マイケル・セイラーは、戦略は最小限のビットコインの利益で配当を永遠に維持すると述べる。企業は2025年第4四半期に124億ドルの損失を報告した後、713,502 BTCを保有。
マイケル・セイラーは、戦略の決算発表中に衝撃的な発言をした。同社は年間1.25%のビットコイン成長率で無期限に配当を維持している。戦略は2025年第4四半期に124億ドルの純損失を計上した。株価はアフターマーケットセッションで17.12%急落した。
ビットコインは2026年2月6日に63,596.56ドルに暴落した。デジタル資産は24時間で13%下落した。戦略の保有分は2023年以来初めて購入コストを下回った。暗号資産は2022年6月以来最もひどい1日の下落を記録した。
戦略が永遠に配当を維持する方法
戦略は約450億ドルのビットコイン準備金を蓄えている。CEOのPhong Leは投資家向けの電話会議で計算を解説した。年間配当金は8億8800万ドルに上る。これは優先株式を含む。
XのBSCNewsによると、ビットコインの準備金は67年間連続で配当をカバーできるという。企業は年間1.5%のビットコイン価値上昇だけで配当を維持できる。戦略は保有分のごく一部を売却して配当資金に充てている。セイラーは、ビットコインが完全に停滞した場合でも「80年の余裕がある」と述べた。
戦略は2025年第4四半期に22億5000万ドルの現金準備金を築いた。このバッファはビットコインを売却せずに30か月分の配当をカバーできる。CFOのAndrew Kangはこの準備金を特に変動の激しい市場期間に備えて構築した。
厳しい損失が堅実なビジネスパフォーマンスを隠す
マーク・トゥ・マーケット会計は戦略の四半期決算に打撃を与えた。2025年第4四半期の純損失は126億ドルに膨らんだ。営業赤字は174億ドルに達した。1株当たり利益は予想の2.97ドルから-42.93ドルに急落した。
ソフトウェア部門は混乱にもかかわらず好調を見せた。収益は1億2300万ドルに達し、予想を3.53%上回った。サブスクリプションサービスは前年比62.1%増の5180万ドルに急増した。クラウドサービスも前年比65%増となった。
戦略は2026年2月1日までに713,502ビットコインを蓄積した。総購入コストは取得を含め542億6000万ドルに達した。平均購入価格は1コインあたり76,052ドルだった。この企業はビットコインの最終供給量の3.4%を管理している。
負債構造に投資家の眉がひそむ
戦略は現在82億ドルの転換社債を保有している。現金を差し引いた純負債は60億ドル。今日のビットコインの評価を用いると、同社のレバレッジは約13%となる。
Phong Leは、業界標準と比較して戦略のレバレッジを説明した。トップクラスのAAA企業は通常23%のレバレッジを利用している。BBB格の企業は32%のレバレッジ比率を推進している。テックセクターの企業は平均15.7%の借入資本を持つ。
転換社債のコストは戦略にとって年間42ベーシスポイントに過ぎない。満期は2027年から2032年まで均等に分散している。制約的な契約条項は、企業の戦略的動きを制限しない。
ビットコインは90%の価格上昇で8,000ドルに達する必要があり、その前に負債のカバー能力を脅かす。戦略はその閾値で負債の再構築や株式市場からの資金調達を行うだろう。
戦略は2025年を通じて253億ドルを積極的に調達した。同社は米国株式市場の最大発行者として支配的な地位を築いた。戦略は米国の株式調達全体の8%を占めた。2026年1月だけで39億ドルと41,002ビットコインを追加獲得した。
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