Wilson dari Morgan Stanley Memprediksi Rotasi Saham AS ke Sektor Siklikal

Kepala Investasi Morgan Stanley Mike Wilson menyatakan dalam sebuah podcast pada tanggal 6 (waktu setempat) bahwa momentum kenaikan saham AS bergeser dari sektor semikonduktor ke sektor siklikal, dengan pelebaran basis pasar seiring momentum laba industri semikonduktor yang melewati puncaknya. Wilson menjelaskan bahwa meskipun siklus investasi kecerdasan buatan berlanjut, perlambatan di sektor semikonduktor yang paling panas memperkuat rotasi ini, dengan sektor konsumen diskresioner, transportasi, bank regional, dan bioteknologi muncul sebagai sektor penerima manfaat baru. Ia menekankan bahwa sejak November lalu ia tetap berpendapat bahwa ekonomi AS memasuki fase ekspansi baru, dengan perusahaan menyelesaikan optimalisasi biaya dan pertumbuhan pendapatan mulai terlihat setelah fase perlambatan ekonomi berakhir pada April tahun lalu.

Wilson Identifikasi Rotasi Pasar dari Semikonduktor ke Siklikal

Wilson menyatakan bahwa "basis pasar kembali meluas" dan "tren ini semakin diperkuat seiring perlambatan momentum di sektor semikonduktor, yang sebelumnya merupakan sektor paling panas." Ia menjelaskan bahwa "ini tidak berarti siklus AI telah berakhir" dan menambahkan bahwa "pemimpin pasar cenderung berotasi berdasarkan posisi, ekspektasi belanja modal, dan perubahan imbal hasil investasi."

Wilson menilai bahwa risiko geopolitik Timur Tengah tahun ini untuk sementara mengganggu tren ini. Ia berkata, "Harga minyak melonjak akibat perang Iran, dan pasar obligasi mulai mencerminkan kenaikan suku bunga, bukan pemotongan suku bunga Federal Reserve," seraya menambahkan bahwa "investor kembali terkonsentrasi pada penerima manfaat belanja modal AI, terutama sektor semikonduktor."

Tren Indeks Semikonduktor Philadelphia [Sumber: Yonhap Infomax]

Kekhawatiran Valuasi Semikonduktor Dorong Perlambatan Sektor

Wilson mendiagnosis bahwa valuasi menjadi tantangan bagi saham semikonduktor. Ia menyatakan bahwa meskipun perkiraan laba untuk sektor semikonduktor terus direvisi naik, perbaikan lebih lanjut sulit karena valuasi telah mencapai level tertinggi historis.

Ia menafsirkan kinerja lesu perusahaan cloud besar (hyperscaler) sebagai sinyal perlambatan sektor semikonduktor. Wilson menjelaskan, "Kelemahan baru-baru ini pada saham semikonduktor dalam beberapa pekan terakhir karena pasar mulai mencerminkan keraguan ini," seraya menambahkan bahwa "karena perusahaan semikonduktor bergantung pada investasi AI hyperscaler, divergensi harga saham antara perusahaan yang berinvestasi dan perusahaan penerima manfaat sulit dipertahankan."

Ia merinci bahwa "pada akhirnya, ada kemungkinan besar terjadinya konvergensi ke arah pelonggaran panduan belanja modal atau peningkatan perhatian pada imbal hasil investasi." Wilson menambahkan bahwa pengumuman terbaru Meta untuk menjual kapasitas infrastruktur AI berlebih kepada pelanggan eksternal adalah contoh yang memperkuat persepsi pasar bahwa laju ekspansi investasi AI mungkin tidak konsisten.

Wilson Rekomendasikan Empat Sektor untuk Investasi

Wilson menyajikan sektor konsumen diskresioner, transportasi, bank regional, dan bioteknologi sebagai sektor investasi yang menjanjikan ke depan.

Ia menyatakan, "Konsumen diskresioner adalah sektor yang paling disukai karena belanja beralih dari konsumsi jasa ke konsumsi barang, dengan harga produk membaik serta penurunan harga minyak dan upgrade perkiraan laba terjadi secara bersamaan."

Wilson memperkirakan bahwa perkiraan laba sektor transportasi membaik, dan bank regional akan mendapatkan keuntungan dari kurva yang semakin curam seiring pertumbuhan pinjaman. Hal ini karena ketika kurva imbal hasil semakin curam, suku bunga pinjaman jangka panjang yang diterima bank meningkat dibandingkan suku bunga deposito jangka pendek yang harus dibayar, sehingga margin bunga bersih dapat meluas.

Ia menilai bahwa bioteknologi juga patut diperhatikan sebagai sektor representatif yang menunjukkan kekuatan relatif selama fase pemotongan suku bunga. Wilson meramalkan, "Ekspektasi kebijakan moneter pelaku pasar terlalu hawkish," seraya menambahkan bahwa "jika Fed mempertahankan sikap tidak menaikkan suku bunga karena penurunan harga energi dan inflasi inti yang stabil, daya tarik investasi bioteknologi akan meningkat seiring penurunan ekspektasi suku bunga."

Ia juga menyebutkan perluasan merger dan akuisisi sebagai faktor positif tambahan untuk sektor bioteknologi.

Wilson menyatakan, "Indeks saham utama dengan bobot semikonduktor yang besar mungkin terus mengalami volatilitas untuk sementara waktu," tetapi menambahkan bahwa "sinyal mulai muncul di pasar bahwa pemulihan ekonomi dan laba perusahaan berlangsung lebih luas." Ia menambahkan, "Karena perkiraan ini belum menjadi konsensus pasar, peluang investasi masih signifikan."

FAQ

Mengapa Wilson dari Morgan Stanley meramalkan rotasi keluar dari saham semikonduktor di AS?

Wilson menyatakan pada tanggal 6 (waktu setempat) bahwa momentum laba sektor semikonduktor telah melewati puncaknya dan valuasi mencapai level tertinggi historis, sehingga perbaikan lebih lanjut sulit. Ia menjelaskan bahwa perlambatan momentum semikonduktor memperkuat pelebaran basis pasar, dengan siklus investasi AI berlanjut namun kepemimpinan pasar berotasi berdasarkan posisi dan ekspektasi belanja modal.

Sektor mana yang diidentifikasi Wilson sebagai peluang investasi baru?

Wilson menyajikan sektor konsumen diskresioner, transportasi, bank regional, dan bioteknologi sebagai sektor yang menjanjikan. Ia menyatakan konsumen diskresioner adalah sektor yang paling disukai karena belanja beralih dari jasa ke barang, harga produk membaik, harga minyak turun, dan upgrade perkiraan laba terjadi bersamaan. Ia memperkirakan bank regional akan mendapat keuntungan dari pertumbuhan pinjaman dan kurva yang semakin curam, sementara bioteknologi akan menarik jika ekspektasi suku bunga menurun karena inflasi inti yang stabil.