Bailey dari BoE memperingatkan adanya “pertarungan” regulasi dengan AS terkait standar stablecoin

Gubernur Bank of England Andrew Bailey memperingatkan Jumat bahwa regulator internasional akan menghadapi “pertarungan yang akan datang” dengan pemerintah AS terkait standar stablecoin, menandai pelebaran perbedaan kebijakan transatlantik saat Washington mendorong stablecoin berbasis dolar sebagai infrastruktur pembayaran global. Berbicara dalam konferensi yang diselenggarakan BoE tentang ketidakseimbangan keuangan, Bailey menekankan bahwa stablecoin hanya bisa berfungsi secara global jika ditopang oleh standar internasional, menurut Reuters.

Kekhawatiran Konvertibilitas dan Risiko Run

Bailey, yang memimpin Financial Stability Board, mengidentifikasi kerentanan spesifik dalam lanskap stablecoin AS saat ini: beberapa stablecoin yang dipatok dolar tidak dapat dengan mudah dikonversi menjadi dolar tanpa melalui perutean lewat bursa kripto, yang berpotensi membatasi konvertibilitas selama krisis. Jika token ini menjadi banyak digunakan untuk pembayaran lintas negara, Bailey berpendapat, krisis keuangan bisa memicu pelarian dari stablecoin dengan jaminan penebusan yang lemah menuju yurisdiksi dengan aturan konvertibilitas yang lebih ketat. “Kami tahu apa yang akan terjadi jika ada run terhadap stablecoin—mereka semuanya akan muncul di sini,” kata Bailey, merujuk ke Inggris.

Inisiatif Setoran Tokenisasi Inggris

Sikap Bailey mencerminkan posisi regulasi bertahun-tahun. Pada Juli 2025, ia memperingatkan bank-bank terbesar di dunia agar tidak menerbitkan stablecoin mereka sendiri, dan mendorong mereka mengejar tokenized deposits. Sejak itu, enam bank besar Inggris telah meluncurkan uji coba langsung setoran sterling tokenisasi, selaras dengan preferensi BoE untuk aset digital yang diterbitkan bank dibanding penerbit stablecoin independen.

Kerangka Regulasi yang Berbeda

Inggris dan AS mengejar pendekatan regulasi stablecoin yang berbeda. BoE membuka konsultasi pada November tentang aturan untuk “systemic” sterling stablecoin, awalnya mengusulkan batas kepemilikan sebesar £20.000 untuk individu dan £10 juta untuk bisnis. Setelah penolakan dari industri, bank sentral memberi sinyal pada Maret bahwa pihaknya terbuka untuk merevisi batas tersebut, dengan draf aturan terbaru diperkirakan sekitar Juni.

Dalam rezim yang direncanakan Inggris, penerbit systemic stablecoin wajib menahan setidaknya 40% cadangan dalam akun yang tidak diberi remunerasi di Bank of England, sedangkan sisanya ditempatkan pada utang pemerintah Inggris jangka pendek, khususnya untuk memastikan penebusan yang cepat. Sebaliknya, UU GENIUS AS mensyaratkan dukungan cadangan 100% dan pengungkapan bulanan, tetapi tidak mewajibkan pemegang token bisa menebus secara langsung dari penerbit tanpa perantara.

Timeline Legislatif AS

Gesekan transatlantik mencerminkan lintasan kebijakan yang berbeda. Presiden Trump menandatangani UU GENIUS menjadi undang-undang pada Juli 2025, dan FDIC mengusulkan aturan implementasi pada April. Komite Perbankan Senat dijadwalkan membahas lebih lanjut UU CLARITY yang lebih luas pada Kamis setelah kompromi bipartisan mengenai imbal hasil stablecoin menyelesaikan kebuntuan legislasi yang berlangsung berbulan-bulan.

Penyelarasan Bank Sentral Eropa

Komentar Bailey muncul pada hari yang sama ketika Presiden ECB Christine Lagarde membuat argumen paling langsungnya sejauh ini melawan stablecoin, dengan menyatakan bahwa bahkan token berbasis euro mengancam stabilitas keuangan dan transmisi kebijakan moneter. Bersama-sama, pidato-pidato tersebut menunjukkan penolakan signifikan dari dua bank sentral paling berpengaruh di Eropa terhadap rezim regulasi stablecoin yang dibentuk sebagian besar oleh ketentuan AS.

Proses Penetapan Standar Internasional

Apakah framing Bailey akan mendapat daya tarik akan bergantung pada bagaimana proses penetapan standar Financial Stability Board berjalan. FSB telah mengeluarkan rekomendasi stablecoin sejak 2020, tetapi pedoman tersebut tidak mengikat, dan AS secara historis menunjukkan minat yang terbatas untuk menundukkan kebijakan kripto domestik pada kerangka multilateral.