The Fed Mengonfirmasi Lonjakan Tokenisasi $25B , Menyoroti Risiko DeFi

Gubernur Federal Reserve Lisa Cook menyampaikan pidato bersejarah pada 8 Mei 2026 di Konferensi Bank Sentral Negara-negara Afrika Barat di Dakar, Senegal, membahas pertumbuhan pesat aset tokenisasi di Amerika Serikat. Cook memastikan bahwa aset tokenisasi di AS telah lebih dari dua kali lipat dalam kapitalisasi pasar selama setahun terakhir, mencapai sekitar $25 miliar. Sambil mengakui adanya peluang besar untuk inovasi, Cook juga mengidentifikasi risiko kritis terhadap stabilitas keuangan yang dipantau regulator saat sektor ini berkembang.

Peluang Tokenisasi

Cook memulai dengan antusiasme yang terukur terhadap teknologinya, dengan menempatkan tokenisasi bukan sebagai ancaman bagi keuangan tradisional, melainkan sebagai lapisan peningkatan. “Saya tidak melihat tokenisasi sebagai pengganti infrastruktur pasar tradisional,” katanya. “Teknologi ini menghadirkan peluang luar biasa untuk inovasi di sektor tersebut.”

Cook menyoroti manfaat institusional spesifik yang sudah mulai muncul di pasar. Kontrak pintar memungkinkan penyelesaian otomatis di transaksi multi-leg, sehingga mengurangi jeda waktu antara perdagangan dan penyelesaian. Dana pasar uang tokenisasi memungkinkan investasi dan penarikan kembali pada intrahari, sehingga meningkatkan imbal hasil atas kas yang menganggur. Transaksi repo yang dieksekusi di-chain dapat menyediakan likuiditas pada hari yang sama yang proses overnight saat ini belum mampu menandinginya.

Bagi negara berkembang, Cook melihat potensi khusus pada kepemilikan pecahan yang dapat diprogram, yang dapat membuka pasar modal bagi investor dengan sumber daya terbatas. Ia mengaitkannya langsung dengan aplikasi lintas negara, dengan mencatat bahwa transaksi repo lintas negara yang dikombinasikan dengan valas asing di-chain dapat membuka strategi pendanaan baru bagi institusi yang beroperasi di berbagai zona mata uang.

Risiko Stabilitas Keuangan yang Masuk Pemantauan

Cook mengidentifikasi dua pertimbangan utama stabilitas keuangan saat tokenisasi berkembang. Pertama adalah risiko transformasi likuiditas. Sebagian aset tokenisasi dapat ditarik kembali berdasarkan permintaan, sementara aset yang mendasarinya tetap kurang likuid, sehingga menimbulkan ketidakselarasan yang memunculkan risiko run. Perdagangan sepanjang waktu di blockchain publik dapat mempercepat peristiwa tekanan di luar jam pasar normal, lebih cepat daripada sistem tradisional yang dapat merespons.

Kedua adalah risiko keterhubungan. Ketika aset tokenisasi menjadi sekaligus jaminan, instrumen likuiditas, dan aset cadangan, kanal penularan guncangan menjadi berlipat. Masalah di satu sudut ekosistem aset digital dapat merambat ke pasar keuangan tradisional melalui banyak jalur sekaligus. Cook juga menandai risiko yang spesifik DeFi secara langsung, dengan menyebut serangan siber dan kerentanan kontrak pintar sebagai ancaman yang tetap bertahan. Saat automasi meningkat, ia menilai kemampuan manusia untuk melakukan intervensi dan memperbaiki kesalahan semakin berkurang.

Kerangka Regulasi dan Langkah Ke Depan

Pidato Cook menandakan bahwa Federal Reserve memantau tokenisasi dengan serius, bukan untuk menghentikannya, melainkan untuk memahami bagaimana membiarkannya berkembang dengan aman. Kerangka Fed membedakan secara jelas antara aset on-chain yang diterbitkan langsung dan representasi tokenisasi dari aset konvensional. Cook menekankan bahwa membangun di kategori kedua—di mana keberlakuan hukum dan kerangka regulasi yang sudah ada dapat diterapkan—adalah tempat adopsi institusional akan melaju paling cepat. Menurut pernyataannya, Fed tidak menghalangi tokenisasi, tetapi belajar untuk berjalan berdampingan dengannya saat sektor ini matang.