Perusahaan analisis data on-chain CryptoQuant merilis laporan pada 1 Mei yang menyebutkan bahwa kenaikan 20% Bitcoin pada bulan April dari 66.000 dolar AS menjadi 79.000 dolar AS hampir sepenuhnya didorong oleh posisi long pada kontrak berjangka perpetual, sementara permintaan spot tetap lemah. Secara keseluruhan, struktur yang terlihat mirip dengan fase awal pasar bearish pada tahun 2022, dengan risiko koreksi yang meningkat. CNBC mengutip penafsiran dari kepala riset CryptoQuant: “Deviasi antara ekspansi permintaan kontrak perpetual dan kontraksi permintaan spot adalah sinyal on-chain paling jelas bahwa kenaikan harga digerakkan oleh leverage, bukan oleh pembelian baru.”
Kenaikan April 20%: Perpetual menanggung sendiri, permintaan spot bernilai negatif
CryptoQuant menggunakan indikator “Apparent Demand” untuk melacak pembelian spot on-chain. Sepanjang April, indikator ini bertahan dalam wilayah negatif—menandakan aktivitas pembelian aktual di rantai menyusut. Namun, di saat yang sama, posisi long di pasar perpetual terus bertambah, mendorong harga naik dari sekitar 66.000 dolar AS di awal April hingga 79.000 dolar AS di akhir bulan. Media ini pada 2/5 turut mengamati bahwa BTC bertahan di sekitar 78.000 dolar AS, tetapi analisis on-chain dari CryptoQuant menunjukkan bahwa level harga ini tidak memiliki dukungan spot yang bersifat struktural.
Indikator “Bull Score Index” (indeks skor bullish) CryptoQuant pada April turun dari 50 menjadi 40, lalu kembali menyeberang ke zona bearish. Dalam catatan historis, ketika indeks ini berada di bawah 40 selama beberapa bulan berturut-turut, harga BTC biasanya kesulitan mempertahankan level tertinggi baru, dan tekanan koreksi akan mulai terlihat dalam beberapa minggu hingga beberapa bulan ke depan.
Sinyal yang sama dengan awal bearish 2022: Didorong perpetual, spot absen
Laporan CryptoQuant secara khusus menyoroti bahwa struktur “perpetual mendorong + spot absen” pada April kali ini sangat mirip dengan sinyal on-chain sebelum dimulainya pasar bearish pada 2022. Saat itu, BTC juga sempat mengalami reli yang didorong oleh long kontrak perpetual, tetapi Apparent Demand spot tetap menyusut, dan akhirnya berakhir dengan penurunan yang berkelanjutan selama berbulan-bulan.
Kepala riset memberi peringatan: “Secara historis, reli dengan struktur seperti ini biasanya akan selesai melalui likuidasi saat posisi pada perpetual mulai ditutup. Kecuali bila permintaan spot on-chain berbalik dari negatif ke positif, setiap upaya menantang 79.000 dolar AS kembali akan kekurangan dukungan on-chain dan sulit membentuk terobosan yang berkelanjutan.”
Pengamatan lanjutan: Waktu penutupan posisi perpetual, serta sinyal kembalinya pembelian spot
Titik pengamatan berikutnya adalah kapan posisi long pada kontrak perpetual mulai dilepas—jika terjadi penutupan besar-besaran sementara pembelian spot belum kembali, bisa memicu penurunan tajam dalam jangka pendek. Poin lain yang perlu dipantau adalah apakah indikator CryptoQuant Apparent Demand dapat beralih dari nilai negatif ke positif—ini merupakan sinyal kunci untuk menilai apakah pasar berubah dari “rebound spekulatif” menjadi “bullish struktural”.
Artikel CryptoQuant ini: “BTC naik 4 April didorong oleh kontrak perpetual, memperingatkan risiko koreksi” pertama kali muncul di ABMedia, saluran berita kripto.
Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke
Penafian.
