Kapitalisasi pasar token aset dunia nyata (RWA) yang ditokenisasi telah melampaui 51 miliar dolar AS, naik 40% year-to-date, menurut analis Bernstein dalam sebuah catatan pada Senin. Pertumbuhan itu terjadi bahkan ketika pasar kripto yang lebih luas turun sekitar 20% selama periode yang sama, yang menunjukkan bahwa minat institusional terhadap tokenisasi meningkat terlepas dari kondisi pasar kripto. Kredit privat tetap menjadi kelas aset dominan dengan sekitar 47% dari total kapitalisasi pasar RWA, diikuti oleh Surat Utang Negara (Treasurys) AS sekitar 30% dan komoditas sekitar 9%, dengan Ethereum dan Provenance bersama-sama menampung lebih dari 70% dari total aktivitas aset yang ditokenisasi.
Kredit Privat Mendominasi Distribusi Kelas Aset RWA yang Ditokenisasi
Analis Bernstein yang dipimpin oleh Gautam Chhugan mengutip data yang menunjukkan kredit privat sekitar 47% dari total kapitalisasi pasar RWA, Surat Utang Negara (Treasurys) AS kira-kira 30%, dan komoditas sekitar 9%. Ethereum dan Provenance bersama-sama menampung lebih dari 70% dari total aktivitas aset yang ditokenisasi, dengan Provenance 39% dan Ethereum 33%. Pemegang aset RWA total telah melampaui 917.000, naik sekitar 60% year-to-date.
Dua Model Tokenisasi Ekuitas Muncul di Industri
Saham ekuitas yang ditokenisasi tumbuh 130% year-to-date, dari 700 juta dolar AS menjadi 1,6 miliar dolar AS, kata Bernstein. Industri ini mengerucut pada dua model bisnis yang berbeda. Pertama adalah model infrastruktur perdagangan, di mana platform pialang perantara-penjual (broker-dealer) yang teregulasi membeli saham yang mendasarinya dan menahannya dalam kustodi terhadap token blockchain. Penawaran Robinhood atas saham AS yang ditokenisasi kepada investor E.U. adalah contoh utama yang dikutip Bernstein. Token diperdagangkan 24/7 dengan penyelesaian real-time dan menghasilkan komisi perdagangan tambahan, tetapi sponsor pihak ketiga, bukan pemegang token, tetap menjadi pemegang saham terdaftar. Hak atas dividen dan hak suara tidak dialihkan.
Kedua adalah model infrastruktur penyelesaian dan bursa, di mana blockchain berfungsi sebagai lapisan penyelesaian sebenarnya untuk saham yang diterbitkan perusahaan. Pemegang token menerima hak kepemilikan penuh dan perlindungan layaknya sekuritas yang tercatat di bursa secara tradisional. Figure, Bullish, dan Securitize sedang membangun tumpukan infrastruktur teregulasi untuk model ini dengan menggunakan transfer agent yang terdaftar SEC, lisensi Alternative Trading System, serta solusi broker-dealer dan kustodi yang teregulasi. Figure telah meluncurkan saham tokenisasinya sendiri di OPEN, dengan pencatatan lain dalam pipeline. Akuisisi Bullish atas Equiniti memungkinkannya mengoperasikan buku besar terpadu yang mencakup baik sekuritas tradisional maupun tokenisasi, sambil menawarkan layanan desain token dan likuiditas. Securitize telah bermitra dengan NYSE untuk platform sekuritas tokenisasinya, dengan Computershare memungkinkan penerbitan saham yang ditokenisasi untuk perusahaan AS dan Jump Trading membangun perdagangan onchain bergaya DEX untuk ekuitas yang ditokenisasi.
Coinbase Meluncurkan Model Bursa Multi-Aset Hibrida
Coinbase mengejar skema hibrida yang oleh Bernstein bingkai sebagai bursa tunggal multi-aset. Dalam beberapa minggu terakhir, Coinbase telah meluncurkan ekuitas yang ditokenisasi, perpetual ekuitas, dan perpetual pra-IPO untuk investor non-AS, bersama dengan pasar derivatif kripto yang teregulasi untuk investor AS. Saham tokenisasi Coinbase, yang didukung satu banding satu oleh saham yang mendasarinya, membawa fitur termasuk pembayaran dividen otomatis dan utilitas onchain terprogram. Coinbase menjadi satu-satunya futures commission merchant yang teregulasi CFTC yang menawarkan akses kepada investor AS ke derivatif kripto global—futures dan opsi.
SEC Mengusulkan Mencabut Aturan 611 dan 610(e) untuk Saham yang Ditokenisasi
SEC telah mengusulkan pencabutan aturan 611 dan 610(e), langkah yang akan memungkinkan saham yang ditokenisasi diperdagangkan lebih bebas di venue terdesentralisasi tanpa jalur kepatuhan wajib melalui bursa tradisional. Pada Desember 2025, SEC menerbitkan surat no-action untuk DTC bagi pilot ekuitas yang ditokenisasi dan menyetujui proposal dari NYSE dan Nasdaq untuk mengizinkan perdagangan sekuritas yang ditokenisasi di bursa masing-masing.
Volume Transfer Bulanan untuk Ekuitas yang Ditokenisasi Capai 5,3 Miliar Dolar AS pada Juni
Volume transfer bulanan untuk ekuitas yang ditokenisasi mencapai 5,3 miliar dolar AS pada Juni berdasarkan run-rate per 19 Juni, naik dari 3,6 miliar dolar AS pada Mei dan 500 juta dolar AS pada September 2025, demikian data Bernstein. Di antara platform tokenisasi teratas berdasarkan aset, Figure memimpin dengan 18,9 miliar dolar AS, didorong terutama oleh kredit privat. Securitize berada di peringkat kedua dengan 4,3 miliar dolar AS di lintas eksposur Treasury dan saham, diikuti oleh Ondo di 3,8 miliar dolar AS, Circle di 3 miliar dolar AS, dan Tether di 2,5 miliar dolar AS untuk komoditas.
FAQ
Berapa kapitalisasi pasar saat ini dari aset dunia nyata yang ditokenisasi?
Kapitalisasi pasar token aset dunia nyata (RWA) yang ditokenisasi telah melampaui 51 miliar dolar AS, naik 40% year-to-date, menurut analis Bernstein dalam sebuah catatan pada Senin.
Apa dua model tokenisasi ekuitas yang diidentifikasi oleh Bernstein?
Bernstein mengidentifikasi dua model: model infrastruktur perdagangan, di mana platform pialang perantara-penjual (broker-dealer) teregulasi menahan saham yang mendasarinya dalam kustodi terhadap token blockchain, dan model infrastruktur penyelesaian dan bursa, di mana blockchain berfungsi sebagai lapisan penyelesaian sebenarnya untuk saham yang diterbitkan perusahaan dengan hak kepemilikan penuh dialihkan kepada pemegang token.
Seberapa besar volume transfer bulanan untuk ekuitas yang ditokenisasi pada Juni?
Volume transfer bulanan untuk ekuitas yang ditokenisasi mencapai 5,3 miliar dolar AS pada Juni berdasarkan run-rate per 19 Juni, naik dari 3,6 miliar dolar AS pada Mei dan 500 juta dolar AS pada September 2025, menurut data Bernstein.
