決戦CPI：12月のインフレは「修復的反発」を示す可能性、極値リスクに注意

BlockBeats メッセージ、1 月 12 日、市場は一般的に12月の米国CPIが一時的に反発する可能性があると予測しています（データは今週火曜日21:30に発表予定）。これは主に労働統計局の調査が正常に戻った後の統計修正効果によるものであり、必ずしもインフレ構造の再悪化を意味するものではありません。

11月の非農業部門雇用者数とCPIの発表時期が近接しています。非農業部門雇用者数のデータは、米国の労働市場が引き続き冷え込み、失業率が4.6%（四捨五入前は4.573%）に上昇し、過去4年ぶりの高水準となっています。しかし、政府の一時停止の余波により、データの信頼性に疑問が生じ、市場のFRBの早期利下げ予想を明確に強化できませんでした。

金利先物は、市場は1月の会議で金利を据え置くと一般的に予測しており、最初の利下げは3月、4月、または6月に起こる可能性がありますが、いずれも50%以上の確率での一致した見積もりには至っておらず、道筋には依然として高い不確実性が存在します。今回のCPIに対する主流の予測は次の通りです。

全体CPI年率：3.0%からわずかに上昇し3.1%へ
コアCPI年率：3.0%のまま維持

三つのシナリオ推定：

1. 予想通り：リスク資産への影響は限定的で、市場は重要な技術的レベルの反応に注目。
2. 明らかに予想超過（特にコアCPI）：インフレの粘着性への懸念が高まり、短期的にはリスク志向を抑制する可能性。
3. 大幅な予想外の下落（確率は低い）：雇用の弱さと共振し、緩和期待を強化し、リスク資産に好材料となる。

12月のCPIは短期的な市場の変動を拡大させる可能性があり、「極値読取」が金利予想や資産価格に与える影響に重点的に注意を払う必要があります。