OTCウィンターミュートのデータ：2025年のBTC、ETHに主に流動性が集中

暗号市場の流動性は2025年に広範囲に拡散しなくなり、それに伴う連鎖反応が市場全体に波及しています。これは、市場形成者のWintermuteによる最新レポートによるものです。

Wintermuteは、過去1年間で暗号市場の構造が著しく変化し、流動性が広く分散されなくなり、ビットコイン、イーサリアム、そして少数の大型トークンに集中するようになったと述べています。この資金の移動により、市場は従来の「サイクルシナリオ」を破る結果となっています。

「資金はもはや市場全体に広く拡散していない」と、Wintermuteは2025年のOTC資産レポートで述べており、これは同社の独占OTC取引データに基づいています。

資金のBTCとETHから他の主要暗号資産への移行 | 画像：Wintermute。代わりに、流動性は集中し、不均一に分散され、大きな取引量は少数の資産に集中しています。市場のパフォーマンスは、資金の投入ポイントとその展開方法にますます依存しています。Wintermuteは、ETFファンドや企業のバランスシートに保有される暗号資産を持つ企業—急速に拡大している実体—が、主要資産への資金流入を誘導し、スポット取引が上位グループに集中していると指摘しています。

アルトコインの波は短縮、ミームコインのサイクルは早期崩壊

Wintermuteはまた、ミームコインのサイクルが「崩壊」し始めたと述べており、資金形成の可能性をさらに縮小し、大型資産以外の価格上昇の持続性を制限しています。

その結果、アルトコイン市場はより選択的になり、短期的な価格上昇は、ミームコインのローンチパッド、永久派生DEX、または新興の決済インフラやAPIなどのテーマに関する機会を中心に展開されるものの、持続的な連鎖は欠如しています。

レポートによると、2025年のアルトコインの「ナラティブラリー」の中央値は約19日であり、前年の約61日に比べて大きく短縮しています。

機関投資家の取引は戦略的になり、デリバティブはますます洗練

レポートはまた、大手パートナーの取引方法の変化も記録しています。組織は、信頼度が低下する傾向を示し、代わりにニュースに迅速に反応し、戦略的なアプローチを取るようになっています。注文の実行はより計画的になり、頻繁に行われるようになり、取引サイクルの単純な「Uptober」などの季節性サイクルからの離脱を示しています。

デリバティブ分野では、Wintermuteは、店外取引の構造が引き続き拡大していると述べています。CFDは、多くの基礎資産への効率的な資金アクセス手段としてより多く利用されています。一方、オプションは、ポートフォリオ管理の主要ツールとして成功を収めており、システム戦略や利回り創出が、従来の一方向的なトレンド賭けのアプローチに取って代わっています。

季節性の暗号取引モデルは2025年に過去よりも減少 | 画像：Wintermute。## 重要な流動性の流れはリスク心理と同じくらい重要

レポートの中心メッセージは、流動性の動きは、全体の市場リスク許容度と同じくらい重要になっているということです。

Wintermuteは、資金がETFや暗号バランスシートを持つ企業のような構造化されたチャネルを通じて流れ、どこに流動性の深さが蓄積され、どこで大規模な取引が可能かを決定していると考えています。これにより、主要資産グループには強力な支援が行き渡る一方、「ロングテール」のトークンへの拡散は制限され、市場の大部分で価格が横ばいになる環境が作られています。

Finery Marketsの独自分析もこの傾向を裏付けており、取引所外取引がますます重要になっていると指摘しています。これは、組織が約定の質と決済の安全性を優先しているためです。

2026年の展望：暗号サイクルは以前ほど「クリーン」ではなくなる可能性

2026年を見据えると、Wintermuteは、2025年が暗号市場の変遷の始まりを示す可能性があると予測しています。今後のパフォーマンスは、流動性が少数の大型資産グループを超えて拡大するか、または市場のピークに閉じ込められ続けるかにかかっています。

この傾向が逆転するには、Wintermuteは、ETFや暗号バランスシートを通じて企業買収を行う側が、投資対象をより多くの資産に拡大する必要があると述べています。同時に、主要資産は十分な成長を記録し、広範な資金循環を促進する必要があります。もう一つのシナリオは、個人投資家の再参入が強まり、新たな資金流入やステーブルコインの発行ラッシュを引き起こすことですが、Wintermuteはこの可能性は低いと見ています。