欧州証券市場庁（ESMA）は7月3日、予測市場プラットフォーム上で提供される特定の契約が、バイナリー・オプションに類似する可能性があるとして、MiFID IIの監督対象となる可能性があるとの警告を発表した。この規制ガイダンスはPolymarketやKalshiなどのプラットフォームを対象としており、特定の金融商品の基準を満たすイベント契約は、各国の管轄当局によって制定された国内市場保護ルールの対象となると宣言している。ESMAの声明は、新興の予測市場商品に対する既存のEU金融規制の適用を明確にし、企業は非リテール顧客への販売であっても適切な認可を取得する必要があるとしている。
ESMA、イベント契約をMiFID IIの金融商品に分類
ESMAは、「MiFID II附属書IのセクションC(4)から(10)に記載された原資産に関連するイベント質問を持つイベント契約のみが金融商品として分類される」と述べており、これには異なる対象に関連するオプション、先物、スワップ、デリバティブ契約が含まれる。規制当局は、金融商品としての条件を満たすイベント契約は「デリバティブであり、バイナリー・オプションに関する一時的な商品介入措置の範囲内にある」と宣言した。
当局は、これらのデリバティブにイベント契約という名称や資格を与えても、その規制上の分類には「無関係」であると強調した。ESMAは、「場合によっては、投資家は支払われた資金に対して得られた利息を表す『クーポン』または『報酬』を受け取ることがある。そのような『クーポン』や『報酬』の存在は、イベント契約自体のバイナリーの性質を変えるものではない」と結論付けた。
企業はコンプライアンスのためにケースバイケースの商品評価を実施する必要がある
ESMAは、これらの契約を提供する企業は、その提供内容を徹底的に評価し、非リテール顧客に限定した場合でも、販売のための認可の取得を含む現在の規制要件を遵守すべきであると述べた。規制の枠組みは、プラットフォームが製品をどのように表示するかに関係なく適用され、分類はマーケティング用語ではなく、契約の実際の特性によって決定される。
欧州法の専門家が規制の範囲を説明
欧州の法律事務所ATH21のCEOであるクリス・カラスコサ氏は、この声明は革新を阻害するものではなく、むしろ企業に現在の規制の範囲を思い出させるものであると評価した。カラスコサ氏は、「企業にとっての真の課題は、事前分析、つまりラベルではなく製品の実際の特性をケースバイケースで見ることにある」と述べた。
FAQ
7月3日にESMAは予測市場プラットフォームについて何を発表したのか？
ESMAは、PolymarketやKalshiなどの予測市場プラットフォームで提供される特定の契約が、バイナリー・オプションに類似する可能性があるとしてMiFID IIの監督対象となる可能性があり、各国の管轄当局によって制定された国内市場保護ルールの対象となると警告する声明を発表した。
なぜESMAは規制上の分類において契約のラベルが無関係だと考えるのか？
ESMAは、イベント契約に付けられた名称や資格は無関係であると宣言した。なぜなら、規制上の分類はラベルではなく製品の実際の特性によって決定され、特定の金融商品の基準を満たす契約は、プラットフォームがどのように市場で販売するかに関係なく、MiFID IIのデリバティブ規制の対象となるからである。
