Obligasi konversi Hotel Shilla (EB) mencapai tanggal pelaksanaan opsi jual pertama bulan ini, dengan hanya 0,4 miliar won (0,3%) dari 132,8 miliar won EB yang diterbitkan Juli 2024 dilaksanakan pada tanggal 5, menurut pengungkapan 9 Juli di sistem pengungkapan elektronik Otoritas Pengawas Keuangan. Tingkat pelaksanaan minimal ini terjadi karena harga saham Hotel Shilla sebesar 51.500 won per hari perdagangan sebelumnya tetap 17% di bawah harga konversi sebesar 62.200 won per saham, mengurangi insentif investor untuk konversi langsung. Struktur EB, yang menampilkan tingkat kupon dan jatuh tempo 0% dengan keuntungan hanya dari apresiasi harga saham, awalnya diterbitkan untuk mengurangi beban bunga dan memperbaiki struktur keuangan perusahaan.
Hotel Shilla EB Catat 0,3% Pelaksanaan Opsi Jual pada 5 Juli
Obligasi konversi senilai 132,8 miliar won mencapai tanggal hak penebusan awal investor bulan ini. Menurut pengungkapan yang diajukan pada tanggal 5, volume opsi jual yang dilaksanakan adalah 0,4 miliar won, mewakili 0,3% dari total penerbitan. Obligasi ini memiliki tingkat bunga permukaan dan jatuh tempo 0%, dirancang agar pemegang obligasi hanya mendapatkan keuntungan dari apresiasi harga saham treasury yang dapat dikonversi. Harga konversi ditetapkan di 62.200 won per saham, dengan saham treasury Hotel Shilla sebagai target konversi.
![Hotel Shilla stock price trend since last year]()
Pergerakan harga saham Hotel Shilla sejak tahun lalu [Sumber: Yonhap Infomax]
Harga Saham Turun 17% di Bawah Harga Konversi 62.200 Won
Harga saham Hotel Shilla ditutup di 51.500 won pada hari perdagangan sebelumnya, sekitar 17% di bawah harga konversi sebesar 62.200 won. Selama periode permintaan penebusan awal di bulan Mei, harga saham sempat melebihi harga konversi, tetapi menurun 15,57% dalam satu bulan. Dari sudut pandang investor, insentif untuk konversi saham secara langsung tidak cukup. Tujuh perusahaan sekuritas yang mengeluarkan opini investasi dalam sebulan terakhir menetapkan target harga untuk Hotel Shilla berkisar antara 65.000 won hingga 90.000 won, menunjukkan potensi kenaikan tersisa.
Perusahaan Memiliki 249,9 Miliar Won Kas untuk Menutup Kewajiban EB
Pemegang saham memantau ketat tingkat pelaksanaan opsi jual, karena skala ini secara langsung menentukan beban likuiditas jangka pendek perusahaan. Seorang peneliti kredit di perusahaan sekuritas menyatakan, "Fakta bahwa opsi jual dilaksanakan kurang dari yang diperkirakan merupakan keberuntungan dari perspektif respons likuiditas jangka pendek," tambahnya, "Dapat dilihat bahwa ada dukungan terhadap fundamental perusahaan." Hingga kuartal pertama, kas dan setara kas Hotel Shilla berjumlah 249,9 miliar won. Ditambah 115 miliar won yang dialokasikan untuk dana operasional dari obligasi baru yang diterbitkan April lalu, perusahaan secara aritmatika mampu menanggung pelaksanaan penuh opsi jual dari seluruh jumlah obligasi konversi.
![Lee Boo-jin, Hotel Shilla CEO]()
Lee Boo-jin, CEO Hotel Shilla [Sumber: Foto arsip Yonhap News]
Analis Perkirakan Pemulihan Profitabilitas Bisnis Duty-Free
Setelah kuartal pertama, perusahaan diperkirakan akan terus menunjukkan pertumbuhan solid di bisnis inti selama kuartal kedua. Operasi di zona DF1 Bandara Internasional Incheon, yang sebelumnya menghasilkan kerugian operasional besar, telah berakhir, dan tingkat diskonto yang dibayarkan kepada Daigong telah menurun, sehingga diharapkan pemulihan profitabilitas penuh di bisnis duty-free inti. Joo Young-hoon, peneliti NH Investment & Securities, menyatakan, "Kami mengantisipasi rebound yang berfokus pada profitabilitas di sektor duty-free dan hotel," tambahnya, "Jika strategi pertumbuhan penjualan jangka menengah hingga panjang terwujud, kami percaya ada potensi kenaikan signifikan pada harga saham."
Perusahaan Hadapi Jatuh Tempo Obligasi 260 Miliar Won Bulan Februari Tahun Depan
Respons likuiditas jangka pendek tampaknya dapat dikelola berdasarkan pemulihan profitabilitas. Namun, perusahaan menghadapi beban obligasi cair sebesar 260 miliar won yang jatuh tempo bulan Februari tahun depan saja. Obligasi konversi memungkinkan pelaksanaan opsi jual investor setiap tiga bulan mulai bulan ini, menciptakan beban arus kas jangka menengah hingga panjang yang tak terhindarkan. Korea Ratings menyatakan bahwa meskipun utang bersih Hotel Shilla menurun 45,2 miliar won menjadi 1.209,4 triliun won dibandingkan akhir tahun sebelumnya karena penjualan saham afiliasi dan arus kas masuk, "rasio utang tetap di 220,1% dan ketergantungan utang di 47,5% per akhir tahun lalu, menunjukkan beban keuangan yang berlebihan." Seorang pejabat Hotel Shilla menyatakan, "Penebusan awal diminta untuk obligasi konversi, dan kami melanjutkan dengan pengungkapan korektif."
FAQ
Berapa tingkat pelaksanaan opsi jual obligasi konversi Hotel Shilla pada 5 Juli?
Hanya 0,4 miliar won (0,3%) dari 132,8 miliar won obligasi konversi yang diterbitkan Juli 2024 dilaksanakan pada tanggal 5, menurut pengungkapan Otoritas Pengawas Keuangan.
Mengapa investor Hotel Shilla melaksanakan opsi jual minimal?
Harga saham Hotel Shilla sebesar 51.500 won diperdagangkan sekitar 17% di bawah harga konversi sebesar 62.200 won per saham, sehingga insentif untuk konversi saham secara langsung tidak cukup.
Berapa banyak kas yang dimiliki Hotel Shilla untuk menutup kewajiban obligasi konversi?
Hingga kuartal pertama, Hotel Shilla memiliki 249,9 miliar won dalam kas dan setara kas, ditambah 115 miliar won dari dana operasional obligasi baru yang diterbitkan April lalu, secara aritmatika cukup untuk menanggung pelaksanaan penuh opsi jual dari seluruh jumlah obligasi konversi.
