DeFi 担保資産

分散型金融における担保とは、貸付プロトコルやステーブルコインの発行時に債務を保証するためのオンチェーン暗号資産のバスケットを指します。代表的な担保には、ETH、ステーブルコイン、ステーキングレシート、LPトークン、特定のリアルワールドアセット（RWA）が含まれます。プロトコルは、オラクルから取得した資産価格と担保率に基づいて借入限度額を決定し、担保価値が一定の閾値を下回ると清算が実行されます。担保は金利やヘルスファクターに影響し、過剰担保とバッファの維持が不可欠です。Aave、MakerDAO、中央集権型取引所の貸付サービスなど、各種プラットフォームがこの仕組みを採用しています。

概要

意味：ユーザーが他の資産を借りたりリターンを得たりするために、分散型金融（DeFi）プロトコルに担保として預ける暗号資産。

起源と文脈：2015年にEthereumがスマートコントラクトを導入した後、MakerDAO（2014年設立、2017年ローンチ）が担保付き債務ポジション（CDP）メカニズムを先駆けて開発。ユーザーはETHをロックしてステーブルコインDAIを発行できるようになった。このモデルがDeFi担保の概念を生み、後にCompoundやAaveなどのレンディングプロトコルによって拡張され、DeFiインフラの中核となった。

影響：DeFi担保は分散型レンディングの基盤。ユーザーは信用審査なしで借入が可能となり、金融への参入障壁が低減された。一方で、担保価格の変動はシステムの安定性に直結し、急落時には清算や連鎖リスクが発生する。受け入れ可能な担保の多様性が、DeFiエコシステムの流動性規模を決定する。

よくある誤解：初心者は担保を失われた資産と勘違いしがちだが、返済を期限内に行えばユーザーは担保を完全に取り戻せる。また、すべての暗号資産が担保になるわけではなく、ETH・USDC・WBTCなどプロトコルが審査した資産のみが対象となる。

実用的なヒント：DeFi担保を利用する前に、1）DefillamaやAaveでLTV（ローン・トゥ・バリュー）比率と清算閾値を確認する、2）清算価格＝担保価値÷清算比率で安全マージンを計算する、3）清算リスクを抑えるためボラティリティの低いステーブルコインや主要資産を活用する。

リスク注意喚起：主なリスク：価格リスク（担保下落で清算）、スマートコントラクトリスク（プロトコルの脆弱性による損失）、流動性リスク（大規模清算時のスリッページ）。一部地域では規制上の懸念も存在。推奨事項：余剰資金のみ投資し、監査済みプロトコルを利用、担保価格を定期的にモニタリングすること。

分散型金融担保（DeFi Collateral）とは？

分散型金融担保とは、DeFiプロトコルで貸付やステーブルコイン発行のために、オンチェーンで担保として差し入れる資産のことです。

AaveやMakerDAOなどのプラットフォームでは、ユーザーが暗号資産をスマートコントラクトにロックし、トークンの借入やステーブルコインの発行を行います。担保（マージン）として提供される資産には、ETH、ステーブルコイン、ステーキングデリバティブ（ETHステーキング後に受け取るLSDトークン）、分散型取引所で資産を供給して得た流動性提供者（LP）トークンなどがあります。プロトコルによっては、実世界の収益や債務に紐づくブロックチェーンベースのトークンであるRWAも担保として利用できます。

担保価値は、オラクルが提供する価格フィードによって決定されます。オラクルはオフチェーンや複数取引所の価格を集約し、スマートコントラクトに反映します。担保価格が設定された閾値を下回ると、コントラクトが清算を発動し、担保を自動的に売却して未払い債務を返済します。

DeFi担保の理解が重要な理由

担保は借入可能額、利息支払い、そして市場変動時に強制清算されるかどうかを決定します。

貸付プロトコルでは、担保率（LTV：Loan-to-Value、借入額と担保価値の比率）が資本効率に直接影響します。担保の選択はリスクにも直結し、価格変動の大きい資産ほど清算トリガーに達しやすくなります。清算プロセスやオラクルの仕組みを理解することで、レバレッジやイールド積み上げ、ステーブルコイン発行時の強制資産売却を回避できます。

多くの「預けて稼ぐ」商品は担保型貸付構造を基盤にしています。担保に関するルールを理解することで、単なる年利だけでなく、収益源や潜在リスクも把握できます。

DeFi担保の仕組み

一般的な流れは、担保ロック → 借入またはステーブルコイン発行 → 利息発生 → 価格変動による清算または返済です。

まず担保資産を選択し、スマートコントラクトに預け入れます。資産ごとに担保率は異なり、ETHなどの主要資産は高い担保率、価格変動の大きいトークンは低い担保率となります。担保率（LTV）は、従来の住宅ローンにおける「最大借入額」と同様です。

次に、オラクルが各取引所の価格を集約し、価格監視を行います。担保価格が下落すると、システムがヘルスファクター（安全指標）を算出し、1以上で安全、1付近で清算が発動します。

三つ目は、清算がプロトコル資金のストップロスとして機能する点です。担保価値が債務をカバーできなくなると、コントラクトが自動的に担保を売却してローンを返済し、清算ペナルティが課されます。清算頻度が高いほどユーザー損失は大きくなるため、多くのプロトコルは「過剰担保」（担保価値が借入額を上回る）を要求し、セーフティバッファを維持しています。

例えばMakerDAOでは、ユーザーがETHを担保としてロックし、ステーブルコインDAIを発行します。ETH価格が急落すると、システムがトリガーポイントでETHを清算し、DAIを回収します。Aaveでは、ETHを預けてUSDCを借り、金利は市場に応じて変動し、ヘルスファクターが閾値を下回ると清算が発動します。

暗号資産領域におけるDeFi担保の代表的な用途

担保は、オンチェーン貸付、ステーブルコイン発行、レバレッジステーキング、LPトークン担保ローンの中心的役割を担います。

貸付プロトコルでは、ユーザーがETHを担保にステーブルコインを借り、そのステーブルコインを低リスクのイールド戦略に運用する「担保型借入＋イールド積み上げ」が一般的です。ステーブルコインプロトコルでは、ETHでDAIなど新規ステーブルコインを発行することで資本効率が向上します。

ステーキングの場合、ステーキングデリバティブ（LSDトークン）が「レバレッジステーキング」の担保となり、例えばLSDトークンを担保にステーブルコインを借りて追加ETH購入が可能です。これによりステーキング収益が増幅する一方、価格変動リスクも増大します。

流動性提供では、LPトークンが担保として機能します。分散型取引所で2種類の資産を流動性として提供するとLPトークンを受け取ります。一部プロトコルでは、LPトークンを担保として借入が可能で、マーケットメイク収益と借入収益を組み合わせることができます。

Gateなどの取引所では：

証拠金取引や借入時、アカウント資産が担保となり、ヘルスファクターが閾値に近づくと清算リスクが高まります。
Gateの流動性マイニングや金融商品は、裏側で貸付や担保型戦略を活用している場合があり、商品説明に担保資産の種類やリスク開示が記載されています。
一部プラットフォームでは、ステーキング資産やステーブルコインを担保に柔軟な借入限度額を設定でき、サブスクリプションやマーケットメイク、アービトラージに参加可能です。

DeFi担保に伴うリスクを軽減するには？

重要なのは、適切な担保選択、安全マージンの維持、資産・期間の分散、そして積極的なモニタリングです。

第一に、価格変動が管理可能で流動性の高い資産を選びましょう。主要ステーブルコインやETH系資産は市場が深く、清算時のスリッページも小さいです。

第二に、十分な過剰担保を維持すること。目標LTVはプロトコル最大値より低めに設定し、理想的には70％以下に抑えることで、急激な市場後退による突然の清算を回避できます。例えば上限が75％の場合、実際のLTVは50～60％が目安です。

第三に、アラート設定やヘルスファクターの監視を行いましょう。多くのプロトコルや取引所は価格警告やヘルスファクター通知機能を提供しており、これを有効化すれば、大きな価格変動前にレバレッジ縮小や担保追加が可能です。

第四に、担保資産とローン満期を分散しましょう。リスクを一つの資産や単一満期に集中させず、分散することで単一ポイントの清算リスクを低減できます。

第五に、オラクルの情報源や清算ペナルティを把握してください。プロトコルごとにオラクルや清算時の割引率が異なり、極端な変動時はペナルティやスリッページが急増する場合があります。事前にルールや手数料体系を確認しましょう。

Gateでの運用に関して：

借入や証拠金セクションで利用可能な担保種類と対応する担保率を確認してください。
担保資産を選び、借入額を設定する際はヘルスファクターが十分安全な水準を維持するようにしましょう。
価格や証拠金アラートを有効化し、大きな市場変動時に担保追加やポジション縮小ができるよう備えてください。

DeFi担保の最新動向とデータ

過去1年間で、主流資産やステーキングデリバティブが担保として選好される傾向が強まり、極端な変動時には清算件数が急増しています。

業界データによれば、2024年を通じてDeFiのTVL（Total Value Locked）は数百億USD規模で推移しました。貸付プロトコルはTVLの30～40％を占め、AaveやMakerDAOが大きなシェアを持っています。ETHおよびそのステーキングデリバティブが担保構造の主流で、これらが全体の半数以上を占めるプラットフォームもあり、ステーブルコイン担保も増加しています。

2024年第3四半期の市場イベントではETH価格の大幅下落日が複数あり、各プロトコルで数千万USD規模の大量清算が記録されました。これらは高レバレッジ・高変動担保に集中しており、過剰担保や低LTVが有効なリスク緩和策であることが再確認されています。

もう一つのトレンドはRWA担保の統合拡大です。2024年を通じて複数プロトコルでRWA商品の安定的な利回り成長が報告され、ユーザーがローンのボラティリティリスク補完のためRWA連動トークンを担保に加える動きが見られます。

DeFi担保に関する一般的な誤解

誤解1：高い担保率ほど良い。実際は担保率が高いほど清算トリガーに近づき、小さな価格変動でも資産売却が強制される場合があります。

誤解2：ステーブルコイン担保ならリスクがない。ステーブルコインにはペグ安定性や流動性リスクがあり、極端な市場状況下では清算時に割引やスリッページが発生することがあります。

誤解3：清算は常にマイナス。清算はプロトコル資金やエコシステム全体の安全を守る仕組みですが、個人にはコストが発生します。低LTV比率やアラート活用で自身の清算リスクを最小化できます。

誤解4：年利だけ見てルールを無視する。表面上同じ利回りでも、担保要件や清算メカニズムが全く異なる場合があるため、必ずプロトコルルールやリスク開示を確認しましょう。

誤解5：すべてのLPトークンが担保に適している。インパーマネントロスや流動性不足のLPトークンもあり、追加リスクを評価せず担保利用するとリスクが積み重なります。

主要用語

スマートコントラクト：事前条件に従い自動的に取引や資産管理を実行するコード。仲介者不要。
担保資産：ユーザーがDeFiプロトコルでローンや参加保証のためにロックするデジタル資産。
清算：担保価値が必要閾値を下回ると自動的に資産売却が発動し、プロトコルの安全性を守る仕組み。
流動性マイニング：DeFiプールに資金を提供し、利回りやガバナンストークンを受け取る仕組み。
ガス代：ブロックチェーン上の操作実行時に支払うトランザクション手数料。
フラッシュローン：担保不要で借入可能だが、1トランザクションサイクル内で返済が必要なローン。

FAQ

なぜDeFiで担保が重要なのですか？

担保はDeFi貸付の基盤です。ユーザーは暗号資産を担保として差し入れ、ステーブルコインや他のトークンを借りることで、貸し手は借り手がデフォルトしても清算によって損失を回収できます。担保がなければ、DeFiプラットフォームはリスク管理が困難となり、エコシステムの安全運用が不可能になります。

DeFi担保の代表的な種類は？

主なDeFi担保は、主要暗号資産（ETH・BTC）、プラットフォームトークン（UNI・AAVEなど）、ステーブルコイン（USDC・USDTなど）です。各プラットフォームごとに担保として認める資産のルールが異なりますが、ETHは流動性が高くリスク管理しやすいため最も人気があります。Gateなどでは、各資産タイプごとに最大借入限度額が明示されています。

担保率とは？なぜ上限を設けるのですか？

担保率（LTV）は、差し入れた担保資産に対して借入可能な金額の比率です。例えば150％LTVなら、100ドルの担保で67ドルの借入が可能です。上限を設けることでリスク管理が可能になり、市場変動で担保価格が急落した際、高い担保率ほど清算リスクが高まります。低いLTVは借入額が減りますが、安全性が向上します。

担保価値が急落した場合どうなりますか？

担保価値が急落するとLTV比率が上昇し、「清算」イベントが発動する可能性があります。ポジションが清算閾値に近づくと、プロトコルが担保資産を自動売却してローンを返済し、ユーザーに損失が発生します。これを防ぐため、比率を定期的に確認し、価格変動時には担保追加や一部返済を行いましょう。

同じ資産でもプラットフォームごとに担保要件は異なりますか？

はい、プラットフォームごとに要件は大きく異なります。各DeFiプロトコルは独自のリスクモデルに基づき、担保資産タイプ、最大借入比率、清算閾値などのパラメータを設定しています。例えばAaveで担保認定されるトークンがCompoundでは認められない場合があり、両方で認められていてもLTV上限が大きく異なることがあります。利用前に各プラットフォームのルールを比較しましょう。