Perusahaan modal ventura Andreessen Horowitz yang berbasis di Silicon Valley, a16z crypto, mengumumkan penyelesaian Crypto Fund 5 kelima mereka, dengan skala penggalangan dana mencapai 2,2 miliar dolar AS. Dana ini akan berinvestasi pada stablecoin, keuangan on-chain, pembayaran, pinjaman, pasar prediksi, aset tokenisasi, serta infrastruktur baru yang bertemu antara AI agent dan blockchain. a16z crypto juga mengangkat CTO Eddy Lazzarin menjadi general partner, bersama Chris Dixon, Ali Yahya, dan Guy Wuollet untuk membentuk tim GP berjumlah empat orang.
(Pasar kripto kedatangan likuiditas baru: a16z Crypto Fund 5 menghimpun 2,2 miliar dolar AS)
Industri kripto tahun 2017 masih cyberpunk, 2027 berpakaian kemeja melangkah masuk ke Wall Street
Dalam wawancara yang dirilis oleh a16z crypto, keempat GP memberikan penilaian yang sangat jelas atas penggalangan dana kali ini: tahap berikutnya mata uang kripto tidak lagi menjadikan “menggulingkan sistem keuangan yang ada” sebagai narasi utama, melainkan kembali pada produk yang lebih pragmatis, kepatuhan, dan go-to-market.
Ali Yahya menggambarkan bahwa budaya kripto tahun 2017 masih sangat kental dengan semangat Bitcoin dan cyberpunk; kala itu pasar percaya bahwa “code is law” lebih unggul daripada hukum pemerintah, dan juga yakin sistem kripto pada akhirnya akan membangun tatanan paralel yang sepenuhnya menggantikan keuangan tradisional. Namun, satu dekade kemudian, suasana tersebut jelas berubah.
Ali Yahya menyatakan, saat ini industri lebih menekankan “bekerja sama dengan sistem yang sudah ada, bukan mencoba membongkarnya.” Ia menilai, pendiri kripto yang paling sukses di era berikutnya akan menjadi mereka yang lebih mengutamakan produk, lebih mengutamakan ekspansi pasar, serta lebih pragmatis dan tidak berorientasi ideologi. Dengan kata lain, mata uang kripto bergeser dari slogan revolusi ke eksekusi bisnis, dari “anti-sistem” menuju “selaras dengan sistem.”
GP baru a16z crypto, Guy Wuollet, menggambarkan perubahan ini dengan istilah yang lebih dramatis: mata uang kripto sedang memasuki “collared shirt era”, yakni era ketika mengenakan kemeja berkerah. Ia mengatakan, dulu pengembang kripto mungkin menulis smart contract dengan kaus hoodie dan sandal di ruang bawah tanah; tapi sekarang, mereka mengenakan kemeja, jas, dan dasi, mulai rapat dengan bank-bank besar, membahas apakah blockchain perlu menggantikan sistem back-office dan buku besar inti. Menurutnya, ini bukan menyerah, melainkan bukti bahwa teknologi bertahun-tahun akhirnya masuk adopsi arus utama.
Pendiri a16z: fundamental industri kripto justru membaik
Chris Dixon, pendiri a16z crypto sekaligus managing partner, dalam wawancara menyoroti bahwa meski harga dan sentimen pasar kripto saat ini cenderung rendah, dan sebagian aplikasi non-keuangan juga belum berkembang seperti yang diharapkan, fundamental industri justru sedang membaik. Ia secara khusus menyebut bahwa stablecoin telah menjadi use case arus utama yang paling jelas. Skala penerbitan stablecoin global sekitar 300 miliar dolar AS, dan volumenya sudah dapat dibandingkan dengan jaringan pembayaran besar seperti Visa.
Dixon berpendapat bahwa kurva pertumbuhan stablecoin tidak mirip perdagangan spekulatif, melainkan lebih seperti kurva pertumbuhan jaringan komputasi atau pertumbuhan “internet dari internet.” Kuncinya, pertumbuhan ini tidak terlalu berkorelasi dengan volume perdagangan kripto, yang menunjukkan kegunaannya bergeser dari pasar spekulatif menuju pembayaran, remitansi, penyimpanan nilai, dan keuangan lintas negara.
Ia juga mengaitkan ledakan stablecoin dengan kejelasan regulasi AS. Dixon menyatakan bahwa stablecoin law yang disahkan AS tahun lalu, yaitu Genius Act, menyediakan kerangka regulasi. Di satu sisi, hal itu memberi kepastian bagi para pendiri yang patuh agar tahu di mana letak aturannya; di sisi lain, konsumen juga bisa tahu apakah ada cadangan dolar AS 1:1 di balik stablecoin yang mereka pegang, serta apakah penerbit telah diaudit dan memiliki pengendalian risiko. Ini menjadi prasyarat penting untuk membangun kepercayaan bagi industri kripto yang pernah mengalami keruntuhan Terra/Luna dan FTX.
Dixon menambahkan bahwa perusahaan seperti Stripe juga secara aktif merangkul stablecoin karena stablecoin memungkinkan layanan pembayaran memperluas jangkauan dari puluhan negara menjadi lebih dari 100 negara dengan cepat. Ia menganalogikan stablecoin sebagai WhatsApp di dunia pembayaran: sebelum WhatsApp hadir, jaringan pesan singkat global dibangun dengan tambal sulam dari berbagai negara, operator telekomunikasi, dan biaya tarif yang tinggi; sementara WhatsApp membangun jaringan komunikasi global dengan cara yang native internet. Stablecoin juga demikian: sejak hari pertama, stablecoin adalah jaringan global.
Dalam pandangan a16z crypto, keuangan bukan kemunduran dari visi kripto, melainkan pintu menuju visi yang lebih besar. Dixon mengatakan, keuangan menjadi “low-hanging fruit” bagi mata uang kripto karena di banyak tempat di dunia, sistem keuangan masih lemah, terutama untuk tabungan, pembayaran, dan remitansi lintas negara. Kebutuhan pengguna jelas dan pengalaman yang ada buruk, sehingga infrastruktur kripto lebih mudah menunjukkan nilainya.
Model yang ia ajukan adalah: mulai dari penggunaan keuangan seperti saham, obligasi, stablecoin, pembayaran, remitansi, dan sebagainya agar satu miliar orang menjadi pengguna harian atau hampir harian dari blockchain. Ketika orang-orang tersebut sudah memakai dompet, infrastruktur on-chain, dan layanan terkait, maka penyediaan layanan yang berdekatan akan terasa alami. Artinya, keuangan bukanlah tujuan akhir, melainkan fondasi dari “internet kripto.”
Dari DeFi ke Wall Street: nilai keuangan on-chain menjadi kecepatan, likuiditas modal, dan pasar 24/7
Guy Wuollet dalam wawancara memfokuskan diri pada keuangan on-chain. Ia menjelaskan bahwa setelah volume penerbitan stablecoin tumbuh cepat, pasar secara alami membutuhkan mekanisme pembentukan modal dan imbal hasil yang baru: stablecoin memerlukan peluang investasi berimbal hasil lebih tinggi, dan juga perlu menjadi modal kerja yang produktif. Karena itu, pinjaman on-chain, pasar kredit, dan produk terkait private credit, sedang menjadi arah kewirausahaan yang sangat menarik.
Ia secara khusus menyoroti masalah yang muncul di pasar private credit tradisional dalam beberapa tahun terakhir, seperti aset yang dipakai ulang untuk jaminan (re-pledging), tekanan penebusan, dan mismatch jatuh tempo. Dalam keuangan tradisional, pemberi pinjaman perlu memastikan hak atas agunan melalui proses hukum seperti UCC filing, tetapi memastikan bahwa aset yang sama tidak digadaikan lebih dari sekali itu sendiri sudah merupakan masalah yang kompleks. Sifat dapat diverifikasi di blockchain, penyelesaian yang transparan, dan proses yang dapat diprogram memberi peluang untuk membangun kembali sebagian fondasi infrastruktur pasar kredit.
Bagi institusi keuangan tradisional, nilai keuangan on-chain tidak hanya sekadar slogan “desentralisasi,” melainkan beberapa elemen yang lebih konkret: latensi rendah, modal dapat dipindahkan dengan cepat, pasar yang nyaris 24 jam sepanjang tahun tanpa henti, serta manajemen risiko pihak lawan transaksi yang lebih jelas. Wuollet berpendapat, yang dulu di kripto disebut “desentralisasi,” jika diterjemahkan ke bahasa keuangan tradisional, sebenarnya adalah definisi yang lebih jelas atas asumsi kepercayaan dan counterparty risk.
Ia juga menyebut bahwa kontrak abadi (perpetual contract) awalnya merupakan produk asli kripto, kini diperluas ke aset tradisional seperti saham, komoditas, dan valuta asing. Ini menunjukkan bahwa struktur pasar yang dibangun industri kripto selama beberapa tahun terakhir sudah tidak hanya berlaku untuk token internet, tetapi bisa diterapkan pada aset tradisional berkualitas tinggi. Yang lebih penting, pasar baru di masa depan mungkin sudah menjadi default dibangun di atas blockchain, terutama di bidang yang belum dilayani memadai oleh keuangan tradisional, seperti GPU, pembangunan pusat data, listrik, energi, serta pasar komoditas baru.
AI agent akan menjadi pelaku ekonomi, stablecoin bisa menjadi lintasan pembayarannya
Sorotan wawancara lainnya adalah pertemuan AI dan mata uang kripto. Ali Yahya, yang pernah bekerja di Google Brain, mengakui bahwa AI dan komunitas kripto selama ini cenderung saling berjauhan, bahkan bertolak belakang secara budaya. AI cenderung memusatkan daya komputasi, data, dan talenta, membangun sistem raksasa yang mampu melihat, belajar, dan bernalar atas semuanya; sementara kripto menekankan individu, edge, pasar bebas, dan devolusi kekuasaan.
Namun, menurutnya, keduanya sedang cepat bertemu. Alasannya, sistem keuangan yang ada tidak dirancang untuk AI agent. Di masa depan, sebagian besar transaksi mungkin tidak lagi dilakukan langsung oleh manusia, melainkan oleh AI agent atas nama manusia atau perusahaan. Jika volume transaksi tumbuh cepat hingga 90%, 99%, bahkan 99,9% dikerjakan oleh agents, maka ACH, SWIFT, dan jaringan kartu kredit belum tentu merupakan arsitektur dasar yang cocok.
Ali Yahya berpandangan bahwa stablecoin hampir gratis, dapat diprogram, dan native internet, sehingga sangat cocok untuk membuat AI agent beralih dari “alat yang dipakai manusia” menjadi pelaku ekonomi tingkat satu dalam sistem keuangan. Ia memberi contoh: jika tugas sebuah agent adalah menghemat pengeluaran bulanan pengguna, ia tidak peduli dengan merek kartu kredit, tidak punya preferensi pada jaringan pembayaran yang sudah ada, hanya akan mencari jalur dengan biaya terendah dan efisiensi tertinggi.
Eddy Lazzarin juga menambahkan bahwa AI agent akan membuka kembali imajinasi “mata uang yang dapat diprogram.” Dulu, untuk menulis alat yang bisa mengoperasikan dompet, memanggil smart contract, dan menandatangani transaksi butuh kemampuan rekayasa yang besar; tetapi sekarang, pengguna bisa bekerja sama dengan AI menggunakan bahasa natural untuk menghasilkan rangkaian program yang mengoperasikan aset on-chain. Ketika “mata uang yang dapat diprogram” bertemu dengan konsep “hanya dengan beberapa kalimat bisa menulis program,” maka uang menjadi sesuatu yang “bisa bergerak dengan kecepatan bahasa.”
Inilah salah satu taruhan inti a16z crypto untuk Fund 5: AI agent tidak hanya sekadar chatbot atau agen perangkat lunak, melainkan bisa bertahap menjadi entitas ekonomi yang mampu membayar, menerima pembayaran, membeli komputasi, menyediakan layanan, bahkan menggalang dana untuk diri mereka sendiri.
Privasi adalah medan tempur berikutnya: tanpa privasi, gaji dan pembukuan perusahaan tidak mungkin di-chain
Dalam proses keuangan on-chain menuju arus utama, privasi juga dilihat sebagai masalah kunci oleh a16z crypto. Guy Wuollet mengatakan bahwa saat ini sebagian besar blockchain hampir sepenuhnya terbuka dan transparan; semua transaksi bisa dilihat oleh siapa pun. Mungkin hal ini dianggap sebagai kelebihan di komunitas kripto awal, tetapi jika ingin masuk ke skenario publik dan institusi, itu akan menjadi penghalang.
Ia memberi contoh: tidak ada yang menginginkan gaji mereka sepenuhnya diumumkan, dan tidak ada perusahaan yang ingin laporan posisi keuangan serta rincian transaksi mereka transparan semuanya. Jika blockchain menuntut tingkat keterbukaan seperti itu, maka tidak mungkin menjadi infrastruktur keuangan arus utama yang benar-benar dipakai. Karena itu, privasi bukan fitur tambahan, melainkan prasyarat agar keuangan kripto dapat diadopsi secara massal.
Ali Yahya menambahkan dari perspektif efek jaringan: ketika interoperabilitas antar blockchain makin mudah, block space mungkin perlahan menjadi komoditas. Status pengguna dan aplikasi bisa berpindah dari satu blockchain ke blockchain lain, sehingga menurunkan aspek pertahanan satu rantai. Namun jika data dienkripsi, perpindahan status akan menjadi sulit; privasi justru dapat meningkatkan switching cost, membuat blockchain yang punya kemampuan privasi membentuk efek jaringan yang lebih kuat.
Dalam jalur teknologinya, ia menyebut bahwa saat ini sudah ada berbagai skema privasi, termasuk melindungi privasi transaksi oleh peserta terpusat atau semi-terpusat, secure execution environment yang tepercaya, serta zero-knowledge proof. Ali Yahya mengatakan bahwa dalam sepuluh tahun terakhir, kriptografi zero-knowledge berkembang sekitar 10 hingga 100 kali, sehingga blockchain punya kesempatan untuk menyelesaikan masalah skalabilitas dan privasi sekaligus. Tim riset a16z crypto juga sedang mendorong proyek terkait zero-knowledge seperti Jolt, dengan target membuat sistem lebih scalable dan lebih privat.
Target 10 tahun a16z: 1 miliar orang memakai blockchain setiap hari, mayoritas aktivitas keuangan di-chain
Untuk menilai bagaimana Crypto Fund 5 dianggap sukses, keempat GP memberikan jawaban yang sama-sama mengarah pada satu hal: adopsi massal yang benar-benar nyata.
Ali Yahya mengatakan bahwa dalam 10 tahun ke depan, ia ingin melihat lebih dari 1 miliar orang berinteraksi langsung atau tidak langsung dengan blockchain setiap hari, serta melihat sebagian besar aktivitas keuangan global berpindah ke blockchain. Ia juga memasukkan AI agent dari alat manusia menjadi pelaku ekonomi tingkat satu sebagai salah satu capaian besar yang mungkin didorong oleh Fund 5.
Jawaban Guy Wuollet lebih condong pada pemerataan akses finansial. Ia berpendapat bahwa bahkan jika mata uang kripto tidak melakukan apa pun, selama ia bisa membuat setiap orang di Bumi memiliki akun bank baru berbasis stablecoin yang dipatok dolar AS, itu saja sudah cukup untuk memberi dampak besar. Bagi orang yang tinggal di AS atau negara dunia pertama, memegang dolar AS, menabung, dan berinvestasi adalah hal yang wajar; tetapi secara global masih ada miliaran orang yang kekurangan infrastruktur tabungan dasar. Akun stablecoin bisa menjadi pintu masuk keuangan global pertama bagi mereka.
Chris Dixon kembali ke pandangan jangka panjangnya dalam “Read Write Own”: internet awalnya adalah jaringan yang terbuka, terdesentralisasi, tempat siapa pun bisa memulai bisnis dan menerbitkan produk; tetapi kemudian arus lalu lintas, data, dan pendapatan secara bertahap terkonsentrasi pada segelintir platform besar. AI mungkin memperparah konsentrasi tersebut, karena pelatihan model sangat padat modal, sehingga hanya sedikit perusahaan yang memiliki daya komputasi, data, dan dana yang cukup.
Dixon menilai bahwa teknologi tepercaya yang satu-satunya mampu melawan tren sentralisasi seperti ini saat ini adalah mata uang kripto dan blockchain. Teknologi itu memungkinkan para pelaku usaha kecil, konsumen, perusahaan, dan agents membangun pasar, pembayaran, mekanisme identitas, dan koordinasi secara langsung tanpa sepenuhnya bergantung pada platform besar.
Selama lebih dari satu dekade terakhir, narasi paling umum kripto adalah anti-bank, anti-pemerintah, anti-Wall Street, anti-kemapanan platform yang memonopoli. Namun dalam narasi baru a16z crypto, kripto tidak lagi perlu membuktikan dirinya dengan “menggulingkan” sistem yang ada. Kripto bisa terlebih dahulu menjadi teknologi dasar untuk jaringan pembayaran, akun stablecoin, pasar kredit on-chain, sistem transaksi aset tokenisasi, lintasan pembayaran untuk AI agent, serta teknologi koordinasi dasar untuk pasar komputasi dan energi.
Dengan kata lain, mata uang kripto sedang berubah dari produk berbasis ideologi menjadi infrastruktur bisnis. Itulah mengapa “collared shirt era” yang disebut Guy Wuollet terasa begitu tepat: kripto tidak sepenuhnya kehilangan semangat cyberpunk, tetapi mengemas semangat itu menjadi bentuk yang bisa dipakai oleh bank, Wall Street, perusahaan AI, dan pengguna biasa.
Jika tema siklus kripto putaran sebelumnya adalah spekulasi, TGE, DeFi, NFT, dan aset volatilitas tinggi, maka taruhan a16z crypto untuk siklus berikutnya menjadi lebih jelas: stablecoin membawa orang ke blockchain, keuangan on-chain menjaga modal tetap bergerak, AI agent memperbesar volume transaksi, privasi dan zero-knowledge membuat institusi berani memakai, dan para pemenang yang sesungguhnya adalah mereka yang tidak hanya membicarakan revolusi, melainkan mampu mengubah blockchain menjadi produk harian.
Artikel ini Wawancara a16z Crypto empat partner: Mata uang kripto tidak lagi membongkar sistem keuangan, melainkan memakai kemeja dan masuk ke Wall Street pertama kali muncul di 鏈新聞 ABMedia.
