Perusahaan raksasa stablecoin Circle (NYSE: CRCL) merilis laporan keuangan kuartal pertama tahun fiskal 2026. Didukung oleh pertumbuhan pasokan USDC yang beredar dan ekspansi aktivitas transaksi on-chain, total pendapatan dan pendapatan dari cadangan (reserve yield) pada kuartal pertama mencapai 694 juta dolar AS, naik 20% year-on-year, namun masih di bawah ekspektasi pasar. EBITDA yang disesuaikan mencapai 151 juta dolar AS, naik 24% year-on-year. Circle juga mengumumkan penggalangan dana prapresale token Arc sebesar 222 juta dolar AS, serta mendorong infrastruktur pembayaran AI Agent, sementara USYC menjadi dana pasar uang tokenized terbesar di dunia.
Circle, blockchain Arc, menyelesaikan prapresale senilai 222 juta dolar AS
Circle turut mengumumkan bahwa token asli ARC milik blockchain publik untuk keuangan institusional Arc telah menyelesaikan prapresale senilai 222 juta dolar AS. Fully diluted network valuation mencapai 3 miliar dolar AS, dengan investor yang ikut berpartisipasi antara lain a16z crypto, Apollo Funds, ARK Invest, BlackRock, Bullish, General Catalyst, Haun Ventures, Intercontinental Exchange, IDG Capital, Janus Henderson Investors, Marshall Wace, SBI Group, dan Standard Chartered Ventures.
(Circle raksasa stablecoin mengumumkan laporan keuangan: pendanaan token blockchain Arc 200 juta dolar AS! Berinvestasi bersama, termasuk BlackRock, Standard Chartered, ARK Invest)
Jeremy Allaire, co-founder Circle, CEO sekaligus ketua dewan, mengatakan bahwa kinerja kuartal pertama mencerminkan perusahaan yang sedang menghadapi peluang pasar yang lebih besar, yaitu perpaduan cepat antara platform AI dan sistem operasi ekonomi yang membentuk tumpukan jaringan keuangan baru. Ia menambahkan bahwa seiring dengan prapresale token ARC, momentum jaringan Arc, serta peluncuran Agent Stack, Circle sedang membangun infrastruktur yang dapat dipercaya untuk aktivitas ekonomi asli AI dan sistem keuangan jaringan yang lebih dapat diprogram.
Pasokan USDC mencapai 77 miliar dolar AS, volume transaksi on-chain naik 263% year-on-year
Indikator operasional paling penting pada kuartal pertama tetap ukuran USDC. Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada akhir kuartal pertama 2026, pasokan USDC yang beredar mencapai 77 miliar dolar AS, naik 28% year-on-year; rata-rata pasokan USDC yang beredar sebesar 75,2 miliar dolar AS, naik 39% year-on-year.
Yang lebih menonjol, volume transaksi on-chain USDC pada kuartal pertama mencapai 21,5 triliun dolar AS, naik 263% year-on-year. Ini menunjukkan bahwa USDC tidak hanya bertambah dari sisi ukuran beredar, tetapi juga penggunaan on-chain yang nyata meningkat secara signifikan.
Circle menyebutkan bahwa pada kuartal pertama, porsi USDC dalam total volume transaksi stablecoin mencapai 63%. Di sisi lain, ukuran USDC pada platform pada akhir periode mencapai 13,7 miliar dolar AS, naik 254% year-on-year; weighted average harian porsi USDC on Platform sebesar 17,2%, naik 1.149 basis poin.
Ini berarti Circle tidak hanya diuntungkan oleh pertumbuhan pasokan USDC di blockchain eksternal, tetapi juga sedang membawa lebih banyak aktivitas USDC kembali ke platform dan jaringan pembayaran miliknya, sehingga memperkuat fondasi pendapatan berbasis platform.
Total pendapatan dan pendapatan dari cadangan naik 20% year-on-year, tetapi penurunan suku bunga menekan yield cadangan
Total pendapatan dan pendapatan cadangan Circle pada kuartal pertama adalah 694 juta dolar AS, naik 20% dibanding 579 juta dolar AS pada periode yang sama tahun lalu.
Di antaranya, pendapatan cadangan sebesar 653 juta dolar AS, naik 17%. Perusahaan menjelaskan pertumbuhan pendapatan cadangan terutama berasal dari peningkatan rata-rata pasokan USDC yang beredar sebesar 39% year-on-year, namun sebagian kenaikan tertutup oleh penurunan suku bunga imbalan cadangan. Pada kuartal pertama, suku bunga imbalan cadangan sebesar 3,5%, turun 66 basis poin year-on-year.
Hal ini menegaskan perubahan inti pada model bisnis Circle: ukuran USDC masih bertumbuh, tetapi lingkungan suku bunga mulai memengaruhi efisiensi pendapatan cadangan. Ketika suku bunga turun, meskipun pasokan stablecoin meningkat, pendapatan cadangan yang dihasilkan per USDC bisa ikut tertekan.
Selain itu, pendapatan lain-lain Circle pada kuartal pertama sebesar 42 juta dolar AS, naik 21 juta dolar AS dibanding periode yang sama tahun lalu. Kenaikan terutama didukung oleh pertumbuhan pendapatan berlangganan dan layanan, serta pertumbuhan pendapatan transaksi. Dalam guidance setahun penuh, perusahaan juga memperkirakan pendapatan lain-lain 2026 berada di kisaran 150 juta hingga 170 juta dolar AS.
Biaya distribusi naik, RLDC Margin naik menjadi 41%
Total biaya distribusi, transaksi, dan biaya lainnya Circle pada kuartal pertama sebesar 407 juta dolar AS, naik 17% year-on-year, terutama dipicu oleh peningkatan pembayaran distribusi. Setelah mengurangkan biaya distribusi, transaksi, dan biaya lainnya, Revenue Less Distribution Costs (RLDC) menjadi 287 juta dolar AS, naik 24%.
RLDC Margin pada kuartal pertama sebesar 41%, naik 148 basis poin dibanding periode yang sama tahun lalu, dan juga lebih tinggi dari guidance perusahaan untuk seluruh tahun 2026 yang berada di kisaran 38% hingga 40%.
RLDC adalah metrik penting untuk memantau kemampuan profitabilitas inti Circle, karena meskipun bisnis USDC dapat menghasilkan pendapatan cadangan dalam jumlah besar, perusahaan tetap perlu membayar biaya kepada mitra distribusi. Perbaikan RLDC Margin menandakan bahwa setelah dikurangi biaya distribusi dan transaksi, proporsi pendapatan yang dipertahankan meningkat.
Laba bersih turun 15%, terutama karena kompensasi berbasis ekuitas pasca IPO dan meningkatnya investasi infrastruktur
Meski pendapatan dan EBITDA yang disesuaikan terus bertumbuh, kinerja laba bersih Circle pada kuartal pertama kurang kuat. Laba bersih dari operasi berkelanjutan pada kuartal pertama sebesar 55 juta dolar AS, turun 15% year-on-year; margin laba bersih sebesar 8%, turun 324 basis poin.
Circle menjelaskan bahwa penurunan laba bersih terutama disebabkan pertumbuhan Revenue Less Distribution Costs yang diimbangi oleh kompensasi berbasis ekuitas yang lebih tinggi, investasi produk, investasi distribusi, serta investasi infrastruktur operasional.
Laporan keuangan menunjukkan bahwa beban operasional pada kuartal pertama sebesar 242 juta dolar AS, naik 76% year-on-year. Di antaranya, biaya kompensasi mencapai 138 juta dolar AS, melonjak dibanding 75,62 juta dolar AS pada periode yang sama tahun lalu; beban umum dan administrasi sebesar 57,26 juta dolar AS, juga lebih tinggi daripada 30,68 juta dolar AS pada periode yang sama tahun lalu.
Jika mengecualikan pos seperti kompensasi berbasis ekuitas, penyusutan dan amortisasi, laba/rugi aset digital, biaya hukum, biaya terkait akuisisi, dan sebagainya, beban operasional yang disesuaikan pada kuartal pertama adalah 136 juta dolar AS, naik 32% year-on-year. Circle mengatakan ini terutama mencerminkan meningkatnya investasi perusahaan secara berkelanjutan pada produk, distribusi, dan infrastruktur operasional.
EBITDA yang disesuaikan naik 24%, ukuran USDC tetap mesin pertumbuhan utama
EBITDA yang disesuaikan Circle pada kuartal pertama sebesar 151 juta dolar AS, naik 24%; EBITDA Margin yang disesuaikan sebesar 53%, turun tipis 33 basis poin dibanding periode yang sama tahun lalu.
Jika dibandingkan per kuartal, EBITDA yang disesuaikan Circle lebih rendah dibanding 176 juta dolar AS pada kuartal keempat 2025 dan 171 juta dolar AS pada kuartal ketiga, namun lebih tinggi dibanding 122 juta dolar AS pada periode yang sama tahun lalu. Ini mencerminkan bahwa bisnis inti masih diuntungkan oleh ekspansi pasokan USDC, tetapi biaya dan belanja investasi juga meningkat seiring waktu.
Untuk metrik laba per saham pada kuartal pertama, basic EPS yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa adalah 0,23 dolar AS, sedangkan diluted EPS adalah 0,21 dolar AS.
Prasale token Arc menjadi sorotan laporan keuangan, Circle bergerak dari penerbit USDC ke infrastruktur blockchain keuangan institusional
Selain angka keuangan tradisional, Arc dan ARC Token menjadi sorotan terbesar pada laporan keuangan kuartal ini.
Circle menyatakan bahwa ARC Token telah menyelesaikan prapresale senilai 222 juta dolar AS, dengan fully diluted network valuation 3 miliar dolar AS. Bersamaan dengan itu, perusahaan juga merilis whitepaper ARC Token yang menjelaskan bagaimana aset yang dikoordinasikan secara native di Arc mendukung tata kelola, keamanan, dan operasi jaringan.
Makna strategis Arc adalah bahwa Circle tidak lagi hanya berperan sebagai penerbit USDC, melainkan ingin semakin menguasai infrastruktur blockchain lapisan dasar yang dibutuhkan untuk stablecoin, aset tokenized, pembayaran, AI agents, serta aplikasi keuangan institusional.
Karena itu, fokus penggalangan dana Arc kali ini bukan sekadar “Circle kembali mengumpulkan dana”, melainkan fakta bahwa raksasa keuangan tradisional dan manajemen aset seperti BlackRock, Apollo, ICE, Standard Chartered, dan ARK Invest mulai berpartisipasi melalui bentuk prapresale token dalam sebuah blockchain keuangan institusional yang didorong oleh perusahaan publik.
Circle juga secara jelas menyebutkan dalam pengungkapan risiko bahwa Arc dan ARC Token masih menghadapi risiko eksekusi, pasar, operasional, teknis, keamanan siber, tata kelola validator, volatilitas harga token, serta ketidakpastian regulasi hukum. Ini menunjukkan Arc masih berada pada tahap awal, dan keberhasilannya di masa depan bergantung pada peluncuran jaringan, adopsi pengembang, penggunaan oleh institusi, serta struktur regulasinya.
Agent Stack diluncurkan, Circle berebut peluang pembayaran untuk AI agent dan ekonomi mesin
Fokus bisnis lain pada kuartal pertama Circle adalah Agent Stack. Perusahaan menyatakan sedang membangun kemampuan platform untuk “agent-led future”, meluncurkan infrastruktur baru yang permissionless, dan menggabungkannya dengan produk Nanopayments yang telah berbasis Circle Gateway.
Produk baru mencakup Circle CLI, Agent Wallets, dan Agent Marketplace. Ini memungkinkan pengembang dan merchant membangun, menambah dana, serta memonetisasi aktivitas AI agent, sekaligus mendukung penggunaan USDC di berbagai blockchain dan protokol pembayaran. Circle ingin mendorong USDC dari stablecoin untuk pembayaran manusia dan penyelesaian perusahaan, menjadi mata uang dasar yang dapat dijalankan sendiri oleh AI agents untuk transaksi, pembelian layanan, akses API, pembayaran biaya kecil, serta pengelolaan dana.
Circle sedang memperluas skenario penggunaan USDC dari “pembayaran stablecoin” menjadi “pembayaran mesin” dan “aktivitas bisnis yang dapat diprogram”.
CPN dengan volume transaksi tahunan mencapai 8,3 miliar dolar AS, peluncuran Managed Payments
Circle terus memperluas Circle Payments Network (CPN). Hingga 31 Maret 2026, berdasarkan aktivitas 30 hari terakhir, volume transaksi CPN secara tahunan mencapai 8,3 miliar dolar AS.
Pada bulan April, Circle meluncurkan Managed Payments, yang memungkinkan lembaga keuangan menawarkan layanan pembayaran stablecoin tanpa harus mengelola aset digital secara langsung. Ini menjadi produk penting untuk bank, perusahaan pembayaran, atau lembaga keuangan karena menurunkan hambatan masuk: banyak institusi ingin memanfaatkan efisiensi penyelesaian stablecoin, tetapi tidak selalu bersedia menanggung sendiri beban pengelolaan dompet, private key, manajemen aset on-chain, serta pekerjaan kepatuhan.
Circle juga menyebutkan kasus penggunaan USDC yang baru, termasuk platform manajemen treasury perusahaan Kyriba yang menyematkan kemampuan USDC ke sistem treasury perusahaan, sehingga tim keuangan perusahaan memperoleh likuiditas 24/7 dalam alur kerja, sistem kontrol, dan kerangka manajemen yang sudah ada; sementara Polymarket terus mendorong USDC sebagai aset jaminan inti pasar dan aset penyelesaian.
USYC menjadi dana pasar uang tokenized terbesar di dunia
Circle juga menekankan pertumbuhan platform aset digital dalam laporan keuangannya. Hingga 7 Mei, USYC telah menjadi dana pasar uang tokenized terbesar di dunia.
Hal ini konsisten dengan arah Circle selama beberapa tahun terakhir yang memperluas dari USDC ke dana pasar uang tokenized, manajemen aset on-chain, serta infrastruktur keuangan institusional. Stablecoin adalah alat untuk pembayaran dan penyelesaian instan, sedangkan dana pasar uang tokenized merupakan produk yang lebih mendekati alat manajemen kas berbasis hasil di on-chain.
Bagi Circle, USDC, USYC, Arc, CPN, dan Agent Stack sedang dikemas sebagai satu narasi jaringan keuangan yang lebih besar: sebuah sistem operasi keuangan jaringan yang dapat melayani perusahaan, lembaga keuangan, pengembang, dan AI agents sekaligus.
Circle mempertahankan guidance sepanjang tahun, target CAGR jangka panjang untuk USDC beredar 40%
Circle mempertahankan guidance sebelumnya pada kesempatan ini, namun menegaskan bahwa guidance tersebut belum memasukkan dampak finansial dari prapresale ARC Token, program insentif Arc, serta arus pendapatan Arc di masa depan.
Perusahaan kini memberikan prospek sebagai berikut:
USDC yang beredar mempertahankan CAGR 40% pada siklus multi-tahun
Pendapatan lain-lain 2026 sebesar 150 juta hingga 170 juta dolar AS
RLDC Margin 2026 sebesar 38% hingga 40%
Beban operasional yang disesuaikan 2026 sebesar 570 juta hingga 585 juta dolar AS
Dari guidance tersebut, Circle tetap sangat agresif terhadap pertumbuhan jangka panjang USDC, tetapi juga secara jelas mengantisipasi belanja biaya yang akan tetap berada pada level tinggi. Dalam pengungkapan laporan keuangan, perkiraan beban operasional 2026 berada di kisaran 950 juta hingga 1,025 miliar dolar AS, sedangkan beban operasional yang disesuaikan 570 juta hingga 585 juta dolar AS, yang mencerminkan perusahaan masih berada pada tahap investasi skala besar pada produk, infrastruktur, tata kelola, serta kepatuhan.
Dari laporan keuangan, begini gambaran Circle: pendapatan ditopang USDC, ceritanya oleh Arc dan AI agent
Secara keseluruhan, laporan keuangan Circle kuartal pertama menampilkan dua benang utama.
Benang pertama adalah bisnis matang: pasokan USDC, pendapatan dari cadangan, RLDC Margin, CPN, serta ukuran USDC di platform terus tumbuh, membuktikan bahwa bisnis stablecoin Circle masih memiliki momentum ekspansi. Namun, penurunan suku bunga, kenaikan biaya distribusi, dan kenaikan beban operasional juga membebani laba bersih.
Benang kedua adalah narasi baru: prapresale token Arc, Agent Stack, USYC, dan Managed Payments, menunjukkan Circle sedang mencoba bertransformasi dari penerbit stablecoin menjadi perusahaan infrastruktur “blockchain keuangan institusional + pembayaran AI agent + aset tokenized”.
Dalam jangka pendek, inti profit Circle masih adalah pasokan USDC dan pendapatan dari cadangan; tetapi dalam jangka menengah-panjang, pasar akan benar-benar memperhatikan: apakah Arc bisa berhasil menarik institusi dan pengembang, apakah Agent Stack dapat menjadi pintu pembayaran bagi AI agents untuk menggunakan USDC, serta apakah Circle mampu mempertahankan efek jaringan USDC setelah masuknya bank, perusahaan fintech, dan penerbit stablecoin lainnya.
Artikel ini, laporan keuangan Q1 Circle: pendapatan di bawah ekspektasi pasar—USDC yang beredar 77 miliar dolar AS, sorotan ada pada Arc dan AI agent—pertama kali muncul di 鏈新聞 ABMedia.
