CoinFundという暗号資産ベンチャーキャピタル企業のマネージング・パートナーであるDavid Pakmanは、火曜日にThe Blockのポッドキャスト「The Starting Block」への出演中、暗号資産業界は中核となるトケノミクス課題をまだ解決できていないと述べた。それは、基盤となるネットワークや製品の長期的な成功と価値が連動する「ネイティブトークン」を作ることだ。Pakmanは、多くの暗号資産トークンがネットワークの経済的な成果よりも、主にオンライン上の物語（ナラティブ）で取引されているため、貢献者にとって「すぐにステーブルコインで報酬を得る」か「ネイティブトークンへの長期エクスポージャーを取る」かの判断が不確実になっていると説明した。この議論は、ショートの支払いニーズと、ネイティブトークンによる長期的な価値の取り込みとの緊張の中で、暗号資産ネットワークが初期の貢献者にどのようにインセンティブを与えるべきかという点を扱っている。
Pakmanはネットワーク貢献者へのステーブルコイン支払いを提案
Pakmanは、プロジェクトがネイティブトークンではなくステーブルコインで貢献者に支払えば、新興ネットワークが、長期的なトークン価値に賭けることに前向きでない参加者を惹きつけられる可能性があると提案した。「あなたが取り組んでネットワークを作り上げるのを助けるというタスクにおける経済的インセンティブと、短期志向（ショートターミズム）か長期志向（ロングターミズム）か――その“いつ、どんなリターンを自分に支払ってほしいのか”という見方のぶつかり合いです」とPakmanはポッドキャストで語った。「もしあなたがより長期の視点を持っていて、ネットワークが今日の現在価格に比べて将来の価値が非常に高くなると考えているなら、そのときはネイティブトークンで支払われるのをむしろ望むでしょう。」「一方で、若い人たちは自分の“賭け”が、もっとずっと早く決着して、勝ち負けの結果を受け取って、そして次に進みたいと思う世界に私たちはいます。だから、結局はステーブルコインで支払ってもらうべきなのかもしれません。」
Pakmanは、自身がイーサリアムのマイニングをしていた経験を振り返り、トークンの価値が上がっていく中でそれらを保有していたため、イーサ（ether）で支払われたことが役に立ったと述べた。また、多くのプロジェクトは同様の長期リターンを生み出すことに失敗し、貢献者は価値の大半を失ったトークンを抱えることになったと認めた。「あまりに多くが、とても長い間めちゃくちゃになったまま…長期リターンを後押しする“上昇気流”みたいなものがあるのか、それとも物語やTwitter上の活動に基づく、この種の短期的な市場の攪乱にすぎないのか？」とPakmanは問いかけた。「そしてもしそれがそうなら、彼らはプロダクトとしては面白くありません。でも、ネットワークの[the]のような基本的な価値、あるいは自分たちが作っている何らかの製品との結びつきを本当に回復できるのなら――それなら面白くなり得ると思います。」
CoinFundは、成功したプロダクトモデルを持つプロトコルとしてEther.fiを挙げる
Pakmanは、ガバナンストークンが基盤となるネットワークが生み出す価値を反映したいと投資家が考えている、という点でEther.fiを成功したプロダクトの例として示した。CoinFundはEther.fiへの投資家だ。「Ether.fiを統制するネイティブトークンがあります。もしこの会社のことを追っているなら、彼らの将来の価値の一部を持ちたいと思うはずですが、そのトークンと彼らの事業の間に関係があると信じる必要があるんです」とPakmanは言った。「私たちはSECによって、積極的な政府の行動によって、その2つを結びつけることを阻止されてきました。でも、それをこの先に出てくるこの法案が解決してくれることを期待しています。」
Pakmanは規制上の解決策になり得るものとしてClarity Actに言及
Pakmanが言及した法案はClarity Actであり、現在議会で審議中の暗号資産の市場構造に関する法案だ。PakmanはCoinFundのHead of Venture Investing（ベンチャー投資責任者）を務めている。CoinFundは2015年に設立され、同社の投資先にはWorld、Superstate、Ondoが含まれる。
FAQ
David Pakmanは暗号資産でどのようなトケノミクス課題を特定した？
David Pakmanは、暗号資産業界が、基盤となるネットワークや製品の長期的な成功と価値が密接に連動するネイティブトークンを作るという課題を解決できていないと述べた。彼は、多くのトークンがネットワークの経済的な成果ではなく、主にオンライン上の物語で取引されていると説明した。
なぜPakmanはネイティブトークンではなくステーブルコインで貢献者に支払うべきだと提案したの？
Pakmanは、ネイティブトークンの長期的価値に賭けることに前向きでない参加者でも、新興ネットワークに参加しやすくするためにステーブルコインでの支払いを提案した。若い貢献者は自分の賭けがより早く決着することを望んでおり、将来の価値が不確実なネイティブトークンよりも、即時の報酬としてステーブルコインのほうが魅力的だと彼は指摘した。
