DePINトークンは遅れ、セクターは「ファンダメンタルズに強制される」ことで収益が増加

簡単に

• DePINトークンは売上が上昇しているにもかかわらず、過去最高値から最大99%も下落しています。
• このセクターは現在、年間数千万ドルのオンチェーン収益を生み出しています。
• プロジェクトはますます資金調達モデルや企業のユースケース、AIに重点を置いています。

低価格のトークン価格が分散型物理インフラネットワーク(DePIN)に引き続き重荷をかけていますが、Messariの報告によると、セクター全体の収益は回復力の兆しを示しています。 ほとんどのDePINトークンは2025年に停滞または減少しました:報告によると、2018年から2022年に発売されたトークンは過去最高を記録して94〜99%遅れています。しかし、一部のネットワークはオンチェーン収益の増加を報告しており、投機的な評価から基礎的な経済活動へのシフトを示しています。 DePINはブロックチェーンや暗号通貨のインセンティブを活用し、ストレージ、ワイヤレス、エネルギー、センサーなどの現実世界のハードウェアネットワークを、中央集権的なネットワークではなくピアツーピア参加を通じて調整・維持しています。 このセクターは現在、流通時価総額で約100億ドルを有し、2025年には推定7,200万ドルのオンチェーン収益を生み出しています。主要な収益を生み出すDePINネットワークは、2021年の市場サイクルで収益の1,000倍を超える評価倍数と対照的に、収益の約10〜25倍で取引されています。

 「DePINは基礎に追い込まれている」と、DePINプロジェクトXYOの共同創設者であるマルクス・レヴィンは_Decrypt_に語りました。「トークン価格が横ばいの場合、重要なのは誰かが実際にサービスに支払っているかどうか、そしてネットワークが補助金なしで自立できるかどうかです。その変化は健全なものです。」 Messariの報告書は、持続可能なDePINプロジェクトを拡大するために有効な戦略は限られていると主張しています。その一つがInfraFiのような代替資金調達モデルで、強気相場時には投機資本に依存するものです。 ステーブルコインなどの暗号ネイティブ資本を用いて物理的インフラを調達しようとするInfraFiは、今後の一つの道として浮上しています。1750億ドル以上のステーブルコインが発行済みであり、InfraFiの初期展開はDePIN資産が利回り追求資本を呼び込む可能性を示唆していますが、モデルは新たな信用リスク、デュレーションリスク、規制リスクを導入し、まだ初期段階にあります。

Messariのシニアリサーチアナリストでありレポートの著者であるディラン・ベイン氏は、DePIN_Decrypt _that価値ある資源を市場に販売することで持続可能な収益を生み出すことで評判を高めることができると語りました。「市場環境が良好であれば、こうした『仕掛け』(パートナーシップ、エコシステム、コミュニティ)は供給側の成長拡大を加速させることができるが、新たに追加された供給が相応の収益を生み出さなければDePINが成立しない」と彼は述べた。 「私たちの見解では、DePINはこれらの供給側成長戦略を放棄すべきではなく、同時に需要側の[製品市場適合性]の発見を優先すべきです。」 DePINは人工知能企業からの需要増加とも重なっています。 レヴィン氏は、AI開発者は計算、ストレージ、特に検証可能な実世界のデータのニーズが高まっており、一部のDePINネットワークはこれらの提供に備えていると述べました。時間が経つにつれて、AI購入者は分散化というイデオロギーよりも、コスト、信頼性、データの出所といった成果により注目するようになるだろうと彼は述べました。 パブリックトークンのパフォーマンスは弱いものの、この分野への民間投資は依然として活発です。DePINのスタートアップは2025年に約10億ドルを調達し、主にシードおよびシリーズA段階で資金調達を行い、多くのプロジェクトが公的市場で限られた生存率を評価する中でも、民間市場での確信が持続していることを示しました。 ベインとレヴィンは2026年が投資の新記録になるかどうかについて意見が分かれており、ベインは_Decrypt_に「今年投資を増やす明確な触媒はなかった」と述べ、レヴィンはDePINによる資金流入が「資金調達可能になり始めている」と予測しました。 「今では、単位経済学、回収期間、インセンティブが縮小しても収益が維持されるかどうかについて、より多くの注意が見られる」と彼は述べた。「投資家が実際の需要、継続収入、そして資本支出拡大の明確な道筋を指摘できるとき、より大きな小切手を書くのです。」