暗号通貨の次の段階：CoinbaseはRWAとステーブルコインが支配的になると予測

Nick from Coin BureauはCoinbase Institutionalの新しい「2026 Crypto Market Outlook」を解説しました。最も注目すべきポイントはビットコインやイーサリアムについてではなく、トークン化された実世界資産(RWAs)、特に株式や国債が、BTC、ETH、ステーブルコイン、主要なDeFiと並ぶ「市場の中核的柱」となる見込みだという主張です。

動画で要約されたレポートによると、トークン化された米国国債(（ステーブルコインを除く）)は、価値がおよそ$18 十億ドルに達し、2022年以来約18倍に増加しています。2025年の成長の大部分はBlackRockとOndo Financeが牽引しています。トークン化されたコモディティは年間で3倍に増加し、金を裏付けとしたトークンは明らかな例外であり、金の「指数関数的」な上昇を反映しています。

規制、ETF、そしてマイナー時代の終焉

Coinbaseは2026年を、半減期ではなく規制の明確化が主要な構造的要因となる最初のサイクルと位置付けています。米国では、2025年の「Genius Act」がステーブルコイン発行者のルールを設定し、「Clarity Act」は2026年の市場構造の明確化を目指しています。SECの「Project Crypto」やCFTCのスポット取引イニシアチブは、スポットETFやトークン化された担保、レバレッジをかけたスポット商品を標準化することを目的としています。

スポット暗号ETFは、SECの新しいガイドラインにより承認までの期間が270日から75日に短縮されることで、来年加速すると見られています。その変化とともに、デジタル資産の国債会社(DAATs)の台頭により、ビットコインの市場メカニズムは変化しています。Nickは、「マイナーはもはや大きな売り圧力をかけていない」と指摘し、機関投資家や企業の国債が流れを支配し、ボラティリティを抑えていると述べています。

Coinbaseは、ビットコインの4年サイクルの半減期を予測モデルとして明確に否定し、十分なデータポイントがなく、マクロ経済要因や機関の行動の方が重要になっていると主張しています。

イーサリアム、ソラナ、そして「ネットワーク・オブ・ネットワーク」

イーサリアムの2025年は、年初の60％の下落と夏の新記録高に関連しており、スポットETH ETF、DAATの流れ、Pectraアップグレードに結びついています。12月のFusakaアップグレードと2026年の計画されている「Glamsterdam」アップグレードは、スケーラビリティの向上と中央集権リスクの低減を目的としています。すべてのステーブルコインの約53％がイーサリアム上にあり、RWAsやDeFiの担保に対して優位性を持っています。

ソラナの2025年の展望は異なります。SOLは1月に$295 約に達し、その後60％以上下落しましたが、ミームコインの熱狂はETF、DAAT、オンチェーンファンドからの需要に置き換わっています。Fire Dancerクライアントは限定的に稼働を開始し、最大TPSは100万を目標としています。一方、2026年初めに予定されているAlpenglowアップグレードは、レイテンシと堅牢性を向上させ、機関グレードの支払い、RWAs、高スループットアプリに対応します。多くのステーキング対応のスポットETFを含む新たなソラナETFの波が、市場の状況次第で資金流入を促進すると期待されています。

Coinbaseはまた、「相互運用可能なネットワークのネットワーク」仮説に強く傾いています。アプリケーションやRWAsは、イーサリアム、ソラナ、アバランチ、BNB、プライベートチェーンにまたがって配置され、勝者はアトミッククロスチェーン決済や統一された流動性を可能にします。

ステーブルコイン、AI、そして静かな量子脅威

ステーブルコインは暗号の「キラーアプリ」と位置付けられ、取引量は2024年の22.8兆ドルから2025年には47.6兆ドルに跳ね上がっています。Coinbaseは、2028年までにこのセクターが約1.2兆ドルに達する可能性を予測しており、非USDペッグやトークン化された金属がドルの支配を徐々に薄め始めていると指摘しています。

レポートはまた、AIと暗号の新たな交差点を強調しています。Coinbaseの独自のx402プロトコルは、AIエージェントがアプリ固有のブロックチェーンやプライベートレール上でマイクロトランザクションを処理できるインフラの一例とされています。

セキュリティ面では、量子コンピューティングは深刻なリスクとされつつも、即時的なビットコインの脅威ではなく、「現時点では優先度の低い懸念」とされており、量子耐性の署名への移行は無期限に延期できないという明確な警告もあります。

投資家へのメッセージは明快です。暗号の次の進化は、ミーム駆動のベータからより規制されたインフラへとシフトし、スポットETF、トークン化された国債や株式、決済レールとしてのステーブルコイン、パッシブな保有からアクティブなステーキングやDeFi参加へと変わる可能性が高いです。2026年にこれらの要素がどれだけ早く成熟するかが、ビットコインが従来のサイクル通りに進むかどうかよりも重要になるかもしれません。

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レポートは依然としてビットコインの半減期を主要な価格ドライバーとして扱っていますか？ いいえ。Coinbaseは、4年サイクルを支配的なモデルとすることに懐疑的であり、歴史が限定的であることや流動性、金利、機関の流れの重要性が高まっていると指摘しています。

2025年に最も成長したRWAセグメントは何ですか？ トークン化された米国国債は2倍以上に増加し、トークン化されたコモディティは3倍に増え、金を裏付けとしたトークンがリードしています。

現在のステーブルコインの利用規模はどれくらいですか？ 動画では、2025年のステーブルコイン取引量が約47.6兆ドルに増加し、2028年までに約1.2兆ドルのステーブルコイン市場規模に達する可能性を予測しています。

この見通しにおいて、ソラナはどのような役割を果たしますか？ ソラナは、支払い、RWAs、ゲームのための高スループット基盤として位置付けられ、Fire Dancer、Alpenglow、そしてステーキング対応のスポットETFを備えたエコシステムの拡大に支えられています。