Penambang Bitcoin Publik Teratas MARA Membuka Pintu untuk Likuidasi Cadangan BTC

MARA Holdings memperluas kebijakan cadangan BTC tahun 2026 untuk memungkinkan penjualan cadangan Bitcoin potensial. Langkah ini mengikuti tahun yang volatil ditandai dengan kerugian dan meningkatnya biaya.

MARA Holdings, perusahaan penambangan Bitcoin publik terbesar berdasarkan BTC yang dimiliki, memperluas strategi cadangannya. Menurut laporan 10-K terbaru ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS, perusahaan kini diizinkan untuk menjual cadangan Bitcoin yang terkumpul. Sebelumnya, MARA hanya menjual koin yang baru ditambang.

MARA Revisi Strategi Cadangan BTC Setelah Kerugian Q4 sebesar $1,71 Miliar

Perubahan kebijakan ini merupakan pergeseran yang jelas dari strategi memegang jangka panjang MARA. Sebelumnya, perusahaan menggunakan Bitcoin yang ditambang sebagai cadangan strategis. Namun, tekanan keuangan mengubah pendekatan ini. Pada Q4 2025, MARA mengalami kerugian bersih sebesar $1,71 miliar.

_Baca terkait: _Bitdeer Jual BTC, Pimpin Hashrate Penambangan**

Sebagian besar kerugian ini disebabkan oleh biaya non-tunai sebesar $1,5 miliar untuk penurunan nilai. Tetapi harga Bitcoin merosot dari $111.000 menjadi $87.000 dalam kuartal tersebut. Akibatnya, penurunan nilai pasar sangat merugikan laporan keuangan. Oleh karena itu, diperlukan fleksibilitas likuiditas.

Per 31 Desember 2025, MARA memegang 53.822 BTC. Kepemilikan ini bernilai sekitar $4,7 miliar. Yang menarik adalah sekitar 28% dari cadangan ini saat ini aktif digunakan. Termasuk di dalamnya 9.377 BTC yang dipinjamkan untuk pendapatan bunga.

Selain itu, 5.938 BTC digunakan sebagai jaminan untuk fasilitas kredit sebesar $350 juta. Penggunaan aktif ini merupakan perubahan menuju produksi hasil. Namun, kerugian dari perdagangan dan volatilitas menurunkan kinerja. Oleh karena itu, manajemen memperluas mandat cadangannya.

Dulu, tren serupa juga terlihat di antara pesaing. Core Scientific berencana menjual hampir 2.500 BTC pada Q1 2026. Perubahan industri ini menunjukkan pergeseran strategi cadangan dari penambang publik.

Biaya Penambangan yang Meningkat dan Peralihan ke AI Dorong Perubahan Kebijakan

Ekonomi penambangan juga menjadi faktor dalam keputusan MARA, begitu pula fakta bahwa perusahaan telah menghabiskan dua juta dolar untuk pekerjaan eksplorasi. Harga untuk menambang satu Bitcoin meningkat menjadi $48.611 di Q4 2025. Angka ini melonjak dari $31.608 tahun sebelumnya. Oleh karena itu, biaya operasional yang lebih tinggi menjadi tekanan terhadap margin.

Pada saat yang sama, MARA beralih ke infrastruktur kecerdasan buatan. Perusahaan memilih bekerja sama dengan Starwood Digital Ventures dalam pengembangan pusat data berfokus AI. Langkah ini mirip dengan langkah pesaing seperti Bitdeer, yang baru-baru ini menjual seluruh cadangannya.

Selain itu, perusahaan memegang cadangan Bitcoin terbesar kedua setelah MicroStrategy. Namun, kebijakan baru ini menunjukkan penggunaan aktif dari inventaris Bitcoin. Alih-alih cadangan statis, Bitcoin kini dapat digunakan untuk likuiditas dan modal.

Yang penting, strategi yang direvisi memungkinkan penjualan berdasarkan kondisi pasar. Manajemen dapat merespons volatilitas dan kebutuhan pendanaan secara lebih aktif. Akibatnya, MARA mendapatkan fleksibilitas melalui siklus harga yang tidak pasti.

Secara keseluruhan, kebijakan cadangan yang direvisi merupakan titik balik strategis. Meskipun MARA masih memegang cadangan Bitcoin yang besar, mereka kini memandangnya sebagai aset yang dapat digunakan. Oleh karena itu, tahun 2026 mungkin menandai fase baru dalam pengelolaan modal penambang publik.