百度（HKEX: 09888）傘下のAIチップ子会社「崑崙芯」は香港上場を計画し、同時に科創板（STAR Market）上場に向けた指導も進めており、市場では目標評価額が500億ドルに達するとの観測が出ている。12カ月足らず前のシリーズDラウンドでは、崑崙芯の評価額は約30億ドルだったが、その後1年足らずで評価額は約16倍に急騰し、初期スピンオフ時の初回評価額からは約25倍に成長した。
崑崙芯 シリーズD評価額約30億ドル、香港上場目標評価額500億ドル
報道によると、崑崙芯は12カ月足らず前のシリーズDラウンドで評価額が約30億ドルだった。市場では今回の香港上場の目標評価額が500億ドルに達するとの観測があり、1年足らずで評価額は約16倍、初期スピンオフ時の初回評価額と比較すると約25倍の増加となる。
崑崙芯は百度が5年前に社内からスピンオフ独立したもので、もともとは「FPGA AIアクセラレータ」の研究開発プロジェクトとして、百度の検索事業における計算コスト問題を解決するために開始された。今回の目標評価額は百度の米国株式（BIDU）と香港株式（09888）の時価総額を上回り、資本市場で大きな議論を呼んでいる。
P800チップ FP16演算能力345 TFLOPS、Nvidia H20の2倍以上
報道によると、崑崙芯の主力チップP800の主要スペックは以下の通り。
FP16演算能力：345 TFLOPS（Nvidiaの中国市場向け特別版H20チップの約2倍以上）
メモリ仕様：同種の主流製品より20～50％高い
アーキテクチャの位置付け：「XPU」アーキテクチャ、AI大規模モデルのトレーニングと推論専用設計、汎用GPUではない
実際の展開：1台のマシンに8枚のP800チップを搭載し、DeepSeek-R1やV3など6,700億パラメータのトップモデルをスムーズに実行可能
展開規模：百度は寧夏などで数万枚、さらには3万枚の計算クラスターを立ち上げている
外部顧客からの収入が百度内部供給を上回る、中国移動AI計算力調達注文は十億元レベル
投資機関の評価によると、崑崙芯の現在の収益構造では、外部顧客からの貢献比率が百度内部への供給を超えており、「コストセンター」から「プロフィットセンター」への転換を果たした。外部顧客には中国移動、招商銀行、国家電網などの中央国有企業や金融機関、さらにテンセント、バイトダンスなどのハイテク企業（報告によると評価または調達中）が含まれる。
中国移動のAI推論チップ調達案件では、崑崙芯はCUDA類似エコシステムの区画で非常に高いシェアを獲得し、注文規模は十億元人民元レベルに達する。
P800は引き続きSamsung 7nmで受託生産、M100とM300はフルスタック国産自社開発へ
報道によると、崑崙芯の現在の主力チップP800は、引き続きSamsungが7nmプロセスで受託生産しているとされ、地政学的緊張の背景にサプライチェーンリスクが存在する。百度が計画する今後5年間のチップロードマップでは、2026年と2027年に上市予定のM100とM300シリーズチップは「フルスタック国産自社開発」の完全自主制御可能な道へ進むことを意味し、TSMCやSamsungなどの海外先端プロセスを放棄し、CUDA互換性を段階的に廃止する可能性がある。短期的には、この動きはチップの性能とエコシステムの互換性に影響を与える可能性がある。
よくある質問
崑崙芯の目標評価額はいくらか、親会社百度の時価総額と比較してどうか？
報道によると、崑崙芯の香港上場における市場の目標評価額は500億ドルとの観測があり、12カ月足らず前のシリーズDラウンド評価額約30億ドル（上昇率約16倍）から急騰している。500億ドルの目標評価額は、百度の現在の米国株式および香港株式の時価総額を上回り、「子が母より高い」現象となっている。
崑崙芯P800チップの演算性能はどうか？
報道によると、P800のFP16演算能力は345 TFLOPSで、Nvidiaの中国市場向け特別版H20チップの約2倍以上。メモリ仕様は同種の主流製品より20～50％高い。1台のマシンに8枚のP800チップを搭載し、DeepSeek-R1など6,700億パラメータのトップモデルを実行可能。
崑崙芯の今後の国産化技術路線は何か？
報道によると、百度が計画するM100（2026年上市予定）とM300（2027年上市予定）シリーズチップは、フルスタック国産自社開発路線を進む計画で、TSMCやSamsungなどの海外先端プロセスを放棄し、CUDA互換性を段階的に廃止する可能性がある。
