Co-founder BitMEX Arthur Hayes telah memperingatkan bahwa kenaikan harga minyak akibat konflik AS-Iran dapat memaksa Federal Reserve untuk melanjutkan pencetakan uang, yang secara historis menjadi katalis bullish untuk Bitcoin, sambil mengungkapkan bahwa saat ini dia tidak memegang Bitcoin dalam portofolionya, dengan alokasi 50 persen tunai dan 50 persen emas.
Hayes menjelaskan sikap berhati-hatinya pada 5 Maret 2026, mengutip risiko dari penggantian pekerjaan berbasis AI dan leverage keuangan yang dapat bersinergi dengan ketegangan geopolitik untuk menciptakan turbulensi pasar, menyarankan investor menunggu konfirmasi intervensi bank sentral sebelum mengalokasikan modal ke cryptocurrency.
Teori Likuiditas Akibat Perang
Dinamika Harga Minyak dan Imbal Hasil Surat Utang
Hayes berpendapat bahwa lonjakan harga minyak akibat konflik AS-Iran telah mengganggu perilaku investor normal, mendorong imbal hasil Surat Utang 10 tahun ke level tertinggi selama tiga minggu sekitar 4,14 persen, karena permusuhan di Timur Tengah mendorong harga minyak naik sementara saham dan cryptocurrency tertekan.
Menurut analisis ini, dinamika tersebut mendorong indeks MOVE, yang mengukur volatilitas di pasar obligasi Surat Utang AS, lebih tinggi. Secara historis, ketika indeks MOVE melebihi 130, biasanya diikuti oleh semacam bailout moneter dari pemerintah AS. Pada awal Maret, indeks ini berada di sekitar 74,5, menunjukkan ruang untuk volatilitas lebih lanjut sebelum respons kebijakan.
Koneksi Pencetakan Uang
Hayes berpendapat bahwa imbal hasil Surat Utang yang tinggi akan terus mendorong volatilitas naik, yang pada akhirnya akan menyebabkan peningkatan pencetakan uang oleh Federal Reserve. Data historis dari aksi militer AS di Timur Tengah menunjukkan bahwa respons Fed terhadap perang meningkatkan pengeluaran pemerintah, menurunkan biaya pinjaman, dan meningkatkan likuiditas.
“Dan kemudian pencetakan uang akan dimulai dalam satu bentuk atau lainnya, yang menguntungkan Bitcoin,” kata Hayes, mengulangi tesis jangka panjangnya bahwa ekspansi likuiditas fiat tetap menjadi pendorong utama apresiasi cryptocurrency. Dia menyarankan trader mempertimbangkan ekspektasi dan kenyataan pencetakan uang saat menetapkan target untuk Bitcoin.
Pandangan Makro Saat Ini dan Sikap terhadap Bitcoin
Posisi Hati-Hati
Meskipun memiliki tesis bullish jangka panjang, Hayes mengungkapkan dalam wawancara terbaru bahwa saat ini dia tidak memiliki eksposur Bitcoin, dengan portofolio 50 persen tunai dan 50 persen emas. Dia menjelaskan bahwa sikap ini akan tetap sampai bank sentral mulai mencetak uang sebagai respons terhadap stres sistemik, menekankan bahwa waktu dan kondisi makro tetap penting untuk titik masuk.
Hayes melihat Bitcoin terutama sebagai derivatif kredit dari penciptaan uang fiat, bukan sebagai lindung nilai krisis dalam jangka pendek. Meskipun Bitcoin dan cryptocurrency lain telah mengungguli sebagian besar aset berbasis fiat dalam jangka panjang, volatilitas jangka pendek akibat kejutan geopolitik dan perubahan struktural berbasis AI di pasar tenaga kerja memerlukan kehati-hatian.
Risiko Disrupsi AI
Faktor utama dalam pandangan berhati-hati Hayes adalah risiko dari otomatisasi AI di pekerjaan kerah putih. Dia memprediksi bahwa 10 hingga 20 persen pekerja pengetahuan berpenghasilan tinggi di AS bisa tergantikan dalam tiga hingga enam bulan ke depan.
“Ini orang-orang yang memegang hipotek, pinjaman mobil, utang mahasiswa—tulang punggung leverage dari sistem keuangan,” jelas Hayes. “Jika bahkan 20 persen kehilangan pekerjaan mereka, ini akan menjadi krisis perbankan yang menunggu untuk terjadi.” Dislokasi potensial ini, dikombinasikan dengan ketegangan geopolitik, menjadi dasar posisi defensifnya.
Garis Waktu Geopolitik dan Tekanan Pasar
Jendela Empat Minggu
Hayes menyarankan bahwa Presiden Donald Trump memiliki waktu sekitar empat minggu untuk menyelesaikan eskalasi dengan Iran sebelum pasar minyak dan keuangan memaksa penyelesaian. Dampak perang terhadap infrastruktur minyak, jalur pengiriman, dan pasar energi secara umum dapat mendorong harga lebih tinggi, membebani sistem yang sudah rapuh.
“Minyak adalah porosnya,” kata Hayes. “Jika harganya melonjak terlalu tinggi, pasar tidak akan mentolerirnya, dan tekanan politik akan menentukan penyelesaian.” Timeline ini mencerminkan pandangannya bahwa harga energi yang tinggi secara berkelanjutan akan menciptakan tekanan politik dan ekonomi yang tak tertahankan untuk intervensi.
Posisi Portofolio dan Fokus Altcoin
Hyperliquid sebagai Pilihan Utama
Sementara menghindari Bitcoin dalam lingkungan saat ini, Hayes menyoroti Hyperliquid sebagai pilihan cryptocurrency utamanya untuk siklus pasar ini. Dia menyebutkan rasio volume palsu yang rendah, bagian pendapatan yang tinggi, dan distribusi token tim yang disiplin sebagai indikator proyek yang berkelanjutan dan transparan.
“Jika Anda mencari alpha crypto yang nyata, Hyperliquid adalah yang menonjol dalam siklus ini,” kata Hayes, menekankan fondasinya dibandingkan hype token meme.
Penolakan terhadap Kerangka Regulasi
Hayes menolak perkembangan regulasi terbaru, termasuk CLARITY Act, sebagai tidak relevan bagi keberhasilan crypto. “Nol,” katanya tegas saat ditanya tentang dampak legislasi tersebut. “Crypto tidak membutuhkan institusi TradFi untuk berhasil. Ekonomi on-chain bergerak secara independen dari kerangka ini.”
Pandangan ini sejalan dengan pandangannya yang lebih luas bahwa pasar cryptocurrency beroperasi dengan dinamika yang secara fundamental berbeda dari keuangan tradisional, dengan keberhasilan bergantung pada aktivitas on-chain daripada integrasi institusional.
Konteks Pasar
Pergerakan Harga Minyak
Harga minyak mentah Brent telah naik sekitar 10 persen sejak serangan AS-Israel terhadap Iran pada 28 Februari 2026, diperdagangkan mendekati $81 per barel. Minyak West Texas Intermediate juga mengalami kenaikan serupa, mencerminkan kekhawatiran pasar tentang potensi gangguan pasokan di Selat Hormuz, yang mengangkut sekitar seperlima dari minyak global setiap hari.
Pergerakan Harga Bitcoin
Bitcoin diperdagangkan mendekati $71.600 per 5 Maret 2026, turun sekitar 2 persen dalam 24 jam setelah sempat menyentuh $74.000 dalam sesi sebelumnya. Cryptocurrency ini tetap lebih dari 40 persen di bawah rekor tertinggi $126.198 dari Oktober 2025.
Meskipun mengalami penurunan, arus masuk institusional memberikan penyeimbang, dengan ETF Bitcoin spot AS mencatat arus masuk antara $155 juta dan $462 juta dalam beberapa hari terakhir, memperpanjang tren akumulasi selama beberapa minggu.
Ketidakpastian Kebijakan Fed
Gubernur Federal Reserve Stephen Miran menyatakan pada 4 Maret bahwa dia percaya masih tepat untuk melanjutkan pemotongan suku bunga, menegaskan bahwa terlalu dini untuk menilai dampak konflik Timur Tengah terhadap ekonomi AS. Namun, pejabat Fed lain menunjukkan situasi ini meningkatkan ketidakpastian terhadap prospek, dengan pengamat pasar menafsirkan ini sebagai kemungkinan menjaga bank sentral tetap di posisi hold lebih lama.
Data CME FedWatch menunjukkan harga pasar untuk pemotongan suku bunga September, dengan ekspektasi pelonggaran jangka pendek yang berkurang.
FAQ: Pandangan Bitcoin Arthur Hayes
Q: Mengapa Arthur Hayes saat ini tidak membeli Bitcoin meskipun memiliki tesis bullish jangka panjang?
A: Hayes memegang portofolio 50 persen tunai dan 50 persen emas tanpa alokasi Bitcoin, mengutip risiko jangka pendek dari penggantian pekerjaan berbasis AI, leverage keuangan, dan ketidakpastian geopolitik. Dia menyarankan menunggu tanda-tanda konfirmasi pemotongan suku bunga Federal Reserve atau perluasan neraca sebelum masuk ke posisi cryptocurrency.
Q: Bagaimana Hayes menghubungkan perang AS-Iran dengan potensi pencetakan uang Federal Reserve?
A: Hayes berpendapat bahwa kenaikan harga minyak dari konflik akan mendorong imbal hasil Surat Utang 10 tahun lebih tinggi dan meningkatkan volatilitas pasar obligasi, yang diukur oleh indeks MOVE. Secara historis, kondisi ini telah mendahului bailout moneter saat pemerintah merespons kebutuhan pendanaan dan stres pasar, yang menguntungkan Bitcoin melalui peningkatan likuiditas.
Q: Berapa target harga Bitcoin menurut Hayes?
A: Hayes mengulangi target $250.000 untuk Bitcoin pada 2026 dan memproyeksikan $500.000 hingga $750.000 pada akhir 2027, berdasarkan ekspansi likuiditas fiat yang diharapkan.
Q: Investasi crypto alternatif apa yang saat ini disukai Hayes?
A: Hayes mengidentifikasi Hyperliquid sebagai pilihan utama crypto-nya untuk siklus ini, mengutip rasio volume palsu yang rendah, bagian pendapatan yang tinggi, dan distribusi token tim yang transparan sebagai indikator keberlanjutan.
