ビットコイン曝險超過安全邊際、標普下調 USDT 至ステーブルコイン最低評級

信用格付け会社スタンダード&プアーズグローバル (S&P Global) は、テザーのUSDTの安定性評価を第5級に引き下げました。これはその格付け体系の中で最低のレベルです。スタンダード&プアーズグローバルの評価は、USDTの準備中の高リスク資産の割合が上昇しており、情報開示が不十分であることを指摘し、このステーブルコインにはビットコインの下落を吸収するための十分なバッファがないと警告しています。

S&Pステーブルコイン評価方法

S&Pは2023年末に初めてステーブルコインの評価を開始し、評価方法は資産の質的リスク、特に信用、市場価値、カストディリスクの評価を重視し、その後、過剰担保要件と清算メカニズムの分析を行います。スコアは1から5まで(強から弱)です。資産評価の後、S&Pはさらに5つの分野(を追加し、ガバナンス、法的および規制フレームワーク、償還可能性と流動性、技術、第三者依存性およびトラックレコード)の分析を微調整し、最終的にステーブルコインに1から5の評価を出します。その時、S&PはUSDTに4点の評価を与えました。

(S&Pステーブルコイン評価レポート：USDCが最高評価、USDTは「辛うじて」4点)

ビットコインなどのリスク資産の占有率が上昇し、USDTの評価を最悪の評価5に引き下げました。

スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）は、USDTのステーブル性格付けを以前の「4-制限」から「5-弱」に引き下げました。S&Pは、その評価が過去1年間におけるUSDTの準備資産における高リスク資産の増加を反映していると述べています。これらの資産には、ビットコイン、金、担保付きローン、企業債券、そして情報開示の不足が含まれます。

ビットコインは現在、USDTの流通量の約5.6%を占めており、3.9%の超過担保安全マージンを超えています。これは、準備金がビットコインの下落の影響を完全に吸収できなくなったことを意味します。ビットコインや他の高リスク資産の価値の下落は、準備金のカバレッジ率を低下させ、USDTの担保不足を引き起こす可能性があります。

他の欠点には、Tetherがその保管者、取引相手、または銀行口座提供者の信用状況について限られた情報を提供していること、準備金管理の透明性が不足していること、発行者の破産を防ぐための資産の分離が欠如していること、そしてTetherを直接使用してUSDTを償還することの制限などが含まれます。

テザーのCEO：私たちはあなたたちの嫌悪を誇りに思っています

テザーのCEOパオロ・アルドイーノはこれに非常に不満を持ち、「私たちはあなたたちの嫌悪を誇りに思っています」と皮肉を言いました。彼はXに投稿して次のように述べました：

「伝統的な金融機関が構築したクラシックな評価モデルは、これまでプライベートおよび機関投資家を誤導し、投資適格と評価されても最終的に崩壊する企業に富を投入させてきました。これにより、世界の規制当局はこれらのモデルやすべての主要な評価機関の独立性と客観性に疑問を投げかけています。Tetherは、金融業界で初めて資本が豊富かつ過剰な企業を構築し、有毒な準備金を持たず、現在でも利益を上げています。Tetherは、伝統的な金融システムの欠陥が非常に深刻であることを証明しました。『裸の皇帝』でさえ恐れているのです。」

S&Pに関するあなたのテザーの評価について:

私たちはあなたの憎しみを誇りに思って着ています。

従来の金融機関のために構築された古典的な格付けモデルは、歴史的にプライベートおよび機関投資家を導き、投資適格と見なされる企業に彼らの富を投資させてきましたが…

— Paolo Ardoino (@paoloardoino) 2025年11月26日

USDCは依然として次の優れたランクを維持しており、ほとんどのステーブルコインの評価はUSDTよりも優れています。

Circle の USDC と EURC ステーブルコインが引き続き次優等級 2-Strong に維持されていることを除いて、S&P の他のステーブルコインの評価は以下の通りです：

2-ストロング:EURC、USDC、GUSD、USDP

3-適切:EURCv、USDM

4制約:FDUSD、USDS、DAI

5-弱:USDT、TUSD、FRAX、USDe

世界最大のステーブルコインであるUSDTが、最低評価を受けたため、CEOのPaolo Ardoinoがこれほど不満を抱くのも無理はない。

この記事は、ビットコインが安全マージンを超えてリスクにさらされ、S&PがUSDTをステーブルコインの最低評価に引き下げたことを最初に報じたもので、Chain News ABMediaに掲載されています。