ナスダック CMEが提携して暗号指数を推進、BTC、ETHを含む7つの資産を採用

ナスダックとCMEが統合した暗号指数、「Nasdaq-CME Crypto Index」と改名され、BTC、ETHなど7つの資産が組み込まれました。2021年にHashdexにライセンスを付与し、製品を発行、規模は10億ドル超、米国初の多元的暗号ETF（NCIQ）も含まれます。共同ガバナンス委員会を設立し、CF Benchmarksが計算を担当。投資家は単一のビットコインから指数へとシフトしています。

双巨頭による機関レベルの信頼革命

機関投資家にとって、ガバナンスメカニズムは暗号投資を評価する重要な鍵です。新版のNasdaq CME Crypto Indexは、ナスダックとCMEグループが共同で設立したガバナンス委員会が運営を監督し、審査を通過した取引所とカストディアンのみを採用し、市場や規制の変化に応じて調整します。指数の計算はCF Benchmarksに委託されており、同社は長期的に協力している暗号資産のベンチマーク指標供給者です。

このような二機関による共同ガバナンスモデルは、金融史上非常に稀です。ナスダックは世界第2位の証券取引所、CMEは世界最大のデリバティブ取引所であり、両者の連携は暗号指数の信頼性を裏付け、その権威は単一の暗号ネイティブ機関をはるかに超えます。従来の金融機関のコンプライアンス部門やリスク管理委員会にとって、「ナスダック＋CME」の組み合わせは暗号資産の配分を承認するための十分な信頼基盤を提供します。

CMEグループの株式と代替商品執行役 Giovanni Viciosoは、この設計は投資家に暗号資産の制度水準が徐々に伝統的金融市場に近づいていると感じさせることを目的としていると述べています。この「伝統への接近」戦略は重要であり、機関投資家は暗号通貨が何かを「覆す」必要はなく、既存のリスク管理枠組みに「適合」させるだけで十分です。

双機関によるガバナンスの三大制度的優位性

厳格な審査：審査を通過した取引所とカストディアンのみを採用し、野良プラットフォームを排除

透明性の確保：指数の算出方法には構成銘柄の資格、流動性閾値、ウェイト付け、四半期ごとの調整メカニズムを含む

動的調整：市場や規制の変化に応じて構成銘柄を調整し、規制リスクを回避

Wassermanは、暗号市場はまだ成長段階にあり、豊富な市場経験と保守的なリスク管理を持つ二つの国際機関による共同ガバナンスが信頼を築く必要があると述べています。ナスダックも指数の算出方法を公開し、制度の透明性を重視しています。この透明性は機関投資家にとって非常に重要であり、彼らは自らの投資委員会や規制当局に対してなぜ暗号資産を配分するのかを説明する必要があります。公開された透明な指数算出方法は、その説明の基盤を提供します。

ビットコイン単一配分から7資産指数の多元化ロジックへ

ナスダック指数製品管理責任者のSean Wassermanは、公式声明の中で、投資家は「ビットコインだけを見る」思考から、指数を用いて暗号市場全体を代表する方法へとシフトしていると指摘しています。これは株式や債券などの伝統的資産クラスと同様に、市場の温度計として指数を用いる考え方です。この思考の変化は、機関投資理論の自然な進化の結果です。

資産配分理論において、単一資産への集中投資は高リスク戦略とみなされます。たとえ「デジタルゴールド」と呼ばれるビットコインであっても、そのボラティリティは伝統的資産よりもはるかに高いです。機関投資家はリスク予算やドローダウン制限に縛られ、多額の資金を単一の暗号資産に配分できません。しかし、指数を通じて多元的に配分すれば、リスクは7つの資産に分散され、ボラティリティは大幅に低減され、より多くの資金を配分できるようになります。

採用されている7つの資産——BTC、ETH、XRP、SOL、LINK、ADA、AVAX——は、無作為に選ばれたわけではなく、厳格な選定基準に基づいています。これらの資産は、流動性閾値（一定規模の取引量を満たす必要）、時価総額の要件（過小評価のリスクを避けるため）、カストディの可行性（規制されたカストディサービスのサポートが必要）、および規制遵守（プライバシーコインや明確に規制違反のトークンは除外）を満たす必要があります。

Wassermanは、この指数は単に市場動向を見るためだけでなく、ETFや構造化商品、アクティブファンドなどさまざまな金融商品の基盤となることを目指していると述べています。将来的には、投資家は株式ポートフォリオの運用と同じように、この指数を用いてリスク管理や資金配分、分散投資を行えるようになるでしょう。この「市場動向ツール」から「投資インフラ」への位置付けの向上は、暗号市場の成熟の重要な兆候です。

規制された暗号投資商品の需要が高まる中、今後はNasdaq-CME Crypto Indexを基盤とした金融商品がさらに拡大すると予想されます。HashdexのNCIQはその始まりに過ぎず、将来的にはこの指数を基にした先物、オプション、構造化商品、さらには年金商品も登場する可能性があります。新たな商品が登場するたびに、暗号市場に新たな機関資金の流入が期待されます。

10億ドル規模とHashdex NCIQの示範効果

NCIは2021年に最初にリリースされ、その後Hashdexにライセンス供与され、米国、ヨーロッパ、ラテンアメリカで関連商品を展開しています。現在の資産規模は10億ドル超で、その中には米国初の多元暗号資産指数ETF「Hashdex Nasdaq Crypto Index US ETF」（コードNCIQ）も含まれます。この10億ドル規模は、ビットコインETFの数百億ドルに比べると小さいですが、その意義は大きいです。

NCIQは米国初の多元暗号資産指数ETFとして、「暗号ETFはビットコインやイーサリアムだけ」という制限を打ち破りました。NCIQ以前は、米国SECはビットコインとイーサリアムの現物ETFのみを承認し、他の暗号資産は除外されていました。NCIQは指数化を通じて、投資家が複数の主流暗号資産に一度に投資できるようにし、今後の多元化暗号ETFの承認への道を開きました。

10億ドルの規模達成は、市場の暗号指数商品に対する実需を証明しています。これは概念実証や小規模な試験ではなく、数万人の投資家と数億ドルの資金を引きつける成熟した商品です。機関がHashdexの成功を見て、より多くの資産運用会社が類似商品を展開し、ネットワーク効果を生み出しています。

両者は、規制された暗号投資商品の需要が引き続き高まる中、今後もNasdaq-CME Crypto Indexを基盤とした金融商品が拡大すると予想しています。この拡大は規模の拡大だけでなく、商品タイプの多様化も伴います。この指数を基に、リスク許容度や投資目的に応じたさまざまな商品開発が可能です。保守的な投資家には低ボラティリティのインデックス強化型商品、積極的な投資家にはレバレッジ付きインデックスETF、機関は指数先物を用いたヘッジなど、多様な選択肢が生まれています。