123億から5.55億へ！デジタル資産プールへの資金流入が15ヶ月ぶりの低水準に

DeFiLlamaのデータによると、デジタル資産プール（DAT）企業の月間資金流入は約55億ドルに鈍化し、2024年10月以来最低水準となっており、2024年末の過去最高の1230億ドルと比較して95%以上縮小しています。市場は警告しており、デジタル資産プール企業がキャッシュフローを生み出す運営モデルに転換できなければ、停滞や淘汰のリスクに直面する可能性があります。

資金流入の15か月軌跡：選挙熱が去った後の構造的縮小

（出典：DeFiLlama）

DeFiLlamaのデータは、明確な資金流入サイクルを示しています。2024年の米国大統領選挙の1か月前、月間流入は一時約3240万ドルにまで低下しました。選挙結果の発表とともに規制政策が暗号資産に友好的な方向へ明確にシフトし、資金は急速に流入し、ピーク時には1230億ドルを突破しました。2025年に入り、月間流入は引き続き100億ドル未満で推移し、2025年8月に一時的な反発があった後、再び大きく低下しました。

2025年10月の暗号市場の崩壊はこの傾向をさらに加速させ、数か月にわたる弱気相場は暗号通貨の価格を選挙前の水準に引き戻し、市場のリスク許容度は著しく縮小しました。機関投資家の新規デジタル資産プールへの配分意欲も冷え込み、最終的に月間流入は最近の低水準である55億ドルにまで落ち込みました。

2025年8月と9月を除き、デジタル資産プールの月次流入はビットコインが圧倒的な主体となっており、多くの企業が依然として単一資産の積み増し戦略に依存していることを示しています。

単なる保有だけでは不十分：キャッシュフロー創出がデジタル資産プールの競争力の核心

Patrick Nganは、業界の核心的な問題を直接指摘しています。「企業のビットコイン金庫は、ただ保管しているだけでなく、実際にこの資産を使えることを証明する必要がある」と述べています。彼は、弱気相場サイクルの中で、安定したキャッシュフローを持つデジタル資産プールは、純粋にコインを保有している企業よりも長期的に優れたパフォーマンスを示すと考えています。

デジタル資産プールが採用できるキャッシュフロー創出の道筋

ステーキングと検証サービス：PoS（Proof of Stake）ネットワークのノード検証を行い、継続的にステーキング報酬を得る

PoW（Proof of Work）マイニング：ビットコインなどのPoW暗号通貨のマイニング事業を通じて能動的な収入を創出

DeFiレンディング：保有する暗号資産をDeFiプロトコルで貸し出し、利息収入を得る

実体事業とのクロスサブシディ：不動産などの必需品事業を通じて安定したキャッシュフローを創出し、暗号資産の継続的な購入資金とする

複合的なモデルを採用するデジタル資産プールは、より注目を集めています。特に不動産は、「不要不可欠」の剛性需要を持つ属性から、一部業界では暗号資産と最も補完的な基盤事業と見なされており、賃料収入や資産価値の増加がビットコイン購入の資金源となり得ます。

よくある質問

Q：デジタル資産プール（DAT）企業とは何ですか？
デジタル資産プール企業は、ビットコインやその他の暗号資産を体系的に保有し、コアの資産負債表戦略としている企業です。そのビジネスロジックは、株式市場を通じて投資家に暗号資産の間接的なエクスポージャーを提供することにあります。MicroStrategyはこのモデルの代表例で、現在50万枚以上のビットコインを保有しています。

Q：なぜデジタル資産プールの月次資金流入は15か月ぶりの低水準に落ちたのですか？
2025年10月の暗号市場崩壊により、長期の弱気相場が始まり、暗号通貨の価格は米国大統領選前の水準に戻りました。機関投資家の新規デジタル資産プールへの配分意欲も縮小し、また純粋にコインを保有するだけのモデルが弱気相場では防御力に欠けると認識され、資金流入が抑制されました。

Q：デジタル資産プールは弱気相場の中でどうやって競争力を維持しますか？
業界では、受動的な保有から能動的な収益創出へとシフトすることが推奨されています。具体的には、ステーキング、DeFiレンディング、マイニング、または不動産などの実体事業を通じて安定したキャッシュフローを構築し、コイン価格への依存を低減します。運営事業を持つデジタル資産プールは、弱気相場においても資産負債表の耐性が高まり、下落局面でも低コストで暗号資産を積み増すことが可能です。