5年間の購入：ビットコインは今やセイラーのコスト基準を下回る

ビットコインは76,000ドルのコストベースを下回るも、オンチェーンデータは大規模な売り圧力を示さず

ビットコインは、最大手の企業保有者の平均購入価格を下回っている。5年以上にわたる安定した積み増しの後、マイケル・セイラーの保有全体は現在含み損状態にある。市場の反応は未実現損失の規模に焦点を当てているが、より広範なデータは、現状の状況がビットコインの通常のボラティリティ範囲内に収まっていることを示唆している。

セイラーのビットコイン保有は含み損状態に、デリバティブリスクの高まりとともに

Arkhamの報告によると、マイケル・セイラーの戦略は2020年中頃以降、約545億2000万ドル相当のビットコインを購入している。この投資の平均購入価格は約76,027ドル／コインである。

ビットコインはセイラーの平均価格より10%以上下回っている

5年半にわたるビットコインの購入後、セイラーは合計545億2000万ドル分のBTCを平均価格76,027ドルで取得している。

現在の価格は彼の平均より12.4%低く、つまりセイラーは現在含み損を抱えている状態だ… pic.twitter.com/0kGcGk3agm

— Arkham (@arkham) 2026年2月19日

ビットコインは現在、その水準から約12.4%下落しており、彼の未実現損失はおよそ67億ドルと推定される。金額は大きく見えるが、割合の下落はビットコインの歴史的基準から見れば比較的小さい。

取引所のオープンインタレストは、最近の価格下落後も依然として歴史的範囲の高水準付近にある。100,000ドルに向かう上昇局面では、オープンインタレストは急増したが、スポット価格の後退に伴い、デリバティブのポジションは同じペースで減少しなかった。

_画像ソース：_CoinGlass

その結果、多くのポジションが市場に残っており、価格変動に寄与している。もしもビットコインが76,000ドルの水準を強く取り戻せば、ショートセラーはポジションを閉じざるを得なくなる可能性があり、この急騰は価格をさらに押し上げる可能性がある。

一方、重要なサポートレベルが崩れると、ロングポジションの清算が進み、売り圧力が増加する可能性もある。

現在の市場構造は、レバレッジの縮小がまだ完了していないことを示している。過去の中期サイクルの調整局面では、オープンインタレストはより急激に減少していたが、そのようなリセットは今のところ見られない。そのため、多くのレバレッジポジションが依然としてアクティブであり、短期的には価格変動が引き続き激しくなる可能性がある。

オンチェーンデータは、ビットコインの調整が強制売却を伴わずに進行中であることを示す

セイラーの財務に関連するウォレットクラスターは、強い内部結びつきを示している。大規模な接続アドレスは、集中管理とコールドストレージの分離を示唆している。

さらに、送金は内部移動やセキュリティ調整の範囲内に見え、これまでのところ取引所ウォレットへの資金移動の明確な兆候は見られない。そのため、強制売却のリスクは低いと考えられる。

ビットコインは、広範な強気市場の中で20%〜40%の下落を経験することが多い。完全な弱気市場では、価格は70%以上下落することもある。これらの動きと比較すると、5年平均コストを12.4%下回る現状は比較的小さな動きといえる。

同時に、最近の高値からの調整も、通常の中期サイクル範囲内に収まっている。さらに、価格の動きは過去の大きな崩壊のパターンとは異なり、ボラティリティのデータはパニック売りよりも統合局面を示唆している。

市場価値と実現価値を比較するMVRV比率は、以前の高水準から低下し、より中立的な水準に近づいている。これは正常なリセットを示している。

_画像ソース：_CryptoQuant

一方、CoinGlassのデータは、長期保有者の供給量が依然としてサイクルの高値付近にあることを示している。経験豊富な保有者が供給を増やすことは、一般的に信頼感を示す。過去のサイクルでは、この指標の急激な低下は主要なピークの前に見られた。

しかし、現状のデータは、長期保有者からの広範な売却を示していない。過去のピークのような大規模な売却は見られない。これを踏まえると、現在の動きは市場からの完全な退出よりも需要の減速を示している可能性が高い。

セイラーのビットコイン保有は紙の損失に直面、市場は重要レベルを試す

個人投資家はしばしばドルの損失額に注目しがちだが、機関投資家は長期的な視野と通常の市場ボラティリティを重視する。この観点から、5年以上にわたる安定した買い増しは複数の強気・弱気サイクルを跨いでおり、短期的な損失の見方を変えている。

ビットコインは、広範な上昇局面で20%〜30%動くことが多いため、平均コストから12%下回るだけでは、戦略の失敗を意味しない。保管は安定しており、ポジションの資本は短期取引よりも長期保有を前提としている。

今後の市場の方向性は、3つの重要な要素に依存している。オープンインタレストの明確な減少は売り圧力を抑え、ボラティリティを鎮静させる可能性がある。76,000ドルを再び大きく超える動きは、短期的な勢いを高めるかもしれない。一方、重要なサポートレベルを下回ると、追加の清算を引き起こし、下落圧力を増す可能性がある。