原油価格は火曜日、米国によるイランへの攻撃が一時停止されたことで差し迫った供給ショックへの懸念が和らいだことを受け、1週間ぶりの安値近辺で横ばいとなった。ブレント原油は1バレル当たり87.86ドルまで下落し、一方でWTI（ウエスト・テキサス・インターミディエイト）は7月28日午前6時10分（GMT）時点で82.24ドルまで下げた。両指標は、ワシントンが空爆キャンペーンを中断し、テヘランとの協議が進展したと報告したことを受けて月曜日にいずれも約8%下落した。市場は依然として脆弱だ。ホルムズ海峡および紅海を通る原油の出荷が正常に戻っていないためだ。
外交の進展が地政学プレミアムの一部を相殺
外交の進展により、7月上旬に原油価格を急激に押し上げた地政学プレミアムの一部が剥落した。米国は、交渉が失敗すれば攻撃が再開し得ると警告している。
ホルムズ海峡を通る原油および精製品の輸出は、7月24日に終了した1週間で日量290万バレルだった。これはその前週の同590万バレル／日から減少している。サウジアラビアはまた、石油インフラへの脅威も報告しているが、紅海の海上交通は依然として混乱した状態が続いている。カスピ海パイプライン・コンソーシアムは、1週間の停止の後、ロシアの黒海ターミナルからの積み込みを再開した。
WTIは上げの反発失敗後、約81.92ドル近辺のサポートを試す
日足チャートでは、WTIが90ドル近辺からの急な反発（はね返し）を受けた後、約81.92ドル付近で推移していることが示されている。価格は50日移動平均に戻ってきた一方で、相対力指数（RSI）は買われ過ぎの領域から後退している。
現在、81〜82ドルのゾーンが最初のサポート帯となっている。この下に終値があると、77.93ドル近辺のフィボナッチ・サポートが露出し、その後は74.50ドル前後の移動平均ゾーンが続く可能性がある。WTIは87.90〜90.10ドルの間にあるより強いレジスタンスに挑む前に、まず84.65ドルを回復する必要がある。
ArcisFXによると、アナリストは50日移動平均でショートポジションをクローズしており、ホルムズや米連邦準備制度理事会（FRB）をめぐる動向次第で、もう一段の戻り（リバウンド）局面で売りを検討するという。
ブレントはレジスタンス失敗後、急な反転を示す
ブレントの日足チャートは、価格が97〜106ドルのレジスタンス帯近辺で上値が抑えられた後、急な反転を示している。アナリストのサヒル・パフワは、弱気の波（ベアリッシュ・ウェーブ）シナリオを提示しており、最終的には58.72ドルへと広がる可能性がある。
これは、確定した目標というより条件付きの見通しだ。ブレントはまず80年代半ばの水準をブレイクし、その後80ドルおよび70ドル近辺のサポートを失う必要がある。90ドルを上回る水準での回復は、直近の弱気シナリオを弱めるだろう。
米国在庫が増加、先物カーブはバックワーデーションを示す
米国の商業用原油在庫は、7月17日に終了した1週間で200万バレル増加し、4.12億バレルとなった。増加にもかかわらず、在庫は5年平均との差の季節性平均を6%下回ったままだ。米エネルギー情報局（EIA）は、7月29日（水）に次のレポートを公表する。
右肩下がりの先物カーブはバックワーデーションを示しており、つまり短期の原油は、その後の引き渡しよりもプレミアムがついているということだ。この構造は、長期の価格が将来的な正常化への期待を反映している一方で、トレーダーが依然として直近の供給リスクを見ていることを示唆している。
OPEC+は8月に日量188,000バレルを追加し、8月2日に再び会合して市場環境を見直す。国際エネルギー機関（IEA）は、2026年の世界の原油需要が日量100万バレル減少すると見込んでいる。もっとも、6月の供給は戦前水準を日量9.4百万バレル下回ったままだ。
当面は、地政学的な緊張の緩和が原油価格の下落を後押しする。しかし、輸送の制限、米国在庫の平均割れ、そしてバックワーデーションの先物カーブが、下落幅を抑える可能性がある。
FAQ
7月28日に原油価格が下がった原因は何ですか？
原油価格は、米国がイランに対する空爆キャンペーンを停止し、テヘランとの外交協議が進展したと報告したことを受けて下落した。ブレント原油は1バレル当たり87.86ドルまで下落し、WTIは7月28日午前6時10分（GMT）時点で82.24ドルまで下げた。両指標は、発表に続いて月曜日にそれぞれ約8%下落した。
最近、ホルムズ海峡を通る原油の出荷はどう変わりましたか？
ホルムズ海峡を通る原油および精製品の輸出は、7月24日に終了した1週間で日量290万バレルの平均となり、1週間前の同590万バレル／日から減少した。サウジアラビアは石油インフラへの脅威も報告しており、紅海の海上交通は依然として混乱したままだ。
米国の原油在庫は、現在の市場環境について何を示していますか？
米国の商業用原油在庫は、7月17日に終了した1週間で200万バレル増加し、4.12億バレルとなったが、5年平均との差の季節性平均を6%下回ったままだ。右肩下がりの先物カーブはバックワーデーションを示しており、在庫の増加があってもトレーダーが直近の供給リスクを依然として見ていることを示している。
