韓国、企業の暗号通貨禁止を解除：2026年に上場企業の投資上限を5％に設定

韓国は、9年にわたる企業の暗号通貨投資禁止措置を終了する準備を進めており、金融委員会（FSC）が最終的なガイドラインを策定し、上場企業や専門投資家がデジタル資産を取引できるようになる見込みです。ただし、株式資本の5％という厳格な上限が設けられています。

(出典：X)

この動きは、2025年2月に開始されたFSCの3段階ロードマップを完了させるものであり、実施されれば約3,500の事業体に暗号市場へのアクセスが開かれる見込みです。このアナリストの見解は、政策の変化、投資制限、市場の反応、ウォン・ステーブルコインやビットコインETFへの潜在的な影響、そして韓国が世界的な暗号通貨ハブになるという広範な野望について考察しています。

9年間の企業暗号禁止の終了

2017年以来、韓国は投機バブルやマネーロンダリングのリスクを懸念し、企業や銀行による暗号通貨の取引や保有を禁止してきました。この禁止措置は主要経済国の中でも最も厳しいものであり、複数のブル市場サイクル中の機関投資家の参加を大きく制限してきました。

FSCの新しい「上場企業向け仮想通貨取引ガイドライン」は、企業の暗号投資を正式に合法化し、自由化計画の第3段階かつ最終段階を示しています。

• 第1段階 (2025年前半): 限定的な専門投資家のアクセスを許可。
• 第2段階 (2025年中頃): 一部の機関投資商品に拡大。
• 第3段階 (2026年の実施): 上場企業に完全アクセスと定められた制限。

施行されると、対象となる企業は、韓国の主要5つのライセンスを持つ取引所で取引される時価総額上位20の暗号通貨に対して、自己資本の最大5％を割り当てることが可能となります。

新フレームワークの主要制限と安全策

5％の株式資本上限は、最も議論を呼んでいる要素です。

• 年間預託制限：暗号通貨の総エクスポージャーは株主資本の5％を超えてはならない。
• 承認済み資産：世界の時価総額トップ20コインに限定。
• 取引場所：FSC規制の国内取引所に限定。
• 追加管理：流動性や操作リスクを抑えるための価格範囲注文基準。
• ステーブルコインの扱い：米ドル連動のステーブルコイン（例：USDT）を含めるかどうかについて継続的に議論中。

FSCは、この保守的な制限は過度なリスク集中を防ぎ、金融の安定性を維持するために必要だと正当化しています。

市場の反応：「過剰」との批判

業界関係者は、5％の上限に失望を示しており、米国、日本、EUの規則と比較して非常に制限的であり、企業の暗号保有に対してそのような割合の上限は存在しないと指摘しています。

• 批判：「海外では存在しない投資制限は、資金流入を弱め、専門的な仮想通貨投資企業の台頭を妨げる可能性がある。」
• 機会損失：アナリストは、より高いまたは制限なしの方が、より多くの機関資本を呼び込み、製品革新を加速させると考えています。
• ポジティブな点：この枠組みは依然として大きな自由化を示し、長年の構造的障壁を取り除きます。

予想される二次的効果：ウォン・ステーブルコインとビットコインETF

この政策変更は、ウォン建てのステーブルコインの開発を促進し、韓国でのスポットビットコインETFの立ち上げを加速させると広く期待されています。

• ウォン・ステーブルコイン：国内発行者は、企業の支払い・決済ニーズに対応するKRW裏付けのステーブルコインの発売準備を進めています。
• ビットコインスポットETF：企業の参加が許可されたことで、規制されたBTCエクスポージャーの需要が急速に高まる見込みです。
• タイムライン：業界関係者は、最終ガイドラインから12〜18ヶ月以内に最初の製品が市場に登場すると予測しています。

これらの展開は、韓国をアジアの最も進歩的な暗号法域の一つとしてさらに位置付けるでしょう。

韓国の戦略的転換：禁止から暗号ハブへ

FSCの自由化は、韓国を世界的な暗号ハブにするという国家の広範な努力と一致しています。

• 2025年9月：与党の民主党は、「成長促進」を目的とした暗号政策特別委員会を立ち上げました。
• 現在も：ブロックチェーンインフラ、規制サンドボックス、才能育成に巨額投資を継続中。
• 背景：2025年3月時点で、韓国の約1600万人（人口の約1/3）が暗号アカウントを保有。

企業の禁止解除は、制限から規制された統合への数年にわたる移行の完了を意味します。

展望と注目ポイント

5％の上限は、過度に保守的と批判されているものの、韓国の暗号通貨に関する広範な野望を妨げる可能性は低いと見られています。実施後、次のことが期待されます。

• 重要な機関投資資金の解放。
• ウォン・ステーブルコインとビットコインETFの開発促進。
• 韓国のグローバルなデジタル金融における地位強化。

短期的なリスクとしては、実施の遅れ、取引所のコンプライアンス負担、保守的な規制当局からの反発が考えられます。長期的には、この政策はイノベーションと金融安定性のバランスを取る地域モデルとなる可能性があります。

要約すると、韓国の9年にわたる企業暗号禁止措置の解除とともに、5％の株式資本上限を課す決定は、規制された機関投資の参加に向けた画期的な変化を示しています。この動きは、FSCの3段階自由化計画を完了させ、ウォン・ステーブルコイン、ビットコインETF、そして市場のさらなる統合を促進すると期待されています。業界の声は、米国、日本、EUの基準と比較して制限が過剰だと主張していますが、全体としての方向性は、韓国が制限からリーダーシップへの移行を目指す意向を示しています。最終的なガイドラインの公表と早期の企業採用を注視し、規制や市場の動向を追跡する際には、常に公式のFSC発表や規制された情報源を参照してください。