米国のDTCC（Depository Trust & Clearing Corporation）は5月15日（現地時間）にパイロット取引を実施し、子会社の預託機関であるDTCに保管されている株式および米国債を、実取引のためのデジタルトークンへと変換した。30を超える従来型の金融機関およびデジタル資産企業が参加し、BlackRock、Goldman Sachs、JPMorgan、ニューヨーク証券取引所（NYSE）、Circleなどが含まれた。トークン化された資産には、Microsoft株、Circle株、Invesco QQQ ETF、SPDR S&P 500 ETF、米国債が含まれていた。iM SecuritiesのアナリストYang Hyun-kyungは5月21日のレポートで、DTCCのトークン化サービスの10月予定のローンチは、株式トークン化市場にとって重要な転換点となり、ラッパー型のプロダクト構造から、伝統的な金融市場インフラとの統合へと移行することになると述べた。
DTCCパイロットにはBlackRock、Goldman Sachs、30以上の機関が含まれる
5月15日（現地時間）のパイロット取引には、30を超える従来型の金融機関およびデジタル資産企業が参加した。参加者にはBlackRock、Goldman Sachs、JPMorgan、ニューヨーク証券取引所（NYSE）、Circleが含まれていた。トークン化された資産は、Microsoft株、Circle株、Invesco QQQ ETF、SPDR S&P 500 ETF、米国債を対象としていた。
DTC、トークン化サービスに関するSECのノーアクション・レターを受領
DTCは昨年12月、米国証券取引委員会（SEC）からノーアクション・レターを受け取り、同社のトークン化サービスを今後3年間運営することを認められた。DTCは、約114兆ドル相当の証券に対してカストディおよび資産運用サービスを提供している。初期のトークン化対象には、Russell 1000の構成銘柄株、主要な指数ETF、流動性の高い米国債が含まれる。
ラッパー型トークンとDTCのトークン化構造の違い
Yang Hyun-kyungアナリストは、DTCCの取り組みは、既存のラッパー型株式トークンとは構造的に異なると指摘した。ラッパー型トークンでは、発行体が実際の株式を購入して保有し、その後株価に連動した別個のトークンを発行する。トークン投資家は、上場企業の直接的な株主資格ではなく、発行体に対する償還請求を保有するため、議決権や配当の面で制約が生じ得るなど、発行体の信用リスクにさらされる。
DTCのサービスは、すでに預託されている証券を台帳形式とトークン形式の間で変換する。トークン化後も、元の証券と同じ法的な保有、配当権、議決権が維持される。Yangは、この取り組みは新たな請求商品を生み出すのではなく、DTCの既存のカストディおよび権利管理フレームワークの中で、証券の記録および振替の方法をブロックチェーンへ拡張するものだと説明した。
株式トークン化市場は18.5億ドルに到達
ステーブルコインを除くグローバルな実世界資産（RWA）市場は、約348億ドル規模にある。その内訳として、株式トークン化市場は約18.5億ドルで、依然として初期段階にとどまっている。Yangは、DTCCがトークン化サービスを商業化することは、仮想資産企業を中心としたラッパー型トークン化市場が、機関投資家向けの金融インフラと統合された証券トークン化市場へ拡大するための好機になり得ると述べた。
よくある質問
DTCCは5月15日（現地時間）に何をしましたか？
DTCCは、子会社の預託機関DTCに保管されている株式および米国債を、実取引のためのデジタルトークンへ変換するパイロット取引を実施した。30を超える機関が参加し、BlackRock、Goldman Sachs、JPMorgan、NYSE、Circleが含まれていた。トークン化された資産には、Microsoft株、Circle株、Invesco QQQ ETF、SPDR S&P 500 ETF、米国債が含まれていた。
DTCはトークン化サービスについていつSECの承認を受けましたか？
DTCは昨年12月、SECからノーアクション・レターを受け取り、同社のトークン化サービスを今後3年間運営することが認められた。サービスは10月にローンチ予定となっている。
DTCのトークン化はラッパー型トークンとどう違いますか？
ラッパー型トークンは、発行体が実際の株式を保有し、株価に連動した別個のトークンを発行する仕組みであり、投資家には直接の株主資格ではなく償還請求が与えられる。DTCのサービスは、すでに預託された証券を台帳形式とトークン形式の間で変換し、既存のカストディ・フレームワーク内で、元の証券と同じ法的な保有、配当権、議決権を維持する。
