黄金時代終焉！「ビットコイン銀行」が清算の波に見舞われ、巨頭の株価とプレミアムが共に下落

かつて無限の栄光を誇ったビットコイン資産管理会社は、今や前例のないプレッシャーテストに直面しています。NAKAの株価がわずか10日間で35%の大きな下落を記録し、StrategyがS&P 500指数から除外され、mNAVのプレミアムがほぼ消失する中、この「ビットコイン銀行」と称される産業は、黄金時代から厳しい清算と再編成の段階へと移行しています。

NAKA：高いレバレッジ市場のストレステスト

NAKAの株価は最近大きな下落をし、ボラティリティが急上昇し、オプションのインプライドリターンは一時2000%に達し、全米最高水準となりました。

執行主席 David Bailey は、市場が企業が不利な立場にあることに重く賭けていると認めました。

NAKAは医療と金融の2つの高規制分野に同時に関与し、ビットコイン市場の高いボラティリティが加わり、投機資金の焦点となっています。最近、取引量が急増しましたが、テクニカル指標は何度も「売られ過ぎ」の警告を発しています。

産業全体が圧力を受ける：プレミアムとmNAVの下落

デビッド・ベイリーは、全体のビットコイン資産管理業界が構造的な課題に直面していると指摘しています：

1、持続可能でないビジネスモデルは市場から排除される

2、長期的な計画が欠如している企業は徐々に投資家の信頼を失っている

3、3分の1のビットコインファンドマネージャーの株価は、その市場純資産価値（mNAV）を下回っています。

過去、Strategyのような巨頭は、2.0以上のmNAVプレミアムを利用して容易に資金調達し、ビットコインを増持していました。しかし、現在その数値は長期にわたり1.25前後をうろうろしており、新たな資本流入が鈍化し、増持のモメンタムが不足しています。

巨頭も難を免れず：Strategy がS&P 500から除外される

時価総額が250億ドルを超え、大量のビットコインを保有しているStrategyは、9月に予期せずS&P 500指数から除外されました。

モルガン・スタンレーはこれを「暗号資産管理産業全体への大きな打撃」と表現し、上場ビットコインファンドの役割とリスク状況に対する市場のさらなる疑問を引き起こしています。

投資家の信頼とビジネスモデルの再定義

市場のプレミアムが低下し、在庫の増加が緩やかになるにつれて、投資家はビットコイン資産管理会社の持続可能性に疑問を抱き始めています。

ベイリーは、これは産業のリセットの機会だと考えている。「法定通貨システムにおいて、金庫は銀行だ。今、私たちはビットコイン銀行を構築している。うまくいく銀行は資産を拡大し、適応できない銀行は淘汰されるだろう。」

彼は、将来の生存の鍵は、規律ある資産負債管理と透明性にあり、市場の投機に依存することではないと強調しました。

结语

ビットコイン銀行の黄金時代は一段落し、代わりに厳しい選別と清掃が始まっています。NAKA、Strategy、その他の資産管理会社は、変動と不確実性の中で自らのレジリエンスと価値を証明しなければなりません。投資家にとって、今後数ヶ月は、新たな「ビットコイン銀行」の再編成の中でどの会社が生き残ることができるかを観察する重要な時期となるでしょう。