Ethereum FoundationはMEVをイデオロギーの問題として再定義する
アウエの声明は、MEVを単なる技術的な厄介事以上のものとして言い換えている。長年、イーサリアムの研究者たちはMEVを、市場構造の問題として扱い、より良いオークション、提案者とビルダーの分離、暗号化されたメンプール、インクルージョン・リスト（取り込みリスト）、そしてその他のプロトコルレベルの防御策が必要だと考えてきた。アウエの枠組みは、政治的でイデオロギー的な次元も加える。つまり、MEVが少数のビルダー、リレー、そしてサーチャーの手に権力を集中させるなら、イーサリアムのサイファーパンク的な約束は弱められる、ということだ。
この懸念は、とりわけイーサリアムがプルーフ・オブ・ステークへ移行した後に、より一層関係が深い。検証者は、今や報酬を最大化するためにMEV-Boostと外部のブロックビルダーに大きく依存している。その仕組みは効率を高め、MEV収益の分配にも役立ったが、一方で新たな依存関係も生み出した。少数のビルダーやリレーがブロック構築を支配できてしまい、検閲、プライベートなオーダーフローの集中、そしてベースとなるプロトコルの外側にある経済的な力に関する懸念が持ち上がっている。
ユーザーへの影響もまた明確だ。有害なMEVは、取引の執行を悪化させ、スリッページを増やし、洗練されたボットが一般のユーザーの取引から利益を得られるようにしてしまう。サンドイッチ攻撃は、最も分かりやすい例であり続けている。つまり、トレーダーのスワップが、ユーザー自身の注文によって生み出された価格変動から価値を吸い取る2つのボット取引によって挟み込まれる、というものだ。
イーサリアム・ファウンデーションの再注目が重要なのは、もしMEVが主に民間の市場参加者に委ねられるなら、ユーザー保護よりも抽出（エクストラクション）を促すインセンティブが働き得るからだ。プロトコルにより強力な防御が組み込まれれば、イーサリアムはオフチェーンの信頼への依存を減らし、より中立的な執行環境を維持できる。
プライバシーと中立性の課題が、PoS後のアーキテクチャで浮上する
アウエのコメントは、MEVをイーサリアム全体のプライバシー重視の取り組みにも結びつけている。公開メンプールでは、取引が確定される前に見える状態になるため、フロントランニングや監視の機会が生まれる。デフォルトでより強いプライバシーは、MEVの一部の形態を減らす一方で、ユーザーが不必要に自分の金融活動をさらすことからも守れる可能性がある。
潜在的な解決策は複雑だ。暗号化メンプールは、順序付けの前に取引を隠せるが、レイテンシ、リライアビリティ（稼働性）、そして実装リスクに関する疑問を生む。提案者とビルダーの分離は、検証者側の複雑さを減らせるが、特定のビルダーを固定化してしまう（深く根づかせてしまう）恐れもある。インクルージョン・リストは検閲を抑えるのに役立つかもしれないが、すべての抽出をなくせるわけではない。どの方針でも、効率、分散化、そしてユーザー保護の間でトレードオフが必要になる。
市場への含意も大きい。イーサリアムは、ステーブルコイン、トークン化された資産、DeFi、そして機関投資家向けの決済にますます使われている。もしMEVが高度に抽出的なままであれば、大口ユーザーは活動をプライベートなチャネルに振り向け、オーダーフローの一層の集中につながる可能性がある。イーサリアムがプロトコルレベルで有害なMEVを減らせるなら、信頼できる公開型の金融インフラとしての主張を強められるかもしれない。
投資家やビルダーにとってのメッセージは、イーサリアムの次の段階はスループットや手数料だけで判断されない、ということだ。ネットワークが、隠れた抽出からユーザーを守りつつ、オープンで検閲に強い状態を維持できるかどうかでも評価されることになる。
アウエの警告は、MEVを完全に排除できないという意味ではない。裁定取引や清算の一部は、金融市場と構造的に結びついている。だが彼の主張は、イーサリアムがその価値を誰が得るのか、誰が取引の順序付けを支配するのか、そしてユーザーが体系的に搾取されることなく取引できるのかを、決めなければならないという点にある。
FAQ
MEVとイーサリアム・ファウンデーションについて、バスティアン・アウエは何を述べましたか？
バスティアン・アウエは、イーサリアム・ファウンデーションの運営チームの一員として、最大抽出可能価値がサイファーパンク戦争における次の主要な最前線になるかもしれないと警告した。彼は、Foundationは、有害なMEVの取り込みを周辺的な市場設計の問題ではなくコアのプロトコル業務として扱うべきだと述べ、またFoundationは、検閲耐性、プライバシー、そして自己主権に関するイーサリアムのコミットメントを守るために存在するのだと強調した。
イーサリアムにおける最大抽出可能価値とは何ですか？
MEVとは、検証者、ブロックビルダー、サーチャー、またはその他の仲介者が、ブロック内での取引の順序付け、取り込み、または除外を制御することで抽出できる価値を指す。イーサリアムのDeFi中心のエコシステムでは、MEVは裁定取引、清算、サンドイッチ攻撃、プライベートなオーダーフロー、そしてブロック構築の戦略を通じて現れることがある。有害な形態はユーザーに害を与え、インフラを集中させ、イーサリアムが中立的な決済レイヤーであるという信頼を弱め得る。
イーサリアムのMEVに対して、どのような解決策が検討されていますか？
考えられる解決策には、暗号化メンプール、提案者とビルダーの分離、そしてインクルージョン・リストが含まれる。暗号化メンプールは、順序付けの前に取引を隠せる一方で、レイテンシや実装リスクに関する問題を生む。提案者とビルダーの分離は、検証者の複雑さを減らせる可能性があるが、特定のビルダーを固定化してしまう恐れがある。インクルージョン・リストは検閲を抑えるのに役立つかもしれないが、すべての抽出をなくすわけではない。どの方針でも、効率、分散化、そしてユーザー保護の間でトレードオフが必要になる。
