MARAの収益は第4四半期に6％減少、生産の鈍化と資産価値の下落による
マラソンホールディングスの2025年第4四半期の売上高は6％減の2億23百万ドルとなり、主に採掘されたビットコインの平均価格が14％下落したことによるものです。同四半期で17億ドルの損失も報告しました。
年間売上高の成長
最新の財務報告によると、マラソンホールディングスは2025年の第4四半期の売上高が前年同期の2億1440万ドルから6％減の2億2300万ドルに減少したことを明らかにしました。この減少は、主に採掘されたビットコインの平均価格が14％下落したことに起因しています。
2025年12月31日に終了した通年では、同社の売上高は9億71万ドルとなり、2024年の6億5640万ドルと比較して約38％増の2億5070万ドルの増加を記録しました。この成長は、採掘されたビットコインの平均価格が53％増加したことによるもので、売上に3億0140万ドルの寄与をしました。しかしながら、この好調はビットコインの生産量の28万BTC減少や、ホスティングサービスの収益減少（2,230万ドル）によってやや相殺されました。
第4四半期には、同社は1日あたり平均21.9BTCを生産し、前年の27.1BTCから減少し、この期間で481BTCの採掘量が減少しました。2025年通年では、マラソンは8,799BTCを生産し、2024年の9,430BTCから減少しました。また、2024年第4四半期と比較してブロック獲得数も15％減少しました。
財務損失と影響
財務状況は厳しく、同社は2025年第4四半期に17億ドルの純損失（希薄化後1株当たり4.52ドル）を計上しました。これは、2024年第4四半期の純利益5億2830万ドル（1株当たり1.24ドル）と対照的です。通年では、純損失は13億ドルとなり、前年の純利益5億4100万ドルと比べて大きく悪化しました。
この純利益の大幅な減少は、主に営業利益の15億ドルの減少によるもので、減価償却費の増加（772.8百万ドルの加速償却を含む）や、ビットコインの時価評価損の4億2570万ドル、さらにのれんの減損（8,280万ドル）も影響しています。
一方、マラソンは株主向けの第4四半期のレターで、「純粋なビットコイン採掘企業からエネルギーとデジタルインフラの企業へとシフトしている」と発表しました。同社はStarwood Digital Venturesとの提携により、次世代のデジタルインフラの開発、資金調達、運用を行い、エンタープライズ、ハイパースケール、AI顧客の増大する需要に応えるとしています。マラソンはまた、ビットコインの最近の課題によりAIへの方向転換を余儀なくされたことも説明しました。
「ビットコイン価格の最近の下落と、当社とStarwoodの合弁事業が付加価値をもたらすと考えていることを踏まえ、資本配分を最も価値の高い短期的な機会に優先しています」とレターで述べています。
しかし、同社はビットコインが戦略の中核をなすと主張し続けており、その証拠として、年間でハッシュレートを53.2EH/sから66.4EH/sに増加させました。マラソンはまた、ビットコインの保有が流動性の高い資産であり、戦略的な選択肢と流動性管理の柔軟性を提供すると付け加えました。
「ビットコイン価格の回復時期は予測が難しいものの、私たちの資産クラスに対する長期的な確信は変わりません。最近の価格変動は、ビットコインの基本的なファンダメンタルズの悪化ではなく、より広範なマクロ経済の不確実性を反映していると考えています」と同社は説明しています。
よくある質問 ❓
- マラソンの第4四半期の売上高が下がった理由は？ ビットコイン価格の14％下落が収益を圧迫しました。
- マラソンの第4四半期の損失はどれくらい？ 17億ドルの純損失を計上しました。
- マラソンはビットコイン採掘から撤退するのか？ いいえ、ハッシュレートを66.4EH/sに増強しています。
- なぜマラソンはAIに方向転換しているのか？ ビットコインの価格変動を相殺し、新たな需要を取り込むためです。