Kenaikan pesawat roket pasar prediksi telah dijawab dengan banjir legislasi AS yang dimaksudkan untuk membatasi secara tajam perilaku buruk di sektor baru itu. Meski kemungkinan besar rancangan-rancangan undang-undang tersebut belum akan langsung mengenai targetnya, perubahan arus politik dapat memberikan energi pada sentimen di baliknya.
Polymarket dan Kalshi memimpin jajaran platform kontrak berbasis peristiwa, tetapi medan telah membesar lagi dengan masuknya perusahaan-perusahaan seperti Coinbase dan Crypto.com, mitra institusional, serta operasi perjudian daring. Sektor ini meledak dari aktivitas bulanan senilai $1,2 miliar di awal 2025 menjadi lebih dari $20 miliar setahun kemudian, menurut analisis Analisis TRM, dengan taruhan politik memimpin jalan, disusul kontrak olahraga.
Pengguna bisa bertaruh pada beragam perkembangan, seperti kata-kata yang mungkin digunakan Presiden Donald Trump dalam sebuah pidato, tanggal rilis album musik, seberapa kaya seorang miliarder tertentu akan menjadi pada akhir bulan, dan tim bisbol mana yang akan memenangkan panji Liga Amerika.
Taruhan olahraga yang populer, dalam pandangan banyak pejabat negara bagian dan jumlah politisi federal yang terus bertambah, melintasi batas dari derivatif yang diatur menjadi perjudian yang diawasi oleh negara bagian. Dan bagi para pengkritik lain, beberapa taruhan terkait tindakan pemerintah bukan hanya bermasalah karena berfokus pada hal-hal seperti perang dan pembunuhan, tetapi juga berpotensi “dimainkan” untuk menguntungkan orang dalam yang mengetahui rencana tersebut sebelum kejadian berlangsung.
Dalam beberapa pekan terakhir, gugatan hukum dari pejabat negara bagian telah meningkat dan para legislator telah memperhatikan insiden-insiden berprofil tinggi di mana bettor bayangan tampak mengetahui waktu serangan militer sebelum tembakan pertama dilepaskan. Kekhawatirankekhawatiran itu dan lainnya menjadi bahan bakar bagi lebih dari setengah lusin rancangan undang-undang di Kongres, banyak di antaranya didukung oleh Demokrat, tetapi sebagian lainnya diajukan oleh anggota dari kedua partai.
- STOP Corrupt Bets Act: Rancangan lintas kamar dari dua Demokrat — Senator Jeff Merkley dari Oregon dan Anggota Jamie Raskin dari Maryland — akan melarang sebagian besar kontrak peristiwa. Legislasi yang diperkenalkan pekan lalu itu akan sepenuhnya menghentikan taruhan atas pemilihan, sebagian besar tindakan pemerintah, tindakan olahraga, dan tindakan militer.
- Public Integrity in Financial Prediction Markets Act: Rancangan Senat yang mungkin lebih berdaya guna karena dukungan bipartisan-nya, rancangan ini akan melarang pejabat pemilihan dan karyawan pemerintah untuk bertaruh pada apa pun yang mereka memiliki pengetahuan dari dalam. Rancangan undang-undang — ditulis oleh empat senator, termasuk Republik John Curtis dari Utah dan Todd Young dari Indiana — merupakan respons terhadap taruhan-taruhan mencurigakan mengenai perang di Iran, dan rancangan itu akan memperluas larangannya kepada presiden, wakil presiden, anggota kabinet, serta legislator di Kongres. Rancangan serupa dari dua Demokrat lain di Senat adalah End Prediction Market Corruption Act dan dari pasangan anggota DPR dari kubu bipartisan adalah Preventing Real-time Exploitation and Deceptive Insider Congressional Trading Act (PREDICT Act).
- Banning Event Trading on Sensitive Operations and Federal Functions (BETS OFF) Act: Dengan tema yang sama, rancangan legislasi ini menanggapi taruhan atas aksi militer Iran dan Venezuela yang mungkin telah menunjukkan pengetahuan sebelumnya. Didukung oleh Demokrat di Senat dan DPR, rancangan ini juga melarang transaksi dari pihak yang mengetahui hasil atas hal-hal termasuk tindakan pemerintah, terorisme, perang, pembunuhan, dan peristiwa-peristiwa lain yang diketahui sebelumnya oleh para pembet.
- The Prediction Markets Are Gambling Act: Rancangan ini menghentikan pasar prediksi dari aktivitas yang menyerupai perjudian olahraga. Diajukan oleh dua senator yang juga mendukung Public Integrity Act, Senator Adam Schiff, seorang Demokrat dari California, dan John Curtis, seorang Republik dari Utah, legislasi ini mendukung upaya regulator perjudian negara bagian untuk menjaga kontrak peristiwa olahraga tetap berada dalam yurisdiksi negara bagian.
- Prediction Markets Security and Integrity Act: Legislasi dari Senator Demokrat Richard Blumenthal dari Connecticut dan Andy Kim dari New Jersey berfokus pada pencegahan perdagangan orang dalam dan manipulasi pasar, tetapi juga menuntut verifikasi usia bagi mereka yang bertaruh serta melarang transaksi atas perang, kematian, dan tindakan militer.
Meredupnya popularitas Partai Republik selama masa jabatan kedua Presiden Donald Trump telah menempatkan Demokrat pada posisi kuat untuk merebut kembali mayoritas di U.S. House of Representatives, dengan peluang 85% menurut taruhan Polymarket. Demokrat juga memiliki peluang yang hampir sama untuk mendapatkan Senat, juga menurut taruhan Kalshi. Jadi upaya-upaya Demokrat yang dominan bisa mendapatkan dorongan lebih besar setelah pemilu.
Namun, bahkan jika sebuah rancangan undang-undang entah bagaimana lolos di Senat dan House tahun depan, rancangan itu akan mendarat di meja Trump. Putra presiden, Don Jr., bertugas dalam peran penasihat untuk Kalshi dan Polymarket, dan sebuah perusahaan modal ventura yang melibatkannya berinvestasi di Polymarket. Kepemilikan para Trumps di World Liberty Financial tidak. berarti mereka memiliki keterkaitan personal dengan platform prediksi Myriad, yang mengatakan pihaknya menggunakan stablecoin WLF, USD1, sebagai aset penyelesaian. Selain itu, Presiden Trump dilaporkan memuji pasar prediksi karena lebih unggul dalam meramal pemilu dibanding jajak pendapat.
Dan sektor ini memiliki DNA yang sama dengan dunia kripto, menempatkan kontrak di blockchain dan menjalankan bisnis dalam token, sehingga inovasi-inovasinya sering dibicarakan bersama oleh para pendukung dan pembuat kebijakan. Presiden Trump telah menjadikan pengangkatan industri kripto sebagai tujuan utama pemerintahannya.
Perang dengan negara-negara bagian
Jadi, industri itu mungkin mendapatkan Gedung Putih di sisinya untuk menolak tindakan Kongres. Tetapi negara bagian tidak memiliki penghalang semacam itu dan membawa pasar prediksi ke pengadilan.
Pada sportsbook BetMGM yang diatur oleh negara bagian, seseorang bisa bertaruh $100 bahwa tim bola basket Universitas Michigan akan maju pada pertandingan March Madness berikutnya, dan jika Michigan menang, orang itu akan dikompensasi dengan tambahan sekitar $80 berdasarkan risiko relatif dari taruhan tersebut. Di Kalshi, seorang pengguna bisa menjalani proses yang sama dan memenangkan jumlah yang hampir identik. Beberapa regulator negara bagian berargumen di pengadilan bahwa sebuah taruhan dan kontrak peristiwa pada permainan yang sama harus sama-sama dianggap sebagai perjudian.
Kalshi milik CEO Tarek Mansour menjadi target banyak gugatan negara bagian yang memerangi hak perusahaan itu untuk menjalankan kontrak olahraga di luar regulasi perjudian negara bagian. (Jesse Hamilton/CoinDesk)
“Setiap hari membawa gugatan baru,” kata Liz Davis, mantan jaksa uji coba utama di divisi penegakan Commodity Futures Trading Commission yang sekarang menjadi partner di Davis Wright Tremaine. Ia dan pengacara lain mengasumsikan bahwa uji akhir yurisdiksi kemungkinan akan berakhir di Mahkamah Agung.
“Bisa jadi butuh dua tahun, tapi hampir pasti terlihat bahwa jalannya akan menuju ke sana dan akan sampai ke Mahkamah Agung,” kata Jake Preiserowicz, mantan penasihat khusus CFTC yang kini di McDermott, Will & Schulte. Sampai saat itu, ini adalah “ladang ranjau.”
Di Nevada, sebuah pengadilan telah menghentikan operasi Kalshi atas argumen itu. Negara bagian lain mengejar keluhan serupa, seperti negara bagian Washington pada Jumat. Dan jaksa agung Arizona menaikkan level perlawanan dengan menuduh Kalshi dengan 20 dakwaan pidana karena menjalankan apa yang tuduhannya sebut sebagai bisnis perjudian tanpa izin yang menawarkan taruhan pemilu ilegal.
Mantan kepala staf Gedung Putih dalam pemerintahan pertama Trump, Mick Mulvaney, mengambil sisi negara bagian dalam argumen itu, dengan membentuk koalisi baru Gambling Is Not Investing Coalition untuk menandingi penegasan sektor pasar prediksi bahwa bisnis mereka layak diatur berdasarkan aturan derivatif federal.
“Jika itu terlihat seperti perjudian dan berfungsi seperti perjudian, maka harus mengikuti aturan perjudian,” demikian bunyi situs webnya, dengan berargumen bahwa negara bagian dan pemerintah suku harus menjadi pengawas yang tepat.
Setelah tuduhan dari Washington state muncul, kepala komunikasi Kalshi, Elisabeth Diana, mengatakan kepada CoinDesk bahwa perusahaannya “adalah bursa terdaftar nasional yang diatur untuk kejadian dunia nyata, dan tunduk pada yurisdiksi federal yang eksklusif.”
“Ini sangat berbeda dari apa yang ditawarkan oleh sportsbook dan kasino yang diatur negara bagian kepada pelanggan mereka,” katanya. “Kami yakin pada argumen hukum kami.”
Sahabat di CFTC
Ketua Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (Commodity Futures Trading Commission) saat ini Mike Selig, yang agensinya mengatur ruang derivatif, telah menjalankan kampanye yang sangat publik untuk menyepakati Kalshi bahwa CFTC memiliki kewenangan dan bukan negara-negara bagian. Mengatur pasar prediksi telah menjadi salah satu prioritas kebijakan teratasnya, dan ia mengajukan berkas ringkasan pengadilan dalam satu kasus untuk menegaskan klaim bahwa negara-negara bagian secara tidak semestinya melanggar jangkauan CFTC atas kontrak peristiwa.
“Upaya merebut kekuasaan ini mengabaikan hukum dan puluhan tahun preseden,” katanya. Agensinya telah bekerja pada regulasi baru untuk pasar prediksi, dan ia memperoleh memorandum of understanding yang belum pernah ada sebelumnya dengan Major League Baseball untuk berbagi informasi.
Selig, yang agensinya mengawasi Kalshi dan Polymarket sebagai designated contract markets yang terdaftar, juga mencatat beberapa tindakan penegakan internal terbaru yang dilakukan di Kalshi, yang menyiratkan bahwa perusahaan itu menjalankan tugasnya untuk mengawasi penipuan dan manipulasi.
Kalshi menindak dua insiden berprofil tinggi yang berpotensi melakukan kecurangan di platformnya, dengan menangguhkan dan mendenda seorang produser yang bekerja dengan acara populer Mr. Beast karena bertaruh pada hasil acara tersebut dan seorang politisi karena bertaruh pada pencalonannya sendiri untuk jabatan gubernur California.
Dan pekan lalu, Polymarket memperbarui aturan integritas pasarnya untuk memperjelas bahwa pihaknya tidak mengizinkan perdagangan berdasarkan tip atau informasi curian dari orang-orang yang memiliki kewajiban hukum untuk menjaga kerahasiaannya, atau perdagangan oleh orang-orang yang dapat memengaruhi hasil taruhan.
Namun, jaksa penuntut federal juga dilaporkan telah berbicara dengan perusahaan-perusahaan pasar prediksi mengenai apakah beberapa contoh tertentu dapat memicu kasus perdagangan orang dalam.
Perdagangan orang dalam?
Analisis Analisis TRM menyarankan bahwa orang dalam mungkin telah melakukan taruhan atas serangan AS baru-baru ini terhadap Iran. Di Polymarket, pasar “Apakah AS akan menyerang Iran pada 28 Feb 2026?” menjadi yang terbesar dengan minat $73 juta, dan tanggal itu menandai dimulainya perang. TRM mengatakan pihaknya mengidentifikasi empat wallet yang memprediksi serangan tersebut dengan sekitar $40.000 taruhan yang akhirnya memenangkan $872.000.
“Keempat wallet ini sebagian besar tidak pernah diperdagangkan sebelumnya dan kemudian masuk pada waktu yang mirip untuk memasang taruhan kapan AS akan menyerang Iran,” kata TRM dalam sebuah laporan pekan lalu. Meskipun itu tidak secara definitif membuktikan perdagangan orang dalam, keempat wallet didanai dengan cara yang sama dalam periode yang sempit, dan semuanya lenyap setelah mengumpulkan kemenangan tersebut.
Jika pejabat pemerintahan Trump terbongkar karena bertaruh atas tindakan militer, itu bisa memberikan energi bagi rancangan undang-undang yang dimaksudkan untuk membatasi platform-platform prediksi.
Tidak satu pun dari dua perusahaan pasar prediksi terkemuka yang merespons permintaan komentar mengenai banjir rancangan undang-undang di Kongres.
“Itu tampaknya beberapa dari mereka memiliki peluang kecil untuk maju,” kata Preiserowicz. “Yang lain, mungkin sedikit lebih, tetapi saya pikir semuanya masih menggantung saat ini.”
Sementara Kongres mempertimbangkan tindakan (atau tidak bertindak), CFTC telah memulai proses pembentukan aturan formal dan mencari komentar publik. Biasanya, itu adalah proses yang bisa memakan waktu beberapa tahun, tetapi Selig saat ini adalah satu-satunya anggota dari apa yang dimaksudkan sebagai komisi lima anggota, jadi dia dapat bertindak cepat tanpa harus berkonsultasi dengan yang lain.
Preiserowicz memperkirakan bahwa agensi itu bisa menyelesaikan aturan final sebelum akhir tahun.
Sementara itu, untuk lebih dulu menghadapi unsur perdagangan orang dalam, Davis mengatakan beberapa kliennya sudah mulai menangani pertanyaan: Apakah kita perlu kewajiban kerahasiaan baru untuk secara formal mengidentifikasi karyawan yang akan menjadi orang dalam di ranah taruhan ini?
“CFTC akan memiliki kerangka regulasinya di sana, dan saya pikir perlindungannya berusaha diterapkan dengan platform-platform itu sendiri,” kata Davis. Sama seperti industri kripto, ia mengatakan, pasar prediksi “akan terus tumbuh dan menjadi semakin terinstitusionalisasi.”
Dalam kampanye iklan yang sedang berlangsung di jalan-jalan dan transportasi umum di Washington, D.C., Kalshi telah mengingatkan masyarakat bahwa mereka tidak akan mentolerir penyalahgunaan pasar, dengan salah satu iklannya menyatakan, “ATURAN #1, KALSHI MELARANG PERDAGANGAN ORANG DALAM, Karena Kalshi adalah bursa AS yang diatur secara federal.” Tetapi meski perusahaan-perusahaan itu menekankan kebijakan anti-perdagangan orang dalam mereka sendiri, pejabat pemerintah mulai mengambil langkah sendiri.
Di California, Gubernur Gavin Newsom telah menempuh kebijakan tingkat negara bagian untuk melarang pejabat pemerintah di sana melakukan perdagangan pasar prediksi atas topik yang mereka miliki informasi orang dalam.
Anggota DPR Seth Moulton, seorang Demokrat dari Massachusetts, tidak menunggu legislasi, setelah melarang stafnya sendiri untuk berpartisipasi dalam pasar prediksi yang melibatkan hal-hal yang mungkin akan datang di hadapannya.
“Kantor saya tidak, dan tidak akan, terlibat dalam perdagangan-perdagangan ini yang bertentangan dengan prinsip pemerintahan yang bersih dan jujur yang bekerja demi rakyat,” katanya dalam sebuah pernyataan pekan lalu. “Saya akan selalu memegang diri saya dan tim saya pada standar etika tertinggi, dan saya mengajak setiap pejabat terpilih Amerika untuk melakukan hal yang sama.”
