Saham MSTR Strategy turun lebih dari 8% dan ditutup pada 84,68 dolar AS pada hari Senin meskipun perusahaan meluncurkan Kerangka Modal Kredit Digital baru dan Benchmark Equity Research mempertahankan peringkat Beli dengan target harga 570 dolar AS. Penurunan ini menyusul penurunan mingguan tajam pada saham MSTR dan kekhawatiran baru atas struktur modal Strategy, terutama setelah STRC, sekuritas preferen dengan suku bunga variabel perusahaan yang dirancang untuk diperdagangkan mendekati 100 dolar AS, turun di bawah 80 dolar AS. Target Benchmark menunjukkan potensi kenaikan sekitar 515% dari harga penutupan hari Senin.
Benchmark Pertahankan Target Harga 570 Dolar AS pada Strategy
Analis Benchmark Mark Palmer mengatakan kerangka baru Strategy memungkinkan perusahaan mengelola kedua sisi struktur modalnya. Ia menyatakan perusahaan kini dapat menerbitkan sekuritas saat kondisi pasar menguntungkan dan membeli kembali sekuritas tersebut saat pembelian kembali lebih menarik. "Intinya adalah Strategy kini menjadi manajer aktif dari kedua sisi struktur modalnya, sebuah pendekatan yang kami pandang sebagai hal positif yang signifikan bagi para pemegang sahamnya," tulis Palmer dalam catatan klien.
Kerangka tersebut mencakup cadangan 2,55 miliar dolar AS, setara dengan 17,4 bulan cakupan dividen. Juga mencakup program pembelian kembali saham biasa senilai 1 miliar dolar AS dan rencana pembelian kembali saham preferen senilai 1 miliar dolar AS yang mencakup STRC, STRF, STRD, dan STRK. Dewan Strategy mengotorisasi penjualan Bitcoin hingga 1,25 miliar dolar AS dari treasury sebanyak 847.363 BTC. Benchmark mengatakan kekhawatiran tentang likuidasi Bitcoin yang agresif mungkin berlebihan karena otorisasi penjualan tersebut kecil dibandingkan dengan total posisi Bitcoin Strategy.
TD Cowen dan Canaccord Genuity Pangkas Target Harga
TD Cowen mempertahankan peringkat Beli pada Strategy tetapi memangkas target harganya menjadi 260 dolar AS dari 400 dolar AS. Perusahaan tersebut mengatakan pengurangan itu terkait dengan perkiraan harga Bitcoin yang lebih rendah, bukan kerangka modal baru Strategy. TD Cowen menggambarkan kerangka tersebut sebagai 'konstruktif secara bertahap,' menurut laporan pasar. Target baru bank tersebut masih menyiratkan potensi kenaikan lebih dari 200% dari level perdagangan terbaru.
Canaccord Genuity menurunkan target 12 bulan untuk Strategy menjadi 130 dolar AS dari 163 dolar AS sambil mempertahankan peringkat Beli. Pemotongan tersebut mencerminkan tekanan dari volatilitas Bitcoin, risiko struktur modal, dan kekhawatiran investor atas model pendanaan Strategy. Canaccord mengatakan model akuisisi Bitcoin Strategy bekerja lebih baik saat bergerak maju daripada mundur. Matthew Sigel membagikan komentar Canaccord bahwa, "Seperti mobil yang berjalan lebih baik dengan gigi maju dibandingkan mundur, demikian pula model akuisisi BTC MSTR."
Strategy Memperkenalkan Cadangan 2,55 Miliar Dolar AS dan Program Pembelian Kembali
Strategy memperkenalkan kerangka tersebut setelah MSTR turun sekitar 30% selama pekan sebelumnya. Nilai pasar perusahaan juga sempat turun di bawah nilai kepemilikan Bitcoin-nya, menambah tekanan pada sentimen investor. Rencana baru ini memberi Strategy lebih banyak fleksibilitas untuk menghentikan penerbitan saham biasa ketika saham tidak diperdagangkan dengan premi terhadap nilai aset bersih. Juga memungkinkan manajemen untuk membeli kembali saham atau sekuritas preferen ketika tindakan tersebut dinilai akretif.
Struktur saham preferen perusahaan telah menjadi fokus pasar utama. STRC berada di atas saham biasa dalam struktur modal dan dirancang untuk menawarkan eksposur volatilitas yang lebih rendah dibandingkan saham MSTR. Namun, kebutuhan untuk mendanai kewajiban dividen preferen telah menimbulkan kekhawatiran dilusi. Penurunan STRC di bawah nilai nominal meningkatkan tekanan pada Strategy untuk menunjukkan bahwa mereka dapat mendukung sekuritas tersebut tanpa hanya mengandalkan penerbitan saham baru.
Pelemahan Bitcoin Dorong Penurunan Bulanan MSTR
Strategy tetap terkait erat dengan pergerakan harga Bitcoin. Bitcoin baru-baru ini diperdagangkan mendekati 58.487 dolar AS dan berada pada jalur untuk kuartal negatif ketiga berturut-turut, sementara turun sekitar 20% pada bulan Juni. MSTR diperkirakan akan mengakhiri bulan ini lebih rendah sekitar 41%, yang akan menandai kinerja bulanan terburuknya sejak 2022. Saham ini juga mencatatkan kinerja bulanan negatif dalam 11 dari 12 bulan terakhir. Pada saat berita ditulis, MSTR turun 8,90%, diperdagangkan pada 84 dolar AS.
MSTR mencapai titik tertinggi sepanjang masa di 540 dolar AS pada November 2024 sebelum memasuki penurunan berkepanjangan. Sejak debut STRC, Bitcoin telah turun hampir 50%, sementara MSTR turun sekitar 77%. Pandangan bullish Benchmark bergantung pada Strategy yang menggunakan kerangka barunya untuk menstabilkan kepercayaan investor, mengelola dilusi, dan mempertahankan eksposur Bitcoin. Analis lain tetap positif tetapi telah menurunkan target karena perkiraan harga Bitcoin melemah dan kekhawatiran struktur modal tetap ada.
FAQ
Apa yang diumumkan Strategy pada hari Senin?
Strategy meluncurkan Kerangka Modal Kredit Digital baru yang mencakup cadangan 2,55 miliar dolar AS setara dengan 17,4 bulan cakupan dividen, program pembelian kembali saham biasa senilai 1 miliar dolar AS, rencana pembelian kembali saham preferen senilai 1 miliar dolar AS yang mencakup STRC, STRF, STRD, dan STRK, serta otorisasi untuk menjual Bitcoin hingga 1,25 miliar dolar AS dari treasury sebanyak 847.363 BTC.
Mengapa saham MSTR turun meskipun ada kerangka baru?
Saham MSTR turun lebih dari 8% dan ditutup pada 84,68 dolar AS pada hari Senin setelah penurunan mingguan yang tajam dan kekhawatiran baru atas struktur modal Strategy, terutama setelah STRC, sekuritas preferen dengan suku bunga variabel perusahaan yang dirancang untuk diperdagangkan mendekati 100 dolar AS, turun di bawah 80 dolar AS.
Apa target harga analis untuk MSTR?
Benchmark Equity Research mempertahankan peringkat Beli dengan target harga 570 dolar AS, yang menyiratkan potensi kenaikan sekitar 515% dari harga penutupan hari Senin. TD Cowen memangkas targetnya menjadi 260 dolar AS dari 400 dolar AS sambil mempertahankan peringkat Beli. Canaccord Genuity menurunkan target 12 bulannya menjadi 130 dolar AS dari 163 dolar AS sambil mempertahankan peringkat Beli.
