Solanaの財務戦略が失敗？米国株上場企業のSOL保有が15億ドル超の含み損に

最新のデータによると、Solanaを財務資産として保有する上場企業は巨額の帳簿上の圧力に直面している。CoinGeckoの公開された買収コストと現在の市場価格を基に算出すると、これらの企業の未実現損失は合計で15億ドルを超えている。彼らは合計で1200万枚以上のSOLを保有しており、これは総供給量の約2％にあたる。一方、SOLの現価格は84ドル付近で推移している。

損失は主にアメリカの上場企業数社に集中しており、Forward Industries、Sharps Technology、DeFi Development Corp、Upexiの4社の帳簿上の含み損は合計で14億ドルを超えている。いくつかの企業はまだ完全な建玉コストを開示していないため、実際の損失規模はさらに高い可能性がある。強制的な売却はまだ発生していないが、資本市場はすでにリスクを「価格付け」しており、株価は保有トークンの時価総額を下回る傾向にあり、資金調達能力は明らかに制限されている。

保有構造を見ると、Solanaの国庫集中増持は主に2025年7月から10月の高値圏で行われた。その後、上位5社は新たな大規模買い付けを開示しておらず、チェーン上での減持の兆候も見られない。最大の保有者であるForward Industriesは、約230ドルの平均取得価格で690万枚以上のSOLを購入しており、現在の損失は10億ドルを超えていない。Sharps Technologyは高値で3.89億ドルを投入し、その保有資産の時価はコストの半分以上に縮小している。

DeFi Development Corpは段階的に建玉を積み増す方式を採用しており、損失は比較的小さいが、それでも株価はトークンの純資産価値を下回っている。Solana Companyは約230万枚のポジションを構築したが、昨年10月以降は増持を停止している。UpexiのSOLの帳簿上の損失は約1.3億ドルであり、半年間で株価は80％以上下落している。

株式市場の動きは「国庫の冬」を示すシグナルを放っている。Googleファイナンスのデータによると、上記の5社の過去6か月間の株価下落率は59％から73％の範囲であり、SOL自体のパフォーマンスを大きく下回っている。帳簿上の圧力と流動性の制約が重なる中、企業の暗号資産国庫モデルは厳しい試練に直面しており、Solana関連のリスクも再評価されている。