裁判所の判決がKalshiやPolymarketのネバダ州での取引停止リスクを高める

要点

• 裁判所は、商品取引法がネバダ州のギャンブル法請求を完全に排除していないと述べた。
• カルシーは緊急上訴を検討しており、ポリマーケットは両ケースが州裁判所に戻る中、差止命令の申し立てを行った。
• これらの判決は、他の州も同様の差止命令を追求する可能性を示唆していると、Decryptは伝えた。

予測市場のカルシーは、連邦裁判官が争いを州裁判所に差し戻したことで、再びネバダ州で差止命令の可能性に直面している。これにより、規制当局はCFTC規制の取引所に対して差止命令を求めることができる。 裁判所は、ネバダ州ギャンブル管理委員会の請求は「州法に基づくものである」と判断し、商品取引法は「これらの請求を完全に排除していない」と述べた。 したがって、「裁判管轄権を欠いており、差し戻しを認める」とし、争いをネバダ州裁判所に差し戻した。これは、_Decrypt_がレビューした裁判資料による。

カルシーやポリマーケットのような予測市場は、以前から商品先物取引委員会（CFTC）が指定契約市場での取引、特にイベント契約プラットフォームに対して「排他的管轄権」を持つと主張してきた。 ネバダ州が差止命令を獲得すれば、カルシーは一時的に州内のユーザーに対してイベント契約を提供できなくなる可能性がある。 裁判所は、CEAのセービング条項の「明白な解釈」により、議会は「通常適用される州法を完全に置き換える意図がなかった」と判断し、カルシーの連邦管轄権の主張を否定した。これは、最初に法律アナリストのダニエル・ウォラークが指摘した内容だ。 「予想外ではないが、差し戻し命令はカルシーにとって大きな後退だ。これは、カルシーがネバダ市場から排除される一歩近づくことを意味し、これは裁判所の判決によりカルシーが最初にイベント契約の提供を停止せざるを得なくなる州となるだろう」とウォラークは_decrypt_に語った。

これにより、「カルシーが他の州政府と抱える訴訟に連鎖的な影響を及ぼす可能性がある。なぜなら、一つの州で『ジオフェンス』を行わざるを得なくなると、他のケースでも『取り返しのつかない損害』をもたらすと主張しづらくなるからだ」とウォラークは付け加えた。 州の権利 同日、連邦裁判所は、ポリマーケットの親会社であるBlockratizeに対するネバダ州の訴訟も州裁判所に差し戻し、管轄権に関する類似の主張を退けた。 裁判所は、ポリマーケットが規制された取引所を運営し、契約を自己認証していることから、CFTCの「下で行動している」とは認められないと判断し、連邦裁判所への移送を拒否した。ポリマーケットはその後、差し戻しの一時停止を求める緊急申し立てを行った。 カルシーにとって次のステップは、九 Circuitが控訴を審理中の間、一時的な差し戻しの停止を求めて米国最高裁に緊急申請を行うことかもしれないと、ウォラークは説明した。 「最高裁が現状維持のための短期間の行政的差止命令を出す前例はあるが、九 Circuitからの迅速な対応保証がない場合は難しいかもしれない」と述べた。 いずれにせよ、緊急申請は最高裁判事のエレナ・ケイガンに提出され、彼女が直接判断するか、全裁判所に回す可能性があると付け加えた。 これらの判決は、「他の州もカルシーを州裁判所で訴え、イベント契約を阻止する差止命令を求める動きを強める可能性がある」とウォラークは述べた。 「州は今後、この戦略をより頻繁に追求し始めるかもしれない」と警告した。

これらの裁判所命令は、予測市場の急速な成長とともに出されたもので、ブロックチェーンセキュリティ企業CertiKの報告によると、2025年の取引総額は約635億ドルに達し、前年の約4倍に増加した。 2024年の連邦判決により、イベント契約は連邦法の下で本質的にギャンブルではないとされたが、「州のギャンブル規制権を排除していない」とCertiKは当時_decrypt_に語った。 この区別は重要で、たとえ連邦派生商品法の下でイベント契約が許可されても、州は独自の規制を施行し続ける可能性があり、並行した規制層が生まれる可能性があるとCertiKは主張した。 「多くの州がこのアプローチを取る場合、プラットフォームは州ごとのコンプライアンスインフラを構築するか、制限された州をジオブロックするかの選択を迫られる。どちらも流動性を分断し、予測市場の核心的価値を直接損なう」と述べた。 先月、元一時CFTC委員長のキャロライン・ファムは、スタンフォード・ブロックチェーンクラブ主催のパネルディスカッションで、州のギャンブル規制当局と連邦規制の予測市場との間の緊張が、連邦と州の権限に関する憲法問題を提起していると述べた。 「私はこれが最高裁に行くと100％思っている」と彼女は言い、これはデリバティブ監督と州の伝統的なギャンブル規制の間の第10修正の衝突だと説明した。 _Decrypt_はカルシー、ポリマーケット、ネバダ州ギャンブル管理委員会にコメントを求めている。