JPMorgan: Pertumbuhan Penggunaan Stablecoin Tidak Akan Sejalan dengan Kenaikan Market Cap

Analis JPMorgan yang dipimpin oleh managing director Nikolaos Panigirtzoglou mengatakan bahwa meningkatnya penggunaan stablecoin mungkin tidak akan berujung pada pertumbuhan yang sebanding dalam total kapitalisasi pasar stablecoin, menurut laporan terbaru. Alasan utamanya adalah meningkatnya kecepatan perputaran—seberapa sering stablecoin yang sama digunakan dalam transaksi—yang berarti jumlah stablecoin yang sama dapat menangani jauh lebih banyak transaksi.

Dampak Kecepatan pada Perluasan Pasar

Kecepatan perputaran stablecoin telah meningkat tajam sepanjang tahun lalu, catat analis JPMorgan. “Menurut pandangan kami, semakin luas sistem pembayaran berbasis stablecoin digunakan, semakin tinggi efisiensinya dan dengan demikian kecepatan perputarannya,” kata para analis. “Pada gilirannya, kecepatan yang lebih tinggi kemungkinan akan membatasi perluasan ekosistem stablecoin ke depan, meskipun penggunaannya dalam pembayaran meningkat secara eksponensial dari sini.”

Penilaian yang hati-hati ini sejalan dengan prakiraan JPMorgan sebelumnya. Desember lalu, para analis memperkirakan kapitalisasi pasar stablecoin sekitar $500–$600 miliar pada 2028, dan pada bulan Mei mereka menyebut proyeksi lain untuk pasar stablecoin senilai 1 triliun dolar AS “terlalu terlalu optimistis”.

Pasar Stablecoin dan Pertumbuhan Transaksi

Meski ada batasan kecepatan, metrik adopsi stablecoin menunjukkan ekspansi yang signifikan. Kapitalisasi pasar stablecoin telah meningkat hampir $100 miliar selama tahun lalu, menurut analis JPMorgan. Dengan memasukkan stablecoin yang menghasilkan imbal hasil, total kapitalisasi pasar melebihi $300 miliar.

Volume transaksi stablecoin di rantai (onchain) telah tumbuh signifikan, dengan para analis memperkirakan volumenya berjalan pada laju tahunan sekitar $17,2 triliun tahun ini berdasarkan data year-to-date. Laju pertumbuhan ini melampaui ekspansi kapitalisasi pasar kripto secara keseluruhan, yang mengindikasikan stablecoin digunakan untuk tujuan di luar perdagangan atau jaminan di dalam kripto.

Pemicu Regulasi dan Adopsi Pembayaran

Pertumbuhan volume transaksi meningkat secara signifikan setelah disahkannya GENIUS Act di AS tahun lalu, yang mencerminkan meningkatnya penggunaan stablecoin untuk pembayaran, menurut para analis.

Jenis pembayaran bergeser komposisinya. Meski pembayaran konsumen-ke-konsumen masih mendominasi sebagian besar aktivitas, pembayaran konsumen-ke-bisnis dan pembayaran merchant tumbuh lebih cepat, kata para analis, seraya mengutip laporan dari firma modal ventura a16z crypto. Asia tetap menjadi wilayah dominan untuk penggunaan stablecoin.