Korbit Research Center menerbitkan sebuah laporan pada tanggal 16 berjudul “Perpetual Futures: Beyond Crypto Market to RWA”, yang mendokumentasikan ekspansi pasar perpetual futures dari aset kripto menjadi aset dunia nyata (RWA). Laporan tersebut mengkaji bagaimana bursa terpusat global seperti Binance memanfaatkan lisensi lepas pantai dan indeks milik sendiri untuk peluncuran produk yang cepat, sementara bursa perpetual terdesentralisasi (PerpDEX) seperti Hyperliquid memindahkan otoritas pencatatan ke mekanisme tingkat protokol untuk mempercepat ekspansi. Perubahan ini mencerminkan perubahan struktural dalam cara aset keuangan tradisional memperoleh akses perdagangan 24/7 di luar kerangka regulasi konvensional.
Open Interest RWA Hyperliquid Melampaui Futures Bitcoin
Menurut laporan tersebut, open interest perpetual futures RWA milik Hyperliquid mencapai sekitar $2,9 miliar (sekitar 4,3 triliun won) per 2 Juli, melampaui open interest perpetual futures Bitcoin (BTC) milik bursa tersebut yang sekitar $2,1 miliar. Tonggak ini menandai pertama kalinya derivatif RWA mengungguli produk yang lahir dari kripto di bursa perpetual terdesentralisasi utama.
Korbit Research Memvalidasi Keandalan Harga Perpetual Futures Melalui Analisis Korelasi
Korbit Research melakukan verifikasi kepemilikan menggunakan data yang tersedia secara publik untuk menganalisis keandalan penetapan harga perpetual futures. Perpetual futures S&P 500 mereplikasi indeks dan harga futures yang sudah ada tanpa distorsi selama jam perdagangan, dengan menghasilkan koefisien korelasi 0,98. Perpetual futures SK Hynix menunjukkan kemampuan penemuan harga pada pre-market selama jam semalam saat pasar saham Korea ditutup, dengan koefisien korelasi 0,97 hingga 0,99 terhadap harga pembukaan hari berikutnya.
Namun, perpetual futures untuk perusahaan yang tidak terdaftar seperti Cerebras dan SpaceX tidak memiliki harga spot referensi, dengan mekanisme penetapan harga yang dihasilkan secara internal di dalam bursa.
Laporan Mengidentifikasi Empat Kondisi untuk Masuknya Perpetual Futures yang Diatur
Laporan tersebut menguraikan empat persyaratan agar aset dapat memenuhi syarat sebagai perpetual futures yang dapat diatur: penetapan harga referensi yang berkelanjutan, likuiditas yang dalam, kemampuan arbitrase secara real-time, serta sistem penetapan harga dan likuidasi yang transparan. Kriteria ini membentuk kerangka kerja untuk membedakan aset yang sesuai untuk pasar derivatif terstruktur dengan aset yang bergantung pada mekanisme penetapan harga internal bursa.
Saham Korea Diperdagangkan 24/7 di Pasar Perpetual Offshore di Luar Yurisdiksi Domestik
Laporan tersebut menyoroti bahwa perusahaan besar Korea termasuk Samsung Electronics dan SK Hynix diperdagangkan sepanjang waktu di pasar perpetual futures offshore setelah jam perdagangan reguler berakhir, namun pasar-pasar ini beroperasi sepenuhnya di luar ruang lingkup regulasi hukum pasar modal domestik. Dengan munculnya perpetual futures berbasis nilai tukar won Korea–dolar AS, laporan tersebut mencatat bahwa kerangka kerja regulasi domestik tidak memiliki mekanisme untuk menangani distorsi harga atau insiden likuidasi yang terjadi di venue offshore tersebut.
Jung Ji-seong, peneliti di Korbit Research Center, menyatakan, “Perpetual futures RWA sudah beroperasi sebagai pasar senilai beberapa miliar dolar, dan aset dengan infrastruktur harga referensi yang kuat menunjukkan keandalan harga yang lebih tinggi.” Jung menambahkan, “Mengingat harga aset Korea sedang ditentukan di venue yang berada di luar jangkauan regulasi domestik, diperlukan pembahasan mengenai bagaimana memantau pasar-pasar ini dan langkah persiapan apa yang perlu diterapkan.”
FAQ
Apa yang diterbitkan Korbit Research Center pada tanggal 16?
Korbit Research Center menerbitkan laporan berjudul “Perpetual Futures: Beyond Crypto Market to RWA” pada tanggal 16, yang menganalisis ekspansi pasar perpetual futures dari aset kripto menjadi aset dunia nyata (RWA).
Bagaimana perbandingan open interest perpetual futures RWA Hyperliquid dengan futures Bitcoin-nya?
Per 2 Juli, open interest perpetual futures RWA milik Hyperliquid mencapai sekitar $2,9 miliar, melampaui open interest perpetual futures Bitcoin perpetual milik bursa tersebut yang sekitar $2,1 miliar.
Kekhawatiran regulasi apa yang diangkat laporan tersebut terkait saham Korea?
Laporan tersebut mencatat bahwa saham Korea utama termasuk Samsung Electronics dan SK Hynix diperdagangkan 24/7 di pasar perpetual futures offshore yang beroperasi di luar kerangka regulasi hukum pasar modal domestik, sehingga menimbulkan tantangan dalam penanganan distorsi harga atau insiden likuidasi melalui mekanisme regulasi Korea.
