CryptoQuant: Reli April Bitcoin 'Spekulatif', Permintaan Spot Lemah

Firma analitik onchain CryptoQuant memperingatkan bahwa kenaikan harga Bitcoin baru-baru ini merupakan “rally spekulatif” alih-alih dukungan pembelian yang fundamental, sehingga meningkatkan risiko koreksi. Menurut kepala riset CryptoQuant, Julio Moreno, Bitcoin naik sekitar 20% pada April, bergerak dari sekitar $66.000 hingga sempat setinggi $79.000, tetapi pergerakan ini terutama didorong oleh permintaan futures perpetual sementara permintaan spot tetap negatif sepanjang periode tersebut.

Perpetual Futures Dorong Rally, Permintaan Spot Menyusut

Moreno menyatakan dalam sebuah laporan: “Permintaan perpetual futures menjadi satu-satunya penggerak rally harga bitcoin di April, sementara permintaan apparent spot menyusut sepanjang waktu, konfigurasi yang secara historis terkait dengan kenaikan harga yang tidak berkelanjutan selama bear market.” Perbedaan ini—permintaan futures meningkat di tengah permintaan spot yang menguncup—menjadi salah satu sinyal onchain paling jelas bahwa rally bersifat spekulatif, bukan struktural, menurut CryptoQuant. Perusahaan itu mencatat kenaikan harga tampaknya didorong oleh leverage, bukan akumulasi bitcoin baru.

“Secara historis, konfigurasi seperti ini tidak memiliki fondasi struktural yang dibutuhkan untuk mempertahankan kenaikan harga dan biasanya terselesaikan melalui koreksi begitu posisi futures dibongkar,” kata Moreno.

Pola Menyerupai Awal Bear Market 2022

CryptoQuant mengidentifikasi pola permintaan saat ini mirip dengan kondisi di awal bear market 2022. Meskipun perusahaan itu menekankan hal ini tidak menjamin hasil yang sama kali ini, struktur yang ada membawa “risiko penurunan yang bermakna”. Analisis menegaskan bahwa tanpa pembalikan permintaan apparent dari negatif menjadi positif, reli yang kembali mendekati puncak lokal $79.000 akan kekurangan dukungan onchain yang diperlukan untuk pemecahan berkelanjutan.

Bull Score Index Menandakan Memburuknya Kondisi

CryptoQuant Bull Score Index turun dari 50 menjadi 40 pada April, kembali ke wilayah bearish di bawah ambang netral. Menurut CryptoQuant, penurunan ini mengonfirmasi bahwa fundamental onchain memburuk setelah rally harga terbaru yang didorong oleh futures spekulatif. Bull Score Index mengakumulasi beberapa indikator onchain dan pasar pada skala 0–100, dengan skor di atas 50 menandakan kondisi bullish dan di bawah 50 menandakan kondisi bearish.

CryptoQuant menyimpulkan: “Bull Score yang kembali ke 40 menunjukkan kondisi ‘semakin bearish’ dan menempatkan pasar pada kisaran yang secara historis mendahului kelemahan harga yang berlanjut.”

Saat laporan dibuat, Bitcoin diperdagangkan sekitar $78.500, nyaris datar dibandingkan 24 jam sebelumnya.