ビットコインは金に対して過小評価されている：アナリストが上昇を示唆

ビットコイン（CRYPTO: BTC）は、金や広義のマネーサプライなどの従来の価値保存手段と比較して過小評価されていると、ビットコイン技術企業Jan3の最高経営責任者サムソン・モウは広く指摘している。土曜日にX（旧Twitter）に投稿した中で、モウはBTCが金の時価総額や世界の流動性のレベルに対しておおよそ24％から66％下回っており、金自体は過剰に拡大しているように見えると主張した。この主張は、暗号市場が底を打ったのか、単に次の下落または上昇の前の一時的な停滞なのかについての議論に対して反対意見を付け加えるものだ。

同時に、マクロ経済の価格指標は複雑な状況を示している。4月納品の金先物は5,247.90ドルで取引を終え、トークン化された金のPAX Gold USDは執筆時点で約5,404.14ドルで取引されている。この背景の中、モウはビットコインのZスコアを指摘した。これは、BTCの現在価格が長期平均とどれだけ近いかを測る指標で、今回の場合はBTCと金の比率を基準としている。Zスコアが0なら価格は過去の平均と一致し、負の値は平均を下回って取引されていることを示す。

執筆時点で、BTCと金の比率のZスコアは約-1.24であり、BTCは過去の平均値より下にあるものの、過去の極端な局面ほど大きく乖離していないことを示唆している。TradingViewのデータによると、この指標は過去に大きく振れたことがあり、比率が平均を大きく下回った局面もあった。例えば、2022年11月には、BTCと金の比率のZスコアが一時的に-3を下回り、これはFTXの崩壊と重なり、その後12か月でBTCは150％以上上昇した。

この深刻な乖離からの力強い反発の歴史は、過去のサイクルにも反映されている。2020年3月のコロナ危機時には、Zスコアが-2を下回り、BTCは3,717ドル付近で底を打ち、その後1年で300％超の上昇を見せ、2021年11月には約69,000ドルのピークに達した。こうしたパターンは、今日の状況と類似点を持つと分析する専門家もいれば、マクロ経済や規制環境が変化しており、これらのシグナルの実際の動きに影響を与える可能性があると警告する声もある。

モウは、評価ギャップや過去のZスコアのトリガーに基づき、上昇の可能性を示唆している一方、市場の一部は警戒感を強めている。地政学的緊張やマクロの不確実性に直面し、投資家のセンチメントが揺らぐ中、さらなる下落を予測するアナリストもいる。いくつかは、現在のサイクルの新たな安値に向かう可能性を示唆し、より慎重な見方ではあるが、モウが示す価値指標やオンチェーンの勢いといったデータも、次の重要な方向性の変化を示す重要な手掛かりとされている。

背景として、暗号通貨の全体的なストーリーには、機関投資家の関心やマクロの流動性といった追い風と、規制リスクや流動性の断続的な絞り込みといった逆風が交錯している。多くの観測者にとっての焦点は、ビットコインがリスクヘッジとしての役割を果たすのか、それともリスクオン資産としての側面を持つのか、またマクロショックや流動性サイクルにどう耐えるかにある。週末の中東情勢の変化は、地政学的リスクの新たな側面を加え、暗号市場も従来の市場と同様に、世界的な出来事から完全に孤立していないことを浮き彫りにしている。

BTCの軌道についての議論が進む中、市場は過去のサイクルを思い起こさせる評価ギャップや極端なセンチメントのピークに先行して急激な反転があったことを再認識している。現在の価格が60,000ドル台後半付近にあることが、これらのパターンを打ち消す期間をもたらすのか、それともリスクオフのムードが続き、ビットコインが下限に向かう前に新たなきっかけが出てくるのか、注視が必要だ。

要するに、価格は現在の水準付近で振動し続けているが、金やマネーサプライに対する公正価値に関する議論と、Zスコア分析を組み合わせた評価は、潜在的な転換点を見極める枠組みを提供している。今後数週間は、BTCと金の比率が歴史的平均に戻るか、マクロ経済の動きが市場センチメントに再び影響を与えるかによって、現在のレンジの耐性が試されるだろう。

Zスコアの枠組みは、BTCと金の比率が歴史的な範囲を超えた場合、その後数か月で調整や上昇が起こることを示している。現在の-1.24付近の値は、サポートが維持されリスク志向が回復すれば、より高い水準へのテストの可能性を残している。

ビットコインは5万ドルに崩壊するのか？

ここで示された逆張りの見方は、投資家の慎重さや地政学的緊張の継続により、さらなる下落の可能性を警告するアナリストの声に対抗する形となっている。複数の観測者は、マクロデータや規制の動きと連動して、BTCが5万ドル付近まで下落し、その後の弱気相場パターンを超える展開を辿る可能性を指摘している。一方、評価や過去の事例を重視する見方は、過去に大きな下落後に重要な上昇をもたらした指標と同じものを示し、ボトムが形成されつつある可能性も示唆している。

BTCの底打ち過程に関する議論は、価格だけでなく流動性のダイナミクスやリスクセンチメント、オンチェーン活動やマイニング経済、機関投資家の参加など暗号特有の要素も含む。レンジ内で推移する中、トレーダーは主要なテクニカルレベルや流動性の流入速度、マクロショックがリスクオン・リスクオフの動きにどう影響するかを注視している。

最終的には、投資家が評価シグナルをどのように解釈し、脆弱なマクロ環境や規制の変化とどう折り合いをつけるかにかかっている。劇的な再評価を予測する声もあれば、信頼感の高まりとファンダメンタルズの整合により持続的な回復が見込めるとする見方もある。今後の展開は、投機的な勢いと実用性のバランスによって決まるだろう。

なぜ重要か

モウのような評価に基づく議論は、暗号市場が単なる噂やヒートアップだけで動いているのではなく、より広範な金融資産との測定可能な関係性によって動いていることを示している。ビットコインの価格が金やマネーサプライとのギャップを持続的に縮め始めれば、リスクとリターンの見積もりが変わり、個人投資家や機関投資家のポートフォリオ配分やヘッジ戦略に大きな影響を与える可能性がある。

また、BTCと金の比較は、暗号資産が従来の価値保存手段としてどう見られるかの指標ともなる。過去の平均に戻る動きは、暗号資産が非主権的な価値保存や分散投資の手段として再評価される兆しとなる可能性があり、金がリスク管理の基準としての役割を維持しつつも、暗号資産の魅力を高める要素となる。こうしたダイナミクスは、トレーダーだけでなく、開発者やマイナー、ファンドマネージャーにとっても、暗号市場がより広範な投資対象にどう位置付けられるかを考える上で重要だ。

市場構造の観点からも、こうしたシグナルは流動性の流れや資産間の相関性、ETFや取引所上場の投資商品が新たな資金を呼び込むペースに影響を与える。マクロの変動性が持続する環境では、ボラティリティの縮小や拡大を示唆するシグナルに投資家は敏感になり、リスクとリターンの調整を行う。

次に注目すべき点

BTCと金の比率の-2や-3のZスコア閾値に対する価格動向を監視し、比率が平均に戻るのか、それともさらに乖離を深めるのかを見極める。

TradingView上でBTCと金の比率の動きとマクロの流動性動向やリスクオン・リスクオフのセンチメントの変化を追う。

マクロ経済指標や規制動向に注意し、暗号資産の流動性や投資家信頼に影響を与える要因を把握する。

取引所の資本流入・流出、マイニング経済、機関投資や個人投資の採用状況など、主要な価格ドライバーを観察する。

情報源と検証

サムソン・モウ、X投稿：金や世界のマネーサプライに対するビットコインの評価に関する議論（オリジナルリンクあり）。

TradingViewのBTCXAU（BTCと金の比率）データを用いたZスコアの動きの解説。

CointelegraphによるFTX崩壊とその後のBTC上昇の歴史的背景。

Cointelegraphによるコロナ禍時の価格動向と、その後のBTCの数年ぶりの高騰。

金価格のトークン化商品（PAX Gold USD）の市場背景に関する情報。

ビットコインの評価シグナルと潜在的な反転

ビットコイン（CRYPTO: BTC）は、評価とモメンタム指標の両面から重要な局面にあり、これまでの歴史的な動きに先行して大きな動きが予測されている。サムソン・モウは、BTCが金の時価総額や広範なマネーサプライに対して著しく過小評価されていると主張している。これは純粋なセンチメントではなく、定量的なギャップに基づく評価だ。具体的には、ビットコインの現水準が金の時価総額や世界の流動性と比較しておおよそ24％から66％下回っていると指摘している。一方、金は伝統的なヘッジ資産として過剰に拡大しているとされる。

この議論は、BTCと金の比率を測るZスコアに大きく依存している。これは、BTCの価格が長期平均からどれだけ乖離しているかを示す指標で、今のところ-1.24付近を推移している。これは、BTCが過去の平均値より下にあることを示すが、過去の極端な局面ほど大きな乖離ではない。過去には、2022年11月に比率のZスコアが-3を下回ったこともあり、その時はFTX崩壊と重なり、その後1年でBTCは約150％上昇した。

こうした評価ギャップからの反発の歴史は、コロナ危機時の2020年3月の局面とも類似している。あの時、Zスコアは-2を下回り、BTCは3,717ドル付近で底を打ち、その後12か月で300％超の回復を見せ、2021年には約69,000ドルのピークに達した。これらの例は、マクロのストレスと評価ギャップが重なると、需要の回復とともに大きな上昇が期待できることを示している。

しかし、現在のサイクルには独自の特徴もある。投資家がマクロの不確実性や地政学的緊張を吸収しながら、さらなる下落を予測する見方もある。目標価格は50,000ドル付近まで下がる可能性を示唆している。一方、BTCの評価と金の比率が過去の平均に戻る動きと、暗号資産への資金配分の再開が、再び上昇局面を引き起こす可能性もある。真実は、その中間にあり、流動性の正常化の速度や規制の変化、オンチェーン活動の持続性次第だ。

価格の動きは流動的であり、BTCは60,000ドル台中盤から後半で推移し、市場はレジリエンスと明確なきっかけを重視している。過去のサイクルと同様に、評価ギャップの縮小やセンチメントの変化、流動性の改善が続けば、新たな価格上昇の可能性は否定できない。一方、マクロの逆風や規制の強化が進めば、レンジ内の動きやさらなる調整に向かう可能性もある。投資家は、過去のボラティリティを引き起こした恐怖と機会のバランスの変化に注意を払う必要がある。

この記事は、「ビットコインは金に対して過小評価されている：アナリストが暗号の反発を示唆」として、Crypto Breaking Newsの信頼できる情報源として最初に公開された。