Analis Samsung Securities, Lee Jong-wook, menyatakan pada tanggal 18 bahwa siklus semikonduktor belum berakhir meskipun terjadi volatilitas harga saham yang signifikan pada Samsung Electronics dan SK Hynix. Analisis ini menyusul penurunan persentase dua digit pada tanggal 13, ketika SK Hynix turun 15,4%—penurunan satu hari terbesar dalam 17 tahun sejak krisis keuangan global 2008—sementara Samsung Electronics turun 10,7%. Lee mengaitkan volatilitas tersebut pada pelepasan keterkaitan (delinking) saham SK Hynix ADR dari saham domestik, efek ETF leverage, meningkatnya sikap menghindari risiko terkait perang di Timur Tengah, serta kekhawatiran atas kinerja laba kuartal 2 SK Hynix, namun menegaskan bahwa ini merupakan volatilitas yang berasal dari struktur pasar, bukan sinyal memburuknya fundamental industri chip memori.
SK Hynix Mencatat Penurunan Satu Hari Terbesar dalam 17 Tahun pada 13
Pada tanggal 13, SK Hynix mencatat penurunan 15,4%, yang menjadi penurunan satu hari terbesarnya sejak Oktober 2008 selama krisis keuangan global. Samsung Electronics turun 10,7%, Samsung Electro-Mechanics turun 18,6%, dan LG Innotek turun 11,3% pada hari yang sama. Samsung Securities mengidentifikasi bahwa harga saham SK Hynix terlepas dari ADR yang tercatat di New York, sehingga memicu penjualan akibat kehabisan likuiditas (material-exhaustion), dengan kerugian intraday yang melebar dan menyebabkan panic selling. Perusahaan itu juga mencatat bahwa ETF leverage Samsung Electronics dan SK Hynix ikut memperbesar volatilitas. Lee menyatakan, “Ini adalah volatilitas yang berasal dari struktur pasar, bukan sinyal yang mewakili industri chip memori itu sendiri. Perluasan volatilitas tidak dapat mengubah hubungan antara siklus semikonduktor dan harga saham.”
Meta Memperluas Investasi Pusat Data Louisiana hingga Lebih dari 50 Miliar Dolar AS
Samsung Securities menekankan bahwa tidak ada sinyal kontraksi investasi infrastruktur AI yang muncul meskipun harga saham mengalami penurunan. Perusahaan tersebut mengutip pengumuman Meta pada tanggal 13—hari yang sama ketika saham semikonduktor Korea anjlok—bahwa perusahaan memperluas investasi pusat data Louisiana Hyperion dari nilai yang ada sebesar 27 miliar dolar AS menjadi lebih dari 50 miliar dolar AS. Lee menyatakan, “Investasi infrastruktur AI tidak menunjukkan tanda-tanda pelemahan.”
Micron Mengumumkan Investasi AS 250 Miliar Dolar AS hingga 2035
Tren investasi semikonduktor jangka panjang tetap utuh menurut Samsung Securities. Micron mengumumkan pada tanggal 9 total investasi 250 miliar dolar AS di Amerika Serikat hingga tahun 2035, dengan rencana menargetkan penanganan 40% produksi DRAM-nya di AS dalam 10 tahun ke depan. Intel juga mengumumkan investasi modal berbasis AI sebesar 5,7 miliar dolar AS di Irlandia dan lokasi lainnya. Lee mencatat, “Kenaikan modal disetor Alphabet menunjukkan adanya kelebihan permintaan, dan Berkshire Hathaway berinvestasi 10 miliar dolar AS, yang menandakan kepercayaan pasar tetap terjaga dari sisi pendanaan. Kami menilai petunjuk tentang CAPEX tahun depan yang ditunjukkan pada laporan pendapatan para hyperscaler yang akan diumumkan di akhir bulan ini akan menjadi solusi untuk penyesuaian tersebut.”
PBR Samsung Electronics Mencapai 1,78x pada 13
Samsung Securities mengidentifikasi dimulainya operasi fab baru sebagai titik belok kritis untuk siklus harga saham memori. Lee menyatakan, “Operasi fab itu sendiri tidak langsung mengarah pada kelebihan pasokan, tetapi nilai korporat pada periode ketika kemungkinan penyelesaian kekurangan pasokan rendah berbeda dengan periode yang memerlukan penyeimbangan pasokan-permintaan. Untuk siklus ini, kami menilai fase reli kemungkinan terjadi sebelum kuartal 2 tahun depan, ketika perusahaan-perusahaan memori mulai melakukan ekspansi pasokan yang bermakna, diikuti fase menyamping setelahnya.” Pada tanggal 13, rasio harga terhadap nilai buku (price-to-book) Samsung Electronics berada di 1,78x dan SK Hynix di 2,45x, yang sudah mencapai level batas bawah menurut analis. Lee menyatakan, “Selama investor percaya pada siklus AI, kami percaya batas bawah akan bertahan, dan dari perspektif ini, kami menilai penyesuaian harga saham berada di bagian akhir.”
FAQ
Apa yang menyebabkan penurunan 15,4% SK Hynix pada 13?
Samsung Securities mengidentifikasi beberapa faktor: harga saham SK Hynix terlepas dari ADR yang tercatat di New York, sehingga memicu penjualan karena kehabisan likuiditas (material-exhaustion) dan panic selling saat kerugian intraday melebar. Faktor tambahan mencakup sikap menghindari risiko perang di Timur Tengah dan kekhawatiran atas laba kuartal 2 SK Hynix. ETF leverage Samsung Electronics dan SK Hynix juga memperbesar volatilitas.
Bagaimana prospek Samsung Securities terhadap siklus semikonduktor?
Analis Samsung Securities, Lee Jong-wook, menyatakan pada tanggal 18 bahwa siklus semikonduktor belum berakhir meskipun terjadi volatilitas. Perusahaan tersebut menekankan bahwa investasi infrastruktur AI tidak menunjukkan tanda-tanda pelemahan, dengan mengutip ekspansi Meta atas investasi pusat datanya di Louisiana menjadi lebih dari 50 miliar dolar AS pada tanggal 13. Lee mengidentifikasi dimulainya operasi fab baru pada kuartal 2 tahun depan sebagai titik belok kritis, dengan kemungkinan fase reli sebelum waktu tersebut dan fase menyamping setelahnya.
