2月24日、米国のスポットビットコインおよびスポットイーサリアムETFにおいて、顕著な償還の波が発生しました。データによると、当日のスポットビットコインETFは約2億400万ドルの純流出を記録し、スポットイーサリアムETFも同時に4,948万ドルの流出を示し、合計で2億5,300万ドルの資金流出となりました。この大規模な資金撤退は、ビットコイン価格が一時的に6万5,000ドルの重要な節目を下回ったことに加え、米国の関税政策に対する見通しによるマクロ経済の不確実性の高まりと、暗号市場のリスク許容度の大幅な低下を背景に起こったものです。
構造的に見ると、ビットコインETFが最も圧力を受けており、1日あたり2億ドルを超える純流出は、価格変動の際に機関投資家がリスクエクスポージャーを積極的に縮小したことを反映しています。個別の製品は依然としてわずかな純流入を記録していますが、全体の資金の流れは引き続きポジションの縮小を優先している状況です。現在のスポットビットコインETFの総資産規模は約807億ドルにとどまり、ビットコインの時価総額の6％超を占めており、機関投資家の参加度は依然として高水準にありますが、短期的な市場心理は慎重さを増しています。
一方、イーサリアムETFも売却圧力に直面しており、単日で約5,000万ドルの償還が行われており、これは最近のイーサリアム価格の相対的な弱さと一致しています。日々の取引量は依然として高水準を維持しており、取引活動の活発さは大きく低下していないことを示していますが、資金の流れから投資家は積極的に買い増しを行うよりも様子見を優先していることが示唆されます。製品のリリース以来、イーサリアムETFは累計で100億ドルを超える資金を集めており、長期的な資産配分の論理は根本的に揺らいでいません。
注目すべきは、ビットコインETFが5週連続で純流出を記録し、累計流出額は約38億ドルに達していることで、これは2025年以来最長の資金流出サイクルとなっています。この傾向は、市場が段階的にリスクを軽減するモードに入りつつあり、機関投資家のマクロ経済政策、関税見通し、暗号資産の価格変動に対する感度が引き続き高まっていることを示しています。
短期的な資金撤退は市場のボラティリティを悪化させましたが、長期的な資金構造は一定の回復力を示しています。一部の投資家は今回の調整を中長期的なポジション構築の好機と見なしており、ETFの資金流入は依然としてマクロ経済環境や政策期待、ビットコイン価格の安定性に大きく左右されるものの、もし市場の変動が収束すれば、機関投資家の資金が再び流入し、暗号資産ETFの需要には回復の余地が残っています。
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作者：Ignas | DeFi Research
翻訳：Saoirse、Foresight News
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しかし、現在の暗号市場環境下で、実際に以下の基準を満たす「投資対象」はどれだけあるのでしょうか？
1. 保有者に利益をもたらすこと；
2. プロトコル収益があること、たとえ現在は配分されていなくても；
3. ストーリーと市場の認知度が高く、ベアマーケットでも生き残れること。
私はこの問題を解明しようとしています。
ほとんどのデータはDefiLlama、CoinMarketCap、そして市場の熱意を反映するいくつかのプロトコル（Dexu、Moni、Lunarcrushなど）から得ています。
私はClaudeを使用しています。
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