一部のエコノミストが、今日の会合でFRB（米連邦準備制度）の議長ケヴィン・ウォーシュ（Kevin Warsh）に対し、利上げを求めている。SMBC日興証券アメリカの北米担当チーフエコノミストであるジョー・ラヴォルニャは、個人消費支出（PCE）総合のうちコアのインフレ率が、長年にわたりFRBの2%目標を1ポイント以上上回っているにもかかわらず、FRBが2025年に実施した利下げは金融政策を緩めすぎたと主張する。議論の焦点は、労働市場が安定している一方で、現在の金融政策が持続的なインフレ圧力に十分に対応できているかどうかにある。
ラヴォルニャはコアPCEインフレが目標を上回っていると指摘
ラヴォルニャは、FRBが重視する指標であるコアの個人消費支出インフレ率が、ここ数年、2%目標を1ポイント以上上回っていることを挙げる。彼は政策が住宅のほか「どこも」引き締められていないとし、住宅部門は自身の見立てでは経済のわずか約3%にすぎないと述べる。さらにラヴォルニャは、中立金利、いわゆるr-starが上昇すると見込んでいる。人工知能（AI）による設備投資がクレジット需要を押し上げることで、現在の金利は政策当局者が想定するほど制約的に見えにくくなるからだ。
ダラス連銀のローリー・ローガン総裁は先週、「金利は控えめに高めるほうが、先行きの見通しとのバランスをよりよく取れる」と述べた。ローガンは連邦公開市場委員会（FOMC）の投票権を持っている。
CME FedWatchツールで利上げ確率は約38%と価格付け
CNBCのスティーブ・ライズマンは、この議論を2つの別の問いとして整理する。すなわち、FRBは利上げすべきか、そして警告なしにそれを実施すべきか。CMEのFedWatchツールでは、決定に向けた利上げの確率は約38%とされており、コインの表裏を当てる程度の確率を大きく下回り、しかも依然として多くのエコノミストが見込む「据え置き」と一致している。
パウエルは5月にFRBを引き継いだが、それ以降、フォワードガイダンス（先行きの指針）を後退させてきた。その結果、市場は今日の午後2時（ET）の発表と、午後2時30分（ET）の記者会見の前に、手がかりがこれまでより少ない状態に置かれている。パウエル自身も、この会合で政策当局者の間で公然とした意見の相違が生じる可能性があると予想していた。
よくある質問
なぜ一部のエコノミストは、今日の会合でFRB議長ケヴィン・ウォーシュに利上げを求めるのですか？
ジョー・ラヴォルニャは、FRBの2025年の利下げによって金融政策が緩すぎたと主張する。コアPCEインフレは長年にわたりFRBの2%目標を1ポイント以上上回っており、ラヴォルニャは、政策が引き締まっているのは住宅だけで、それは自身の見立てでは経済のわずか約3%にすぎないと述べている。
今日のFRB会合について、市場は何を見込んでいますか？
CMEのFedWatchツールでは、決定に向けた利上げ確率は約38%とされている。これはコインの表裏を当てる程度を大きく下回り、しかも多くのエコノミストが依然として見込む「据え置き」と一致している。FRBの発表はETの午後2時に予定されており、記者会見は午後2時30分に行われる。
