1inchチームの売り浴びせ議論、千万級資金の異動の背後に実は「波段の神」

作者：Ethan，Odaily 星球日报

被标记为“1inch チーム”的大額売却が再び悪評を呼ぶ

最近、オンチェーンデータプラットフォームARKHAMのページにて、3つの「1inch チーム」とマークされたウォレットが、合計で3636万枚の1INCHを売却し、価値は504万ドルに上ることが示された。OKXの相場データによると、これにより1INCHトークンの価格は短時間で16.7%下落し、0.1155ドルまで下落、現在は0.1164ドルを報告している。この売却を巡り、市場に投げかけられた疑問：本当にプロジェクトチーム自身が売り崩しているのか？

この売却だけを見ると、その結果はあまり良くない。オンチェーンデータによると、上述の1INCHは2024年11月下旬に関連アドレスへ移動されており、その時点の価格で推定コストは約0.42ドル、価値は約1527万ドルに相当する。一方、今回の売却前には1INCHの価格は0.14ドル付近に下落していた。資金量の大きさによるスリッページの影響も重なり、この一部のポジションだけを計算すると、実損失は1000万ドルを超える可能性もある。

参考：1inch チームの過去の取引スタイル

以前、1inch チームの投資ファンドによるオンチェーン操作は、市場から「プロのトレーダーチーム」として認識されていた。

2024年2月から4月にかけて、1inch チームの投資ファンドは低位で継続的に1INCHを買い集めていた。当時、市場のセンチメントはまだ回復しておらず、1INCHは長期的に0.2ドル付近を彷徨っていた。この期間に、チームは合計約664.8万ドルを投入し、3319万枚の1INCHを買い入れ、平均建値は約0.2ドルだった。

しかし、この買い増しは明確な価格変動を引き起こさず、実際に市場の注目を集めたのは7月初旬の集中買い増しだった。7月6日から9日にかけて、1inch チームの投資ファンドは再び動き、数日間で約440万ドルを追加投入し、2299万枚の1INCHを買い増した。買い注文が続く中、1INCHの価格は0.18ドル付近から0.206ドルまで上昇し、約14%の一時的な上昇を見せた。この間、チームは300万USDCをバイナンスに送金し、分割して1INCHを自アドレスに戻すなど、資金は一度使い切らず、タイミングを見て継続的に買い増していた。

7月10日以降、操作のペースは明らかに加速した。7月10日の午後、チームは約88万ドルで412万枚の1INCHを再び買い入れ、同時にバイナンスに200万USDTを補充して次の取引に備えた。7月11日の夜には、オンチェーン監視によると、より高い価格帯で1181万枚の1INCHを買い入れたとみられ、取引価格は0.28ドル付近に上昇していた。この時点で、そのアドレスの保有量は一時8397万枚に増加し、帳簿価値は2300万ドルを超えた。7月13日には、チームはさらにバイナンスから633.4万枚の1INCHを引き戻した。

時間軸を2月初旬に遡ると、1inch チームの投資ファンドは年初から合計約1364万ドルを投入し、5585万枚の1INCHを買い入れ、平均コストは約0.244ドルとなる。7月に1INCHの価格が0.39ドルを超えて高騰した背景もあり、このポジションは数百万ドルの含み益を抱えている。

注目すべきは、チームも「買いだけではない」点だ。7月13日の夜には、小規模ながら利益確定を始め、0.33ドルで約90.4万枚の1INCHを売却し、29.8万ドルを回収した。また、以前の段階では、0.28ドル付近で一部の1INCHを分割売却していた。

同時に、チームは別の重要なポジションの利益確定も行っている。2月に平均2577ドルで買い入れたETHは、既に4200ドル超で分割売却を始めており、ETHのポジションだけでも百万ドルの利益を実現している。

8月11日、オンチェーン分析者の余烬監視によると、1inch チームの投資ファンドは一部のポジションの利益確定を開始した。データによると、平均4215ドルで5000枚のETHを売却し、2107万USDCを獲得したほか、平均0.28ドルで645万枚の1INCHを売却し、約180万USDCを得ている。

建て玉コストから見ると、上述のETHは今年2月に約2577ドルの平均価格で買い入れられたもので、1INCHは主に7月に建てられたもので、総合コストは約0.253ドルとなる。これらの売却済みETHと1INCHのポジションだけで、1inch チームの投資ファンドは約836万ドルの帳簿利益を実現済みだ。

さらに遡ると、1inch チームのBTCに対する「逆張り買い、順張り売り」戦略も明確だ。今年2月から3月にかけて、BTCの調整局面で約8.8万ドルで160.8枚のWBTCを買い、5月にBTCが再び10万ドル付近に迫った際に全て売却し、総じて約100万ドルの利益を実現した。

BTC、ETH、1INCHの3つの資産ラインから見ると、1inch チームのオンチェーン操作は、すでに何度も練習された資金戦略のように見える：市場調整局面で建て玉を行い、上昇局面で継続的に買い増し、価格が高値圏に入った段階で分割して利益確定を行う。

しかし、今回の件は本当に彼ら自身の操作なのか？

指摘すべきは、0.14ドル付近の大規模売却と、過去の1inch チームのオンチェーン操作とを比較した場合：**もし今回の売却がチームの直接主導によるものであれば、その実行方法は過去の取引ロジックと明らかに乖離している。**BTC、ETH、または1INCHの歴史的操作においても、チームがより一般的に行ってきたのは、トレンドの確認後に分割して利益確定を行うことであり、明らかに流動性の低い区間で集中して売り抜けることではない。

そのため、一部の市場参加者は疑問を持ち始めている：この「1inch チーム」とマークされた売却行為は、実際にチームやその直接管理するウォレットから出たものなのか。

その後、1inchの公式もこの議論に対してコメントを出した。声明では、「今回の売却は、1inch チーム、実体、またはマルチシグ管理のウォレットによるものではなく、チームは第三者の資産配分や取引決定に干渉できない」と明言している。

言い換えれば、**オンチェーンのタグが示す関係性は、実際のコントロール権と同一ではない。**実行のリズムや価格帯から見て、今回の売却は、プロジェクトのコントロールから離れた第三者の所有者によるものであり、1inch チーム自身の取引ロジックの転換ではない可能性が高い。

流動性がもともと乏しい段階で、大口の売却がすぐに「チームの売り崩し」と解釈されるのは、情報の過度な圧縮に過ぎない。これは、トークンの長期流通後にアドレスタグと実際のコントロール権との間に自然な断絶があることを見落としている。

**1inch自体に戻ると、**公式は声明の中で、「今回の市場変動は、当社のコア事業や長期的な方向性を変えるものではない」と強調している。2019年以来、1inchの累計取引量は約8000億ドルに達し、市場が低迷している局面でも、数億ドル規模の日次取引を維持している。チームはまた、今年中にトークン経済モデルの見直しを計画し、低流動性や下落局面における全体的なレジリエンス向上を目指すとしている。この背景の中、「1inch チームが売り崩しているのか」という議論は、オンチェーンのタグ、流動性環境、感情の解釈が過度に拡大された誤解に過ぎない。

ただし、たとえ最終的に誤解だったとしても、この売却は1INCHの既に弱含みの価格に対して、現実的な二次的衝撃を与え続けている。前回の高値6ドルから長期的に下落を続け、現在は0.11ドル付近を彷徨っている。

このようなトレンドの上に、市場はもはや突発的な売りシグナルを吸収する余裕を持たない。こうした拡大解釈された売却事件は、最終的に感情的な衝撃を受けるのは、リスク耐性の最も低い個人投資家層である。