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企業のトレジャリーによる購入が続き、流動性の高い市場からBTCが取り除かれている。取引所での継続的な動きがあるにもかかわらず、より長期的な供給吸収という見通しを後押ししている。
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取引所のフローのボラティリティは2月以降で和らぎ、ビットコインはより均衡した市場構造へと戻る形で反発した。
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ここ数年、トレジャリーは411 BTC超を追加した。市場価格がより高かった局面での継続的な機関投資家の買いを反映している。
企業のBTC吸収（供給吸収）は、企業の買い手がBTCを積み増しし続ける中で、依然として主要な市場テーマだ。一方、取引所フローデータでは、数か月にわたるボラティリティと大口資本の移動の後に安定性が改善していることが示されている。
コーポレート・トレジャリーの活動が利用可能な供給を引き続き減らす
Whale Factorは最近、別の注目すべき企業によるビットコインの取得を指摘した。その投稿では、トレジャリー保有に追加されたさらに411 BTCが言及されている。
出所：XにおけるWhaleFactor
Arkhamの送金記録では、ほぼ同一のビットコイン取引が2件確認される。これらを合計すると合計で3,000万ドル超の価値となり、約411.277 BTCに相当する。
取引はいずれも実行時に約205 BTCずつの規模だった。このような取引の組み立ては、組織的なトレジャリー運用プロセスに関連していることが多い。
これらの購入は、ビットコインが高い水準の市場価格近辺で取引されている間に行われた。買いがパニック主導の市場環境と結び付いているようには見えなかった。
取引所フロートレンドはより均衡した環境を示す
Coinglassのチャートは、市場価格の動きに対してビットコインの取引所ネットフローを追跡している。緑の棒は流入を表し、赤の棒は取引所からの流出を表す。
出所：Coinglass
10月から2月にかけて、取引所の活動は大きく変動するようになった。調整局面では、いくつかの日次の流出指標が10億ドル超を上回った。
その同じ期間、ビットコインは高い評価水準から下落した。チャートではのちに、2月の市場の安値付近で大きな流入スパイクが見られた。
その後は、取引所フローの挙動は明らかにより均衡するようになった。大口資本の移動は続いているが、極端な数値が現れる頻度は減っている。
長期の積み増しが続く中で価格構造が回復
Whale Factorは、企業のバランスシートが引き続き利用可能な供給を吸収していると主張した。その投稿では、個人の売り手が保有を機関へ移しているのかどうかも疑問視していた。
一方で、チャートに示された2月の弱さからビットコインは回復した。資産はその後、回復局面で75,000ドル〜80,000ドルのレンジへ向けて上昇した。
チャートはまた、複数の回復局面を通じて繰り返し流出が起きていることも示している。このような動きは、しばしばカストディ（保管）への移動、あるいはより長期の保管と一致する。
最近の取引所データは、流入も流出も活動を支配していないことを示唆している。代わりに、市場環境はこれまでの数か月よりもより均衡しているように見える。
取引所での活動に周期的な急増があっても、ビットコインの価格構造は安定している。同時に、トレジャリーの購入は直ちに利用可能な流動性を引き続き減らしている。
企業による買収は、ビットコインの総供給に比べると比較的小さいままだ。しかし、繰り返される購入は、複数の四半期にわたり相当な保有を積み上げる可能性がある。
トレジャリー需要と、取引所のボラティリティが抑えられていることの組み合わせは注目に値する。現在のデータでは、回復中の市場構造と並行して積み増し活動が続いていることが示されている。
