代幣化された金の時価総額が440億ドルを突破し、週末の休市価格の指標となる

週末の休市誰が価格を決めているのか？ブロックチェーンが金市場をリード

シカゴ商品取引所（CME）の金先物が週末休暇に入ると、PAXGやXAUTといった「トークン化された金」がほぼ市場全体の価格決定を担う役割を果たしています。CMEの先物は週末の取引終了から再開までの間、完全に取引が停止します。クレディ・スイスの元投資責任者イギー・オペ氏は、こうした期間中に金の価格設定の舞台がブロックチェーンに移行し、週末に唯一公開・透明な取引チャネルとなると指摘しています。興味深いことに、従来の先物が月曜日に再開されると、価格の動きはほぼ週末の暗号資産市場の動きに追随し、オンチェーン市場の価格発見機能を完全に反映しています。

トークン化された金の時価総額は440億ドルを突破

Cointelegraphの報道によると、価格決定権の移行の背後には、トークン化された金の爆発的な成長があります。過去1年間で、このセクターの時価総額は約28億ドル増加し、倍の44億ドルに達しました。177%という驚異的な成長率は、実物資産（RWA）分野の全純流入資金の4分の1を占めるだけでなく、保有ウォレット数もほぼ3倍に増加しています。この金の吸引力は、実世界資産（RWA）分野の全純流入資金の約4分の1を占めており、2025年第4四半期には単一四半期の取引量が1,260億ドルを超え、世界第二位の金投資商品へと躍進しました。

年間無休のメリットがリスクヘッジとアービトラージの新たなトレンドに

トークン化された金の24時間取引可能な特性は、投資家がリスクを柔軟に管理できる強力なツールとなっています。現在、市場で最も活発なプレイヤーは主にマーケットメイカーや大口の暗号資産投資家であり、彼らはデジタル市場と従来の市場の価格差を利用したアービトラージだけでなく、局面が不安定なときにはヘッジ手段としても活用しています。例えば、以前中東で週末に衝突が勃発した際、従来の投資家は動きが取れませんでしたが、暗号資産市場の資金は即座にXAUTやPAXGに流入し、一時的に価格は約5,450ドルから5,536ドルまで急騰しました。今や、伝統的な金融機関の取引部門も週末のオンチェーン市場に注目し、月曜日の取引開始時のギャップリスクを予測し始めています。

規制と流動性の課題は依然として残る

展望は明るいものの、トークン化された金が完全に普及するにはいくつかのハードルがあります。オペ氏は、現状この種の資産の流動性は従来の先物やETFに比べて劣り、大口投資家の出入りが価格の激しい変動を引き起こしやすいと認めています。また、各国の規制も未だ断片的であり、保管や会計に関する規定の違いが大手機関の参入を遅らせているのです。そのため、トークン化された金は今後も従来の金融商品を完全に置き換えるものではなく、両者が共存し、それぞれの特性を活かして市場のニーズに応える形で発展していくと考えられます。

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