Gate研究院：暗号市場の時価総額が連続して下落｜イーサリアムのステーキング率が史上最高を記録

要約

• 市場の急落後の修復と調整により、BTC、ETHは依然として移動平均線に抑えられている。資金はAIなど高弾性セクターに回帰し、リスク志向はやや回復。
• イーサリアムのステーキング率が30%を突破し、史上最高を記録。供給の縮小と流動性構造の再バランスが進行。
• ZerohashがMonadとUSDCを統合し、Layer1ステーブルコイン決済インフラの実現を促進。
• Tetherの国債運用比率が継続的に拡大し、ステーブルコインは短期金利体系への浸透を加速。
• 暗号市場の総時価総額は連続して下落し、短期的にはリスク回避段階にある。
• Anchorageは約1億ドルの戦略的資金調達を完了し、本ラウンドにはTetherも投資に参加。

市場解説

市況コメント

• BTC市況 —— 直近一週間、BTCは約79,000ドル付近の高値から持続的に下落し、59,980ドル付近で急反落した後、強めに反発。その後レンジ内での調整に入り、現在約67,914ドル。全体として「急落—修復—横ばい」の構造。MA5とMA10が何度も絡み合い、価格は何度もMA30の下に抑えられ、移動平均線は依然弱気に並び、中期トレンドは未だ反転していない。MACDはゼロライン下で反発後再び平坦化し、赤柱は縮小、動能は修復中だがトレンド拡大には至っていない。短期的には66,000ドルのサポートと69,500–70,000ドルの抵抗を注視。MA30を突破し70,000ドルを維持できれば72,000ドルへの挑戦も視野に入るが、そうでなければ弱気のレンジ調整が続く見込み。
• ETH市況 —— 直近一週間、ETHは2,400ドル付近の高値から下落し、最安値は1,744ドルまで下げた後、明確な反発を見せている。現在約1,973ドル。BTCと類似した構造で、急落後の技術的修復段階。MA5がMA10を上抜きしたが、全体としてはMA30の下に位置し、空頭的に拡散した移動平均線が徐々に収束しつつある。下落ペースは緩やかになっているが、トレンドの反転は未だ確認できない。MACDは底値からゴールデンクロスし反発したものの、動能は弱まり、赤柱は縮小、修復の勢いは鈍化。短期的には1,950ドルのサポートと2,000–2,030ドルの抵抗帯を注視。出来高不足の場合、上昇はレンジ内の調整にとどまり、単方向の上昇にはならない可能性が高い。
• アルトコイン —— 直近一週間の上昇率トップはAI Meme（+22.4%）、AI Framework（+20.5%）、Pump.funエコシステム（+11.8%）の順。資金は高弾性・感情駆動型のセクターに明らかに回帰している。AIのストーリーは再び資金の中心テーマとなり、Memeから基盤となるフレームワークやツール層へと拡散し、概念からインフラへと広がっている。
• ステーブルコイン —— 現在のステーブルコインの時価総額は約3074億ドルで、直近一週間で57億ドル増加（約1.89%）。
• Gas Fee —— EthereumネットワークのGas料金は過去一週間、概ね1 Gwei以下で推移し、最高時は24.2 Gwei。2月12日時点の平均Gas料金は0.032 Gwei。

注目トークン

過去24時間、暗号市場全体は圧力を受け、多くの主要資産が下落。BTCは約1.83%下落し、全体の牽引役に。ETHは約2.72%下落し、下げ幅が拡大。XRPは約2.00%、SOLは約3.66%の下落。セクター全体が同調調整の様相。資金は短期的にリスク回避と様子見に偏り、市場は感情の冷え込みから調整段階にある。明確なリスク志向の修復シグナルは未だ見られない。

BERA Berachain（+82.68%、流通時価総額9603万ドル）

Gateのデータによると、BERAトークンは現在0.9151ドルで、24時間で82.68%以上上昇。BerachainはPoL（Proof of Liquidity）メカニズムを中心に、「流動性＝安全性」のLayer1パブリックチェーンを構築。ステーキング、流動性提供、ガバナンスインセンティブを深く連動させ、ネットワークの安全性とエコ資本効率の好循環を実現。

今回の上昇は「メカニズム最適化＋エコシステム拡大」の二重ドライブ。インフレ抑制と報酬構造の収束により、中長期的な供給予想が改善。さらに、TristeroなどDeFiインフラとの連携を加速し、ブリッジやスワップ、MEV排除の取引シナリオを拡大、オンチェーン流動性の閉ループを強化。ステーキングとDeFiエコの形成を背景に、市場はこれをネットの安全性向上と資金効率の増大のシグナルと解釈し、短期資金の流入と価格弾性の拡大を促進。

LINEA Linea（+29.94%、流通時価総額6412万ドル）

Gateのデータによると、LINEAは現在0.004088ドルで、24時間で29.94%以上上昇。EthereumのZK Rollupを基盤とした高性能Layer2ネットワーク。「証明可能計算＋拡張可能な実行」をインフラの核とし、独自のzk技術スタックとハードウェアアクセラレーションにより証明生成効率を最適化。AIエージェントやID、流動性メカニズムのオンチェーン実装を推進。

最近、ERC-8004標準を導入し、AIエージェントに証明可能なIDと移行可能な信用システムを提供。底層の暗号学性能もVortex多項式コミットメントの性能基準を公開し、GPU加速によりコミットとオープンの効率を大幅に向上、高性能ZK実行環境としての技術的ストーリーを強化。今回の上昇は「技術革新＋ストーリー刷新」によるもの。

PIPPIN Pippin（+32.52%、流通時価総額5.20億ドル）

Gateのデータによると、PIPPINは現在0.51993ドルで、24時間で32.52%上昇。PippinはChatGPT-4oの最新LLM能力基準に基づき生成されたSVGのユニコーンキャラクターを由来とし、機能性プロトコルではなく、AI能力の進化、クリエイターのアイデンティティ、コミュニティのストーリーを背景にした感情資産。創設者は中島陽平氏で、「AI for VC」理念を推進し、コンテンツやツールを公開し続けている。

今回の大幅上昇は、ファンダメンタルや製品進展よりも資金面と構造的な博弈によるもの。価格は前高から調整を経て、再び出来高を伴い主要移動平均線を超え、MACDも再び正に転じ、短期的な動能が明確に強化された。流通時価総額約5.2億ドル、下落局面での換手も一定。市場の好転と資金流入の促進により、一時的な加速局面を迎えやすい。ただし、全体として高ボラティリティと高感情重視の資産であり、その持続性は取引熱とリスク志向の継続次第。

重要データ

ビットコイン新規投資者の資金流入がマイナスに転じ、弱気市場の早期兆候

CryptoQuantのデータによると、新規投資者の資金流入は正から負に転じており、最近の売り圧は新規資金の流入不足により支えられていない。オンチェーン構造を見ると、新規資金の減少はリスク志向の低下と市場感情の冷え込みを示し、短期的には買い圧力が弱まり、売り圧力に影響されやすくなる。歴史的に、新規資金流入の減少は上昇局面の終わりや局所的なピークの後に見られ、市場の強気から弱気への早期サインの一つ。

さらに、「売り玉が新資本に吸収されていない」状態が続くと、市場は既存資金の博弈に依存し、ボラティリティが上昇し、反発の持続性も低下。今後も新規資金の安定的な流入がなければ、価格は調整または弱気のレンジ内で推移する可能性が高い。ただし、この指標は資金構造の変化を示すものであり、取引所の純流入、長期保有者の動き、マクロ流動性環境と併せて判断する必要がある。

イーサリアムのステーキング率が30%を突破し史上最高に、供給縮小と流動性構造の再バランス

Token Terminalのデータによると、イーサリアムのステーキング率は既に30%を超え、史上最高を記録。これはETH供給の約3割がバリデータにロックされていることを意味し、ネットワークの経済的安全性が向上（約1200億ドル規模のステークETHが安全保障を担うとされる）。構造的には、ステーキング比率の上昇は、「収益獲得と少量取引」志向の資産配分を反映。流通可能な流動性が減少し、現物の売り圧力が抑制される一方、流動性の薄まりは短期的な価格変動を増幅させる可能性も。

ただし、「ステーキング率の新高」は必ずしも価格上昇を保証しない。重要なのは、資金の出所と退出の摩擦。長期保有者の収益追求による新規ステーキングは現物の売り圧を緩和する可能性がある一方、レバレッジや流動性ステーキングトークン（LST）を用いた再ステーキングは、システムのロックアップ増加を示すが、リスクは派生商品や担保資産に移行し、極端な相場では清算やディスカウントを通じて現物に逆流する可能性もある。総じて30%は重要な節目であり、これによりイーサリアムは「収益資産」としての性質を強めるとともに、取引層の流動性縮小も示唆される。今後は、ステーキング・退出待ち行列、取引所の純流入、LSTのディスカウントやオンチェーン借入の健全性を注視し、実質的な価格・ボラティリティへの影響を判断する必要がある。

ZerohashがMonadとUSDCを統合、Layer1ステーブル決済インフラの実現を推進

Zerohashは、MonadネットワークとステーブルコインUSDCのサポートを追加し、Layer1の決済能力拡張を図った。これにより、予測市場プラットフォームKalshiや人事管理プラットフォームGusto、取引所Publicなどの顧客は、自前のノード運用やチェーンインフラ管理、暗号ライセンス申請なしに、迅速にステーブルコイン決済を導入可能となる。Zerohashは、コンプライアンスの中間層として、資産の托管・清算・KYC/AML・チェーン連携の抽象化を担い、導入コストを大きく削減。

この動きは、「ステーブルコイン＝決済軌道」のトレンドを強化。リアルタイム入金・国際送金・B2B決済・オンチェーン商取引を支援し、低遅延・高性能の決済能力をLayer1上に実現することで、資金回転効率の向上とコスト削減を促進。長期的には、Web2企業が既存ビジネスにチェーン決済を自然に組み込みやすくなり、ステーブルコインの実ビジネスへの浸透を加速させる可能性がある。

今週の焦点

ETF資金流動の変動激化：暗号資産の短期価格は機関資金に左右され続ける

ETFの資金流動を見ると、直近一週間はビットコインとイーサリアムのETFは引き続き純流出傾向。ビットコインETFは週中に若干の資金回復を見せたが、その後再び流出し、1日あたり数億ドル規模の流出が続く。機関資金は高値圏で慎重な動き。イーサリアムETFも流出傾向が続き、明確な資金流入は見られない。

一方、Solana ETFの資金変動は小さく、低水準の震えや試しの段階を示す。全体として、ETFの資金流は明確な買いシグナルを示さず、短期的には防御的な姿勢が続き、マクロ環境や暗号市場の内部要因の明確化を待つ展開となる。

Tetherの国債運用拡大：ステーブルコインが短期金利体系に浸透

公開情報によると、Tetherは保有する国債の規模がドイツ国債を超え、主要国債保有者の中で上位に位置付けられる。Tetherの責任者Bo Hinesは、現状の資産配分と成長ペースから、今年中に世界トップ10の国債買い手になる見込みと述べる。これは、ステーブルコイン発行者が高流動性・低期限資産を大量に保有し、資産負債構造と短期金利環境を深く連動させていることを示す。

また、USDTの利用者規模は拡大し、Genius規制に準拠した姉妹ステーブルコインUSATも展開中。暗号市場にとって、国債資産の比率が高まることは、ステーブルコインが単なるオンチェーン決済手段から、伝統的な金利資産と連動した重要な伝達役へと進化していることを意味し、マクロ流動性構造における影響力も増している。

暗号市場の総時価総額が連続下落：短期的にはリスク回避段階

過去7日間の暗号市場の総時価総額は、下落を続けている。高値からの下落が加速し、その後の反発も限定的で、重要なサポートラインを維持できていない。現在約2.3兆ドル付近にまで縮小し、売り圧力が優勢。市場のリスク資産への資金配分意欲は弱く、流動性の低下とともに調整局面が続く。

取引量は目立った増加を見せず、下落は資金の段階的撤退とリスク志向の縮小によるものと考えられる。明確なトレンド反転の兆しはなく、今後もマクロ環境や内部資金の安定化次第で、弱気の調整局面が続く見込み。

資金調達週報

RootDataのデータによると、2026年2月5日から2月12日までの間に、複数の暗号・関連プロジェクトが資金調達を完了。資産管理、規制準拠証券、決済インフラなど多様な分野をカバー。主要案件は以下の通り。

Anchorage

2月5日に約1億ドルの戦略資金調達を発表。Tetherが出資に参加。Anchorageは米国本拠のデジタル資産托管・金融インフラ企業で、米連邦銀行のライセンスを持つ唯一の暗号ネイティブ機関。機関向けに規制準拠の托管、ステーキング、取引、リスク管理を提供し、安全な暗号金融システムの構築を目指す。

Penguin Securities

2月5日に約280億円のPre-Aラウンド資金調達を完了。Mintや東京理科大学投資管理部門などが出資。日本の規制準拠デジタル証券（STO）に特化し、証券発行・清算・管理のデジタル化を推進。企業資金調達や機関資産管理にサービスを提供。

Relay

2月5日に約1700万ドルのシリーズB資金調達を完了。Archetypeがリード、USVなどが参加。Relayは暗号決済・清算インフラで、ウォレットやアプリ、金融サービスに対し、簡便なオンチェーン決済体験を提供。暗号資産の送金・決済のハードルを下げ、規模拡大を促進。

来週の注目点

トークンロックアップ

Tokenomistのデータによると、次の7日間（2026.02.12-2026.02.19）に重要なトークンの大規模ロックアップが予定されている。主な内容は以下。

• YZYは約2082万ドル相当のトークンを解放、流通供給の48.1%を占める。
• CONXは約1592万ドル相当を解放、流通供給の52.0%。
• ARBは約1007万ドル相当を解放、流通供給の1.6%。

【参考資料】

• Gate、https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors、https://farside.co.uk/btc/
• Gate、https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Gate、https://www.gate.com/crypto-market-data
• CoinGecko、https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• CoinGecko、https://www.coingecko.com/en/categories
• DefiLlama、https://defillama.com/stablecoins
• Etherscan、https://etherscan.io/gastracker
• Rootdata、https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist、https://tokenomist.ai/
• Defillama、https://defillama.com/etfs
• The Block、https://www.theblock.co/post/389501/tether-purchaser-t-bills-usat-ceo-bo-hines
• Coinmarketcap、https://coinmarketcap.com/charts/
• X、https://x.com/Cointelegraph/status/2021305826967781391
• X、https://x.com/Cointelegraph/status/2021524725097279815?s=20
• The Block、https://www.theblock.co/post/389531/zerohash-monad-usdc-stablecoin-payments

【補足】Gate 研究院は、深掘りした技術分析や市場動向、業界レポート、マクロ経済政策の解説を提供する包括的なブロックチェーン・暗号資産研究プラットフォームです。

【免責事項】暗号資産投資は高リスクを伴います。投資判断は自己責任で行い、十分な調査と理解をもって行動してください。Gateは、これらの投資判断による損失や損害について一切責任を負いません。